再融资监管新动向！沪深交易所发布具体措施
中国商报 （记者 王彤旭）再融资监管又有新动作！11月8日，沪深交易所发布优化再融资监管安排的具体措施，对8月27日证监会发布的《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》（以下简称优化再融资监管安排）做出进一步明确。
中国信息协会常务理事、国研新经济研究院创始院长朱克力在接受中国商报记者采访时表示，从总体上看，此番优化再融资的措施是为了提升市场整体质量，防范风险，保护投资者利益，促进市场健康发展。同时也对上市公司提出更高要求，促使上市公司提高治理水平和透明度，以更好地吸引投资者。
股民通过电脑和手机查看股市收盘股指。（图片由CNSPHOTO提供）
从严从紧把关
对于本次优化再融资监管安排的具体举措，沪深交易所表示，是围绕从严从紧的把关要求，把握好再融资节奏，对再融资募集资金的合理性、必要性从严把关。
具体来看，此次优化再融资监管安排的具体举措共包括五个方面：一是严格限制破发、破净情形上市公司再融资。要求上市公司再融资预案董事会召开前20个交易日、启动发行前20个交易日内的任一日，不得存在破发或破净情形。二是从严把控连续亏损企业融资间隔期，上市公司最近两个会计年度归属于母公司净利润（扣除非经常性损益前后孰低）连续亏损的，本次再融资预案董事会决议日距离前次募集资金到位日不得低于十八个月。三是上市公司存在财务性投资比例较高情形的，须相应调减本次再融资募集资金金额。四是从严把关前募资金使用，上市公司再融资预案董事会召开时，前次募集资金应当基本使用完毕。五是严格把关再融资募集资金主要投向主业的相关要求，上市公司再融资募集资金项目须与现有主业紧密相关，实施后与原有业务须具有明显的协同性。督促上市公司更加突出主业，聚焦提升主业质量，防止盲目跨界投资、多元化投资。
星图金融研究院研究员武泽伟在接受记者采访时表示，本次在从严把关前募资金使用、严格把关再融资募集资金主要投向主业、严格限制破发、破净情形上市公司再融资等方面也有新的规定，弥补了之前的一些制度漏洞，可以更好地鼓励公司专注发展主业，引导上市公司改善经营，提升业绩。这不仅是对“金融服务实体”的本心回归，也有助于促进资本市场良性发展，对于上市公司和投资者本身而言都是利好。
“通过限制连续亏损企业再融资，以及对前次募集资金使用、财务性投资提出更加严格的要求，可以减少资本市场的无效投资，提高资本的利用效率，从而增加投资者的投资回报。”财经评论员张雪峰对记者表示。
张雪峰还表示，该措施对上市公司财务状况的严格要求，有助于提高资本市场的透明度，让投资者更好地了解上市公司的财务状况和经营状况，从而做出更明智的投资决策。
支持合理融资需求
在要求从严从紧把关的同时，在支持上市公司合理融资需求方面，沪深交易所也有三项安排：符合国家重大战略方向的再融资不适用本次再融资监管安排，目的是充分发挥资本市场服务国家战略和实体经济高质量发展的功能；根据《上市公司证券发行注册管理办法》规定，融资金额不超过3亿元且不超过净资产的20%可以适用简易程序；董事会确定全部发行对象的再融资不适用破发、破净、经营业绩持续亏损相关监管要求。
“本次优化再融资规定，监管层主要是出于稳定二级市场的目的，与收紧IPO、限制减持是一以贯之的。庞大的再融资对于A股资金分流压力颇大，适当收紧再融资节奏，也是充分考虑当前市场承受能力，统筹一二级市场平衡而采取的具体措施，有助于缓解市场的融资压力，改善当前市场持续失血、走势不佳的现状，促进投融资两端的平衡。”武泽伟说。
并购重组是上市公司提升质量的有效手段，也是资本市场发挥优化资源配置功能的重要途径。配套融资是重组方案的重要组成部分，主要服务于重组。
沪深交易所表示，为支持上市公司通过重组提质增效、做优做强，配套融资的监管安排在坚持从严从紧的同时，根据募集资金用途不同而有所差异：配套融资用于补充流动资金、偿还债务的，适用本次再融资监管安排关于破发、破净的要求；用于《监管规则适用指引——上市类第1号》规定的其他用途的，不适用本次再融资监管安排的相关要求。
沪深交易所表示，将持续做好再融资预案和重组方案披露、项目受理、已受理项目的审核等工作，坚持严格、透明、审慎的发行上市把关，增强市场可预期性。上市公司在执行过程中存在任何疑问的，可以通过书面、现场等方式进行沟通。深交所将坚持“开门办审核”的工作要求，切实保障、及时响应经营主体的沟通需求，平稳实施好本次优化再融资监管安排。
“任何一项政策措施的实施都需要监管部门和上市公司共同配合和执行。在未来的监管工作中，需要加大监管力度，严格执法，确保政策的执行效果。同时，上市公司也需要加强自我约束和自我管理，规范融资行为，以实现资本市场的长期健康发展。”张雪峰表示。