15次融资、4次冲击IPO终上市，“无人零售第一股”困于消费市场？
近日，“无人零售第一股”友宝在线登陆港交所。
上市首日（11月3日），友宝在线股价大涨40.87%，总市值为113.7亿港元。今日收盘，作为第二个交易日，友宝在线股价跌幅为2.61%，报收14.2元/股，总市值为110.7亿港元。
值得关注的是，按2022年数据统计，友宝在线为中国无人零售行业龙头，但其上市路程并不平坦，其曾三战IPO，背后亦涌现了蚂蚁集团、海尔资本、中金公司、银泰集团等多家机构，以及奈雪的茶等新消费品牌。其中，奈雪的茶、SensePower(商汤集团间接全资附属公司)、马六甲网络及魏晋兵先生(DigCom董事)为基石投资者，总认购金额约1.16亿港元，占基础发行规模约49.5%。
如此，备受资本青睐的友宝在线，为何上市之路艰难？无人零售，会成为快消品牌发力的另一渠道吗？
01
波折上市路
15次融资、4次冲击IPO，有着“无人零售第一股”之称的友宝在线，似乎并不如表面般光鲜。
资料显示，2011年，友宝的创业班底正式组建。成员包括现友宝在线董事长王滨、银泰投资的沈国军和华住集团创始人季琦。
由于王滨曾在互联网领域创业，陆续有着创立深圳网兴科技有限公司、在新浪担任高级副总裁兼无线事业部总经理、投资创立线上儿童娱乐社区淘米网等经历。“互联网＋零售”的创业模式成为友宝在线的基本模型。
2015年—2019年，友宝5年内连续拿下10轮融资，其幕后投资方包括蚂蚁集团、青岛海尔、春华资本、中金资本、云峰基金、凯雷投资等。其中，在2016年，友宝在线挂牌新三板。同年，友宝在线还签署了A股上市辅导协议。次年，友宝在线就准备与上市公司新华都换股合并，不过合作最终没有达成。两年后，终止了上市辅导协议。
2019年，友宝在线从新三板退市。2022年5月，友宝在线开始选择冲击港股，不过前两次均没有成功。直至此次，即友宝在线第4次冲击上市成功。
值得关注的是，尽管友宝在线背后曾涌现众多投资机构。但最新显示，已有多家机构在友宝在线谋求上市期间退出。
如海尔集团在友宝在线从新三板摘牌前，便已出售3000万股股票，套现离场。
2015年，凯雷向友宝在线提供5.3亿元可换股贷款，并与对方签下了对赌协议。此时，友宝在线的估值约为26.6亿元。2019年，友宝在线获得蚂蚁集团12亿元投资，估值达71.9亿元。凯雷在此时间段套现离场，其所持股票被春华资本收购。
02
无人零售前景几何？
一波三折，友宝在线完成上市目标。不过，无人零售的消费市场究竟如何呢？
数据显示，按2022年商品总额计算，友宝在线占市场份额7.6%。根据弗若斯特沙利文的资料，以交易商品总额及网络规模计算，于2019年、2020年、2021年及2022年，友宝在线在中国内地无人零售行业(主要包括自动售货机、无人商店及无人货架)均排名第一。
从营收来看，财报显示，2020年—2022年，友宝营收分别为19.02亿元、26.76亿元、25.19亿元，但3年亏损共计16亿元。其中无人零售业务是友宝营收的核心来源，2023年上半年无人零售业务实现营收9.86亿元，占比达到78.8%，且近三年来，该业务所占比重逐年提高。
盈利能力下滑背后，友宝在线的点位亦在加速收缩。公开资料显示，2022年友宝合伙人模式的点位数量净减少16921家，2023年上半年再减少2600家，一年半时间内，合伙人点位撤铺近2万家。友宝自己的点位亦出现了大量关停，2022年和2023年上半年，直营模式下的友宝点位净减少2044家。
从行业来看，2017年诞生的果小美、猩便利，折腾不到一年便纷纷爆雷：裁员、撤点位、现金流断裂、债务缠身甚至人去楼空。果小美从天使轮到最后一轮融资前后刚好一年，猩便利甚至一年不到。目前来看，无人零售的市场前景仍不明朗。
有知情人士透露，友宝此前的融资基本集中于2019年以前，随着新零售概念逐渐降温，友宝在一级市场也不再吃香。
如此来看，成功上市仅是友宝在线的开始，如何完成“盈利挑战”，实现企业的可持续经营，或才是友宝在线的长远思考。