IPO、再融资政策对拟上市企业的影响
一、政策背景
1、2023年7月24日，中央政治局会议首次提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，为下半年资本市场政策核心方向定调。证监会发言人就该政策部署总结如下：
（1）引导大企业持续可预期分红，研究限制破净股/破发股融资，鼓励放宽上市公司回购股份。
（2）提高券商自有资金的利用效率，引导保险类资金、银行理财入市。
（3）增加公募权益类指数型基金及相关衍生品的发行、调剂IPO与二级市场逆周期（减少一级市场对二级市场的虹吸 效应）、活跃港股市场等。
（4）大力扶持 “突破关键核心技术”的科技公司走绿色通道快速上市，对已上市的高科技公司将给与各种优惠政策。
2、2023年8月27日，中国证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出以下安排：
（1）根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。
（2）对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。
（3）突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。
（4）引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。
（5）严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。
（6）房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。
3、2023年9月15日，证监会发布《证监会有关部门负责人答记者问》，就有自媒体报道新股发行上市关闸、发行上市标准变化等情况，作出回应评价：
一是IPO发行节奏。加强一二级市场的逆周期调节，在充分考虑二级市场承受能力的基础上，科学合理保持新股发行常态化，更好促进一二级市场协调平衡发展。近期阶段性收紧IPO节奏，是维护市场稳健运行的安排，证监会、交易所IPO受理、审核、注册等相关工作没有暂停，不存在IPO“关闸”的情况。上市公司再融资也不存在“关闸”情况。
二是支持科技企业发展。证监会深入推进科创板建设，坚守科创板定位，支持六大行业中符合条件、拥有关键核心技术的“硬科技”企业通过科创板做优做强，引导资源向科技创新领域集聚。证监会正在研究制定资本市场服务高水平科技自立自强的行动方案，进一步畅通“科技-产业-金融”良性循环。
三是发行上市条件。试点注册制以来，证监会坚持信息披露为核心，进一步明确板块定位，精简优化发行条件，设置多元包容的上市条件。沪深北交易所各有侧重、协调发展的格局基本形成，可以满足不同行业、不同发展阶段企业的上市融资需求。目前，各板块的定位、发行和上市条件、信息披露要求等没有变化，不存在提高上市门槛的情形。
四是部分在审企业撤回。近期撤回的企业，主要存在控制权稳定性不足、业绩下滑等影响企业持续经营能力的问题。对于媒体报道中涉及的产能过剩、周期性强及天花板低的行业企业，审核实践中，证监会、交易所充分关注行业发展趋势以及发行人自身情况，根据产业政策、发行条件、板块定位严格审核把关。
五是严把审核质量关。试点注册制以来，证监会实施更加严格、透明、审慎的发行上市监管，充分运用多要素校验、审核问询、现场检查等方式加快问题企业出清。发行上市审核中严防严查欺诈发行，压严压实发行人和中介机构责任，保持高压态势，以零容忍态度打击财务造假，从严从重查处。
二、IPO新增、在审IPO情况
1、受理
沪深交易所在经历7-8月IPO“零受理”后，9月合计受理仅11家；数据显示，沪深交易所第三季度IPO受理数量相比去年同期减少超过40%。
北交所表现平稳，第三季度受理19家IPO企业，与去年同期基本一致。沪深北三地交易所第三季度IPO受理合计数量同比下滑43%。
2、撤回
除IPO节奏收紧、受理数量减少外，IPO问题企业陆续出清，撤否数量也在迅速提升。沪深京交易所6-9月共计撤回家数达97家，占年内总数的54%；
北交所撤否率最低，综合来看创业板IPO撤回企业家数最多，北交所撤回数量最少占比最低。
3、在会
自“827”新政之后，沪深交易所各板块IPO上会进度放缓，上会企业以北交所企业为主。从IPO取得批文来看，沪深交易所整体批文下发节奏较为平稳。
“827”新政对于沪深交易所再融资项目审核进度影响较大，8.27后截至目前沪深交易所合计上会企业7家；再融资项目的批文下发进度未受明显影响， 8.27后截至目前沪深交易所合计取得批文企业共58家。
三、撤否原因及审核关注要点
除企业自身瑕疵等个性问题外，近期各板块撤否企业也展现出一定的通性问题，总结如下：
ps、各板块申报条件对比
