上银基金长投人生|为一代代人守护与积累养老金，各国都是怎么做的？
面对人口老龄化挑战，上银基金表示，目前全球都在进行养老金制度的探索和改革。
1994年，世界银行在《防止老龄危机——保护老年人及促进增长的政策》一书中首次提出由公共养老金计划、企业养老保险计划和个人储蓄养老金计划组成的“三支柱”养老金分类模式，至今已发展成为全球最主流的养老金体系结构。
由于国情不同、需求不同，上银基金表示，各国三支柱的具体配置结构存在不少差异。上银基金这里就为大家总结一下其他国家的养老金模式。
【日本】
GPIF合计管理第一、二支柱
据上银基金调研，日本的三支柱养老体系由国民年金、厚生年金和NISA&iDeCo组成。
其中，国民年金与厚生年金是公共性质的养老金，采用现收现付制，即在职人员缴纳的养老金用于退休人员领取待遇。
据上银基金调研，为了弥补未来养老金收支缺口，日本政府在公共养老金计划中单独设立了一定的储备资产(主要为以前的养老金缴费结余)，并于2006年成立了
政府养老金投资基金
(Government Pension Investment Fund，GPIF)
据上银基金调研，GPIF负责管理和投资厚生劳动省委托的储备资产，并定期将部分投资收益汇入政府的特别账户，为国民年金和厚生年金提供支付保障。
据上银基金调研，GPIF是世界上规模最大的公共养老投资基金，2021财年的净资产规模为196万亿日元(约合9.72万亿元人民币)。
GPIF的宗旨是
从长远角度以最小风险确保养老及可持续发展所需的收益
日本政府将GPIF每年的收益率目标定为1.7%
(养老金储备基金的净投资收益减去名义工资增长率)
2021财年GPIF 所有投资回报率为 5.42%
上述数据来源：GPIF 2021 财年年报。
上银基金表示，GPIF的资产配置经历了从比较保守到增配风险资产的过程，在多元化投资理念指导下，随着权益投资比例和海外投资比例的提高，GPIF较好地实现了投资收益目标。
【挪威】
全球配置，重视权益类资产投资
以挪威为代表的北欧国家以高福利闻名于世，据上银基金调研，政府主导的公共养老基金在其中发挥着举足轻重的作用。
资料来源：Pension Funds Online,上银基金整理
据上银基金调研，挪威政府养老基金分为全球基金(GPFG)与挪威基金(GPFN)两个子基金：
GPFG投资于除挪威以外的全球地区，GPFN主要投资于挪威本土以及瑞典、丹麦、芬兰等北欧国家。
重点说说“GPFG”
据上银基金调研，截至2021年底，GPFG总资产为12.34万亿克朗，约合1.39万亿美元，总资产位列全球主权财富基金榜首。
据上银基金调研，GPFG从1998年成立以来至2021年，年化收益率为6.62%；2021年收益率达14.51%，全年投资收益达1.58万亿克朗，约合人民币1.04万亿，按目前挪威人口540万人计算，2021年大约给每位公民赚了近20万元！
以上数据来源：GPFG 2021年年报，主权财富基金研究所，截至2021年底。
上银基金介绍到，GPFG年报中有一行十分醒目的大字：
我们的使命是为未来的一代代人守护和积累财富
上银基金表示，正因为着眼于后代财富积累，GPFG格外重视长期收益，对于短期业绩更多采取豁免的态度。
据上银基金调研，从资产配置比例来看，权益类资产在GPFG规模中占比最大，权益类资产为GPFG 2021年14.51%的收益率带来的利润贡献达到98%以上！
数据来源：GPFG 2021年年报，截至2021年底。
与此同时，据上银基金调研，GPFG秉持全球化视野多元化投资，选择了北美、欧洲、亚洲等多个经济体，力争有效地“把鸡蛋装在不同的篮子里”，以期达到均衡投资、分散风险的目标。
结语
上银基金表示，近年来，我国资本市场的发展为养老基金的市场化运作创造了良好的外部环境，参考海外养老金投资策略，优化养老基金资产配置，多元化投资并适当配置风险资产提升长期投资回报的思路或许值得我们参考。
上银基金旗下首只养老目标基金
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上银恒泰稳健养老目标一年持有混合发起式(FOF)Y
基金代码：017388
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本文部分内容参考自：
《养老金研究系列报告》，2022.4.29，中国基金业协会。
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来源：证券之星