三季度基金增持券商板块，四季度有望向β行情转变
// 三季度基金增持券商板块//
根据基金公司披露的三季报数据，公募主动权益基金大幅加仓的行业有电子、非银金融、食品饮料、医药。三季度非银金融中券商板块持仓市值环比提升29.7%至175.46亿元，占公募持股市值比重为0.87%，环比提升0.25个百分点。
兴业证券指出，三季度在“活跃资本市场”利好政策提振下，券商板块开启阶段性上涨行情，头部券商在风险监管指标优化预期下成为机构增持首选。持续看好低估值叠加“活跃资本市场”利好政策催化下券商板块的估值修复空间。历史上主动基金非银板块持仓区间为0.93%-15.30%，当前非银板块持仓已下探至历史底部。
平安证券表示活跃资本市场的政策方向坚定、利好政策不断落实，资本市场的重要性仍将继续增加，投资者交易情绪有望边际改善，看好政策利好和β属性带来的证券板块估值修复。当前板块估值仍处历史低位，具备较高性价比和安全边际。
// 四季度券商股往往有较好表现//
经济基本面看，国内三季度GDP增长4.9%，高于市场一致预期，9月中采制造业PMI指数录得50.2%，再次回到荣枯线上方，经济呈现稳步修复态势。浙商证券认为，经济回暖，市场风险偏好有望上行，交易活跃度也有望触底回升。从历史经验看，四季度券商股往往容易有较好的表现，2013-2022年十年间，券商股有7次在四季度实现绝对收益，7次实现相对收益。
截至10月25日，板块PB估值为1.24倍，处于十年12%分位数，估值和持仓处于低位。四季度业绩或将环比持平或小幅增长，政策方面仍有逆周期调节手段可以期待，券商板块攻守兼备，具备配置价值。
中央财政在今年四季度增发国债调整预算发力基建，华西证券表示将有助于经济预期及风险偏好的回升，作为强β品种非银板块将显著受益。近期市场大幅波动，非银板块超额明显起到了显著的托底市场效果，此次积极财政政策背景下我们认为非银的托底市场行情有望向β行情转变，对接下来非银行情表示乐观。展望后续，资本市场政策的持续推出以及央企密集增持回购都将向市场释放积极信号，从而对大盘形成有利催化，券商板块有望从中受益。
国联证券认为，不论从经济复苏方向还是资本市场改革政策，都将有望迎来积极变化，从而对大盘构成有利催化，市场有望迎来反弹，券商板块有望实现明显超额收益。
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