“画饼”已经不管用了，Meta喜报却大跌
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Facebook母公司Meta（META.US）公布的2023年第3季业绩，各项财务指标均有出色的表现，但是投资者却并没有迷恋扎克伯格灌的迷魂汤，该走还是走，在其公布业绩前，Meta的股价大跌4.17%，公布业绩后，盘后再跌3.35%，可以说相当不给面子，原因何在？
Meta季度利润大增，靠广告复苏和节省成本
2023年第3季，Meta收入为341亿美元，同比增长23%，总开支为204亿美元，同比下降7%。其中营业成本增加9%，主要因为基建相关开支增加，部分抵消了内容成本下降的正面影响；研发开支增加1%，因为APP和虚拟现实实验室的员工相关成本增加，抵消了虚拟现实实验室非员工经营开支下降的正面影响；营销及销售开支下降24%，主要因为营销开支和员工相关成本下降；行政开支下降39%，主要因为法务支出下降。
2023年第3季经营收益为137亿美元，经营利润率为40%。净利润为116亿美元，每股收益4.39美元。资本开支为68亿美元，主要为服务器、数据中心和网络基建的投资。资本开支低于前一年水平，主要因为服务器和数据中心建设支出减少，因其转到了新的数据中心，并且修改了支付时间。
由此可见，收入增长同时整体成本下降是Meta利润大幅增长的主要原因，而Meta季度收入增长主要受到广告收入的带动。
2023年第3季的APP系列收入为339亿美元，同比增长24%，其中广告收入为336亿美元，同比增长24%。电商垂类是广告业务最大的增长驱动力，其次为快消品和游戏。电商和游戏得益于中国广告主的强劲支出。
在地区市场方面，广告收入增长在欧洲区及世界其他地区的幅度最大，分别达到35%和36%，亚太区增幅为19%，北美为17%。
需要注意的是，中国广告主在北美、欧洲以及其他海外市场大幅增加广告支出，是推动Meta广告收入的主要驱动力。
Meta针对竞争对手TikTok而推出的短视频应用Reels，于期内取得了较大的进展，用户使用时长比刚推出时提高了四成以上，而且实现变现里程碑的时间要比预期的早。Meta估计Reels现在对公司整体广告收入的净影响是中性的，并认为Reels已成为Meta的一个核心应用。展望未来，Meta仍会继续聚焦于Reels。
被称为推特（现称“X”）杀手的Threads，据扎克伯格透露，现在的月活跃用户差不多到达1亿，现在Meta正努力扩大社区。
总括而言，其APP系列应用的用户数仍保持增长，而中国广告主的投资增加，加上成本的节省，是Meta主营业务业绩表现强劲的主要原因。
然而，这样的增长驱动力能够持续吗？财华社认为存在很大变数。
首先，Reels与Threads的变现进度仅为平稳，而非加快，从新应用来看，Meta所提到的增幅不算特别出色，最终能不能在与TikTok及X的竞争中取得一席之位仍不确定；其次，其成本节省是一次性的，未必能持续，在今年的低基数下，明年能否保持又是一大疑问，更为重要的是，Meta管理层已经给出指示，明年的支出会增加；此外，不少欧洲、其他海外市场的监管机构开始调查Meta的信息发布与合规性，这可能影响到Meta在有关市场的发展和扩张。
这些因素或会阻碍Meta的短期前景。
更为重要的是，Meta会继续将大量的资源投入到AI的研发上，这会从长远来看，令其账面收益增长承压。
元宇宙会是Meta的黑洞吗？
APP系列继续赚钱供养虚拟现实。2023年第3季，Meta的虚拟现实分部收入同比下降26.32%，至2.1亿美元；经营亏损按年进一步扩大1.91%，至37.42亿美元。相对于经营亏损的规模，这个业务分部所贡献的收入杯水车薪。
但是，扎克伯格并没有放弃他的元宇宙之梦。
扎克伯格指出，这个季度的重大产品消息包括第一款主流混合实境装备，以及新一代Ray-Ban Meta智能眼镜，这是第一款配置Meta人工智能技术的智能眼镜。
其表示元宇宙软件方面也取得进展，Meta的虚拟社交平台Horizon正快速壮大，并且正在测试Horizon在手机、平板电脑和个人电脑上的使用。
由于Meta会继续投入开发虚拟现实产品，该公司预计其2023年和2024年虚拟现实分部的经营亏损会持续增加。
Meta的AI发展
Meta开始推出Meta AI——这是一款新助手，用户可以通过Meta的各种短信功能和智能眼镜接入，可回答问题，用户也可从此接入触达实时信息和生成图片。Meta也开始推出AI Studio平台，可以让人们创建和使用多款AI。另外还推出了Emu，一款图像创建模型，可以快捷生成优质图像和贴纸。
商用方面，Meta还推出了商用AI的早期alpha版本，以便让每个企业都可以使用AI与客户进行沟通，提供销售和支持服务。此外，Meta还公布了明年推出创作者AI的计划，这样每个创作者都可以有一个AI，他们的粉丝可以参与其中，帮助他们建立自己的社区。
扎克伯格指出，在2024年，Meta的投资重点仍是AI，主要在工程和计算资源方面。但会尽量限制新员工数目，所以Meta会继续降低公司非AI项目的员工数目，而将这些人员转移到AI项目。
在业绩发布会上，扎克伯格强调，生成式AI在未来将变得越来越重要。他之前概述了产品路线图。除此之外，Meta还在构建基础模型，比如开源模型Llama 2，上个月的下载量超过了3000万。除此之外，还有一套不同的、复杂的人工智能推荐系统，赋能其动态、Reels、广告和完整性系统。这项技术目前还没有像生成式人工智能那样被大肆宣传，但它在快速改进方面也非常重要。
Meta指，AI驱动的动态推荐继续优化增量参与度。仅在今年，由于推荐功能的改进，用户在Facebook和Instagram上使用的市场分别增加了7%和6%。此外，Meta为广告客户提供的AI工具也推动了Advantage+购物项目的业绩，达到100亿美元的运行率，有超过一半的广告客户使用其Advantage+创意工具来优化广告创意中的图像和文本。
结论
Meta的2024年预算会在四个关键领域分配新员工，包括AI、基础设施、虚拟现实和变现，同时会分配资金到监管和合规管理。其中AI将是投资的大头，Meta会进一步增加在其核心产品、内部工具配置和研发方面的生成式AI增加投资。
业务展望方面，有两个主要因素可带动其收入表现：提升社区参与度的能力，以及将此变现的效率。Facebook和Instagram的整体参与度保持强劲，而Reels和视频内容服务则继续扩大并提升参与度。Feed的AI推荐内容继续提升参与度。
在提升变现能力方面，Meta在四个方面发力，包括改善Reels的变现能力；创建沉浸式的平台广告体验；让广告商更容易获取它们的营销数据；增加人工智能在Meta广告系统和产品中的应用。
Meta表示不会量化Reels未来的净收入贡献，期望通过提高排名和增强Reels广告的互动性来进一步提高Reels广告的表现，为企业提供更多曝光机会。Meta预计，Reels将可在一定程度上推动2024年收入的增长，同时，管理层表示会在用户黏性和收入增长之间取得适当的平衡。其未来的重点将是提升整体视频的收入和参与度，以及更全面地关注Ins和FB内的产品线。
第四季展望方面，该公司预计其总收入将介于365亿美元-400亿美元之间。开支方面，预计其2023年全年总开支会介于870亿-890亿美元之间，低于其之前预测的880亿-910亿美元之间，这一展望包括35亿美元的重组成本。此外，Meta预计其2023年的虚拟现实经营亏损会增加。
2024年，该公司预计全年合计开支将介于940-990亿美元，推动其2024年总开支增长的主要因素包括：1）与基建相关的成本增加，2024年增加的折旧开支会比2023年高；2）由于将更多员工转移到员工成本较高的部门，例如AI，员工支出会增加；3）由于其在AR/VR方面的持续产品开发投入和进一步扩大其服务生态的努力，虚拟现实实验室的经营亏损将按年大幅增加。
总括而言，也许Meta在AI和虚拟现实方面取得了一些进展，在面对竞品的市场争夺战中，作出了一些努力，例如推出Reels和Threads，但是由于投入的增加，广告业务的周期性，Meta现季的强劲业绩未必能维持，而且该公司已经在业绩发布会上预告了虚拟现实业务的持续亏损，以及未来资本投资增加对其会计收益的影响，这是投资者不看好的原因。
作者：毛婷
编辑：effie