原标题：融通基金万民远：买在无人问津处 卖在人声鼎沸时

凭借对医药资产出色的定价能力以及对市场周期的判断力，融通基金基金经理万民远运用逆向投资理念，在医药赛道蹚出了一条路，获得了时间的奖励。

Choice数据显示，万民远自2016年8月26日接管融通健康产业以来，至2023年4月30日，投资回报率达到191.17%，年化回报率高达17.36%。同时，融通健康产业A自2019年以来，连续4年每年均获得正收益。

“我买入资产的核心标准是安全边际高，可以接受标的在一段时间内不涨，但不能亏大钱。”万民远表示，如果要用一句话来总结其投资风格，就是“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”。无人问津时，大概率有投资机会；而当所有人看好进场时，离风险就不远了。即使可能继续上涨，但也要尽快离开，否则会遭遇“过山车”行情。

“我们要坚持做长期正确的事情，尽量避免在市场高位发行新基金。”万民远表示，随着行业政策边际改善，医药行业有望逐步走出困境。拉长时间来看，医药行业有望实现稳健发展，是不错的投资领域。

坚持“不抱团”

在万民远看来，投资是一个不断总结、修正自己的过程。对于投资风格，万民远坚持守正出奇，逆向投资。

整体来看，万民远会在不太擅长的领域守正，在熟悉的领域出奇。“正”指的是长期持有已被证明的优秀白马股，“奇”指的是价值被低估的黑马股。“在挑选白马股、黑马股的一系列标准中，处于景气赛道、估值安全边际高的标的，未来大概率能收获戴维斯双击。”万民远说。

谈及逆向投资，万民远表示，就是保持左侧思维，在企业经营阶段性低点布局，做时间的朋友。一般来说，投资估值处于底部的高性价比资产，其投资机会通常能很快被市场发掘。

在组合管理上，万民远会淡化择时，寻找阿尔法。同时，在操作上坚持四大原则：一是放弃估值泡沫收益，采取止盈策略；二是对看好的股票给予足够耐心；三是个股集中度较高，但在细分赛道上分散持仓；四是不刻意控制换手率，保持组合估值和成长相匹配的动态平衡。

对医药板块保持乐观

谈及熟悉的医药板块，万民远表示，集采政策相当明确，边际影响有所改善。市场风险在前期已大幅释放，行业基本面逐步得到改善。目前来看，医药行业处于基本面预期、估值水位、机构持仓“三低”位置。“我对医药行业保持相对乐观。”万民远表示。

万民远认为，种种迹象表明，医药行业基本面已经触底。“尽管复苏进程相对缓慢曲折，市场缺乏行业性机会，但未来大概率会涌现许多结构性的个股机会。”

具体而言，万民远看好几大细分领域：一是连锁药店。在处方外流的大趋势下，零售药房对接医保统筹会相继完成，销售品类会大幅增加。龙头企业具有较强的议价能力、运营管理能力、网点扩展等优势，市占率有望逐步提高，具有不错的长期投资机会。二是高景气的创新药、CXO等创新赛道。一方面，受政策引领和资本加持，药物研发进程不断提速，与国际差距逐步缩小；另一方面，在海外转移、国内创新药红利的双轮驱动下，CXO业绩高速释放，能持续带来利润的高增长。三是消费医疗。消费医疗具备医疗品刚需属性、消费品升级属性两大特征，商业模式具备长久期、可升级、量价齐升的特性，需求稳定向上。

把握新兴产业投资机会

在聚焦核心领域医药投资的同时，万民远近年来不断拓展能力圈，将触角延伸至更多领域。“万变不离其宗，只要保持投资定力，医药行业的投研方法也能很好地嫁接到其他领域。”万民远说。

谈及市场，万民远表示，由于经济修复需要时间，叠加海外通胀预期，流动性将保持合理充裕，这给A股提供了较好的市场环境。A股市场向下风险不大，未来大概率呈现向上态势。

由万民远拟任基金经理的融通远见价值一年持有期于6月15日发行，该基金除了关注医药行业，也会关注以下三大方向：一是消费。随着复苏逻辑不断强化，消费者信心有望逐步恢复。顺着复苏方向布局，具有不错的投资机会；二是数字经济。从技术探索走向规模商用，人工智能AI+发展空间广阔；三是低碳经济。“碳中和”战略目标下，新能源行业进入新一轮的成长周期，新能源车、光伏等领域都有不错的投资机会。