首席投资官|紧迫任务！全球央行和家办掀起“购金热”，实物黄金再夺头筹
前言
黄金，对于超高净值家族投资组合而言，一直是一项至关重要的资产配置。然而，如今的情况愈发令人深思，增加实物黄金的持仓已经成为前所未有的紧迫任务。
注：COMEX黄金期货走势
世界黄金协会9月8日发布消息称，全球央行“购金热”持续升温。7月，全球央行黄金储备增加55吨，其中，中国和波兰央行均购金约23吨，土耳其也重回黄金买家行列。受上述消息影响，COMEX黄金期货今天再度上涨0.19%，报1946.2美元/盎司。
1、为何现在选择购买实物黄金？
长期以来，将一部分投资置于黄金中一直是一个成功的策略。然而，现在比以往任何时候都更加紧迫，因为全球的家族办公室们正努力在通货膨胀的背景下保值财富，而通货膨胀主要是由纸币和数字货币的大量生产引发的。
风险时刻已经到来，2023年的黄金行情早被硅谷银行倒闭及瑞信危机点燃。家族办公室早就意识到，为了降低风险，多元化其储备是至关重要的。对于家族办公室或者家族企业的创始人、继承人和管理者来说，价值至关重要，而他们衡量净资产的方式之一，就是用一篮子主要国际储备货币来计算。
通过将黄金纳入其投资组合，他们减少了对其他资产的依赖，例如其他国家政府债券或外币，这些资产容易受到市场波动的影响。黄金与其他资产的低相关性使其成为一种独特的风险管理工具。
图一：黄金在系统危机时往往表现亮眼
黄金不仅是一种财富的保值工具，还是一种可靠的储备资产。它的货币属性使其在当前不确定的经济环境中脱颖而出，为投资者提供了独特的避险和增值机会。无论是个人投资者还是家族办公室、机构，都应认真考虑将黄金纳入其投资组合，以实现财富的持续增值和保值。
图二，股市下跌时，黄金分散风险；股市上涨时，黄金共享繁荣。
TIPS:
黄金天然拥有一系列特性，如稀缺性、稳定性、耐腐蚀性和易分割性，使其天生适合用作货币。即使在1971年美元与黄金解除挂钩、布雷顿森林体系瓦解的情况下，全球货币体系也进入了信用货币时代，黄金的货币属性仍然屹立不倒。
信用货币时代的核心特点在于，货币不再依赖贵重金属的稀缺性作为支撑，而可以通过信用扩张等方式来应对经济问题。然而，黄金因其固有的稀缺性，自带价值的稳定性。这种稀缺性和价值的稳定性使得黄金与纸币有着截然不同的本质。在国际货币体系中，美元作为世界标准货币，在世界主要黄金市场的黄金都是以美元报价，因此，各国央行若减少黄金储备量，就要相应增加美元的储备。黄金价格与综合反映美元相对一篮子货币汇率变动的“美元指数”有较强负相关性。即美元涨，黄金就跌，美元跌，黄金就涨。
2、家办未来数年资产配置的重要线索
值得注意的是，全球央行在过去的三个季度里一直在大规模储备实物黄金，以支撑其国家货币的价值。这一行为应被家族办公室视为对未来数年进行资产配置的一个重要线索。
中央银行们在储备实物黄金方面已经坚持了几个世纪，而这一政策至今未受到挑战。他们目前持有的黄金总量高达36,750吨，相当于迄今发现和开采的所有黄金的20%。这一策略的背后有许多因素...
首先，多元化在其中发挥了关键作用。中央银行需要负责其国家的货币，而这些货币的价值波动往往受到其经济表现的影响。当面临政治和金融动荡时，中央银行常常采取的措施包括降低利率和大规模印刷货币，从而扩大货币供应并引发通货膨胀。与此形成鲜明对比的是，黄金是一种稀缺有限的商品，具有卓越的保值属性，可以有效对冲货币逐渐贬值的风险。
其次，黄金与美元之间存在一种反向关系，这增加了中央银行的吸引力，因为其中80%的中央银行拥有黄金储备。当美元疲软时，黄金价格通常会上升。这种关系使黄金成为一种无需额外成本的通货膨胀和市场波动对冲工具，可以有效地保护投资组合的价值。
此外，黄金在地缘政治考量中也扮演着关键角色。各国都清楚，实物黄金储备具有内在价值，不受主要国家货币管理规定的限制，同时它仍然是一种替代性的交换媒介。这种“替代货币”为应对可能影响全球金融系统中交易自由流动的暂时限制提供了一个安全避风港。
3、黄金储备增长已成为市场显著变革
黄金储备的增长已成为市场的一项显著变革。据路透社和《经济学人》的报道，一种稳步的趋势正在形成：美国、德国以及其他西欧国家一直保持着它们的黄金储备，而新加坡和波兰则一直在增加黄金持仓。
与此同时，新兴经济体如金砖国家（包括巴西、俄罗斯、印度、中国和南非）的成员国中国和印度，在过去十年中已崭露头角，成为黄金的重要买家。尽管黄金购买逐渐增多，但中国的黄金配置仍然略低于西方同行的水平，仅占其总储备的4%左右。
今年以来，我国黄金储备不断攀升。据世界黄金协会统计，中国人民银行再次成为最大的官方黄金买家，7月增持黄金23吨，巩固了年初以来最大官方买家的地位(126吨)。自去年11月开始定期公布购金量以来，中国人民银行已累计净购入黄金188吨，官方黄金储备总量增至2136吨(占总储备的4%)。
全球各国央行对黄金展现出极强的增配意愿，已将黄金需求推至近七十年来的最高水平。这一事实揭示出世界各国央行在未来三到十年内的投资组合策略。请看以下两张图表，均基于世界金协会的数据：
据世界黄金协会的统计数据显示，2022年，全球央行在2022年以前所未有的规模向其储备中添加了1,136吨黄金，总价值约为700亿美元，创下了自1950年以来的历史新高。
4、黄金热潮教给家办的五大财富秘诀
全球央行的黄金储备增加趋势，令投资界瞩目。在这场热潮中，个人投资者和家族办公室可以汲取以下五大财富管理思路：
黄金是稳定的避险工具：可以将黄金视为一种稳定的避险资产。黄金的价值在市场波动和不确定性时表现出色。它是抵御金融危机和全球动荡的坚实堡垒。因此，将一部分资产投入黄金，有助于降低投资组合受到市场波动冲击的风险。
多元化是关键：应该考虑多元化其投资组合，将黄金纳入其中。黄金与传统资产类别（如股票和债券）的相关性相对较低，这意味着它可以成为多元化的有力工具。分散投资可以降低整体投资组合的风险，同时提高长期回报的稳定性。
对冲通货膨胀风险：随着全球央行采取货币宽松政策，通货膨胀的担忧日益增加。黄金通常被视为对冲通货膨胀风险的有效工具。因此，可以将黄金视为应对通货膨胀威胁的一种策略，为其投资组合增加一份安全防线。
长期视角：可以将黄金视为长期投资。黄金是一种长期储备资产，不仅能保值，还能为家族的长远财富增值提供机会。因此，将黄金作为长期投资的一部分，而非短期投机工具，可能更加明智。
考虑地缘政治风险：全球央行增加黄金储备的背后之一是地缘政治不确定性。黄金被视为一种独立于特定国家政治风险的安全资产。在资产配置中应考虑到地缘政治风险，并将黄金视为一种可以抵御这些风险的工具。
黄金不仅是一种有效的风险管理工具，还是长期财富增值的潜在机会。因此，家族办公室可以根据自身的财务目标和风险承受能力，合理配置黄金资产。
注：市场有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议。
文|家族办公室杂志编辑
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