猪企8月销量靓丽！供需矛盾仍存，下半年行情机构这么看
近期，国内生猪养殖上市公司8月销量数据相继出炉！
数据披露显示，随着产能逐步释放，牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）等头部上市猪企的生猪销量同比均呈现回升的态势；同时，又由于8月生猪价格有所冲高，上述猪企销售收入环比均有不同程度的上涨。
市场分析指出，当下并没有进入新的生猪周期，8月初生猪价格上涨是阶段性反弹不是周期拐点，最关键的因素是生猪市场产能去化仍不彻底。
01猪企8月经营回暖
过去两年，随国内生猪产能加速恢复，供强需弱的情况下，自2022年年底以来，猪肉价格持续下行。
截至2023年7月底，养殖端普遍看好四季度的猪价行情，存在压栏惜售情绪，猪价迅速起底回暖。监测数据显示，自7月24日起猪价持续上涨，到了8月份，虽然生猪价格整体呈震荡走弱态势，但均价仍达到17.26元/公斤，环比上涨20.19%。
进入9月份，生猪价格继续震荡回落，截至9月7日，全国外三元均价为16.89元/公斤，同比下跌0.67元/公斤；生猪内三元均价也降至16.7元/公斤。
经历猪市阶段性大涨后，8月份，国内生猪养殖企业销售数据明显改善。
从销量看，受益于各家猪企生猪产能逐步释放，牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）三大上市猪企同比则均为上涨，分别为16.06%、42.56%、39.46%；环比则为下降或微增，依次为-0.49%、0.62%、-4.77%。
从价格上来看，牧原股份、温氏股份、新希望公布的8月份商品猪价格分别为16.35元/公斤、16.84元/公斤、16.63元/公斤，同比去年同期价格分别下降21.9%、23.07%、20.66%；环比7月份价格均增长超18%。
受益于猪价的提升，三家上市猪企当月的销售收入环比均实现增长。其中，牧原股份涨幅15.64%，温氏股份涨16.61%、新希望涨9.62%。
02周期拐点何时来？
猪肉价格的波动来自于供求关系的波动。目前，生猪市场仍处于供大于求的状态。
从消费端来看，在天气转凉，学校开学、中秋国庆等备货需求支撑下，终端消费预期增加，对猪价提振作用。
不过，在供应方面，生猪供应压力不减。一方面，是自去年12月至今，能繁母猪存栏仅去化3%左右，能繁母猪存栏处于相对高位。农业农村部数据显示，截至今年二季度末，能繁母猪存栏为4296万头。
而据农业农村部等六部门联合印发的《关于促进生猪产业持续健康发展意见》中指出，全国能繁母猪存栏量维持4000万头将达到供需平衡。由此可见，当前生猪供应充足。
另一方面，7月下旬的猪价快涨推动了行业的惜售压栏、二次育肥行为，9月份国内生猪供应水平或将进一步提升，同时业内普遍看好“十一”行情，或造成集中出栏。
市场分析认为，行业供需持续博弈，短期内猪价不具备大幅上涨基础，预计下半年仅季节性回暖，但涨幅有限。
至于市场期盼的新一轮的涨价周期，一位券商分析师表示，通常而言，两个猪周期之间会存在约一年半的震荡期，目前猪肉养殖仍处于上一个猪周期的底部或震荡期，新一轮周期何时到来取决于生猪产业产能去化程度。
03猪企“降本增效”成市场关注焦点
今年上半年，猪肉养殖端仍面临大面积亏损的难题。
2023年上半年，牧原股份实现营收518.69亿元，同比增长17.17%；归母净利润亏损27.79亿元，同比大幅减亏，主要原因为生猪养殖成本的持续下降及生猪销售均价较去年同期有所回升。
同期，新希望营收694.53亿元，同比增长11.43%，归母净利润亏损29.83 亿元，亏损亦有所收窄。
温氏股份则收入411.89亿元，同比增长30.61%，归母净利润亏损46.89亿元，而上年同期亏损35.24亿元，亏损继续扩大。温氏股份称，养殖综合成本仍然高于销售价格，导致报告期内公司猪业亏损幅度较大。
在猪价持续底部徘徊、猪企仍然亏损的大背景下，降本增效成为市场关注的焦点。
在生猪养殖成本方面，牧原股份2023年7月，公司生猪养殖完全成本约14.3元/kg，对比去年年底下降约1.2元/kg。随着前期饲料原材料价格的下降逐步体现在养殖成本上，公司力争年底生猪养殖完全成本降至14元/kg以下。
新希望和温氏股份的生猪养殖成本在2022年年底分别为16.7元/公斤和16.1元/公斤，预计在2023年底会分别降到15.5元/公斤和15.4元/公斤。
展望后市，8-10月份为肉类产品传统消费旺季，多家券商预计，下半年行业景气度将优于上半年，但难以出现周期性的逆转。
中信建投表示，下半年生猪养殖行业的经营情况将好于上半年，总体上看会呈现微利状态。不过，由于各个企业的成本管控能力存在一定差异，业内分化或较为明显，部分企业仍难逃持续亏损的困境。
招商证券也认为，虽然猪价出现季节性回暖，但上市猪企的经营走势或出现分化，成本优势明显的上市公司更受投资者青睐。
作者：瓶子