作为《财资中国》杂志的铁杆读者，我就以杂志2018年5月刊，围绕“产业链＋财资”的融合，选取了汽车、医药、家电和地产这四个产业链中的典型企业，对产业链财资管理和企业管理效能进行解剖。

房地产产业链财资管理重点

资金犹如血液渗透于企业的每一个组织层面，是企业生存和发展的重要基础。作为资金密集型企业的房地产因其行业的特点，资金周转期限长、资金需求量大、资金投资集中（尤其是前期投入巨大），故其对资金的依赖更是如此。目前，我国整个房地产企业的资金管理呈现以下特点：

资金管理的复杂性

房地产开发经营的投入产出周期一般都比较长、开发经营涉及面广，同时因其下属公司地域分散，资金管理链条较长。故其往往受国家宏观政策因素影响，同时又受到社会经济等因素的影响，因此其资金运筹较其他行业表现得更为复杂。

资金运筹的互补性

房地产的开发和投资都具有阶段性，随着分阶段的逐步投入，期间资金也在逐步的回收，特别是期房交易的存在，使得资金运筹方面存在投资和回收的互补性。回收的资金可以继续投入商品房的再开发，而不断开发，又可以使自有资金不断回收，实现资金使用最大化。

房地产行业是一个资金密集型行业，往往伴随着高负债、融资形式单一和资金回款的问题，因此，房地产企业要采取以下几点措施，来完善资金管理：

（1）拓展融资渠道；
（2）优化资本结构，调整长短债比例；
（3）资金集中管理；
（4）灵活销售，加快收款；
（5）完善预算管理。

家电产业链财资管理特点

我国家电生产企业涉及的物流、资金流非常庞大，所需采购的物资品种和供应商众多，对外销售的产品类型不一，加之客户分布广泛，跨区域甚至跨国家，使得企业的资金占用和物资的供应实现变得极其复杂，因此，做好营运资金管理、减少资金在各个环节的闲置与占用，是提升家电产业链财资管理效能的核心。目前，我国大部分家电上市公司在营运资金管理方面具有以下特点：

1. 营运资金管理方式较为落后，缺乏先进的管理理念。传统的营运资金管理方式，重在调控营运资金的规模，分配营运资金的结构，重心集中于营运资金主要项目的管理。为能够从深层次挖掘资金的运转效率，家电企业应采用渠道管理来统筹规划营运资金的各个部分，通过管理渠道去改善与上下游企业的关系，实现纵向一体化的营运资金链管理，充分了解客户的需求，达成共识，建立长久良好的合作关系，为实现营运资金的有效管理打下基础。

2. 流动资产规模普遍较高，影响企业整体收益情况。家电企业的流动资产总额中，货币资金占比较高，虽能保障一定的流动性，但持有过多的货币资金，增加了机会成本，降低了盈利能力。因此，家电企业应结合自身经营发展情况和业务特点，确定最佳货币资金持有量，有效利用多余的闲置资金，减少资金占用，既能满足企业日常生产经营所需要的流动性需求，又能将收益最大化。

3. 原材料及货物库存量大，变相增加资金占用。由于原材料厂商较为分散，采购流程比较复杂，为保证生产的连续性，企业往往会囤积一部分库存；然而随着原材料价格和劳动力成本不断上涨，企业间竞争加剧，导致产品滞销，企业库存量居高不下，造成企业大量资金被占用。实行JIT采购模式和全面推行精益生产方式，减少企业资金在采购与生产环节的占用和沉淀，紧密衔接供、产、销各个环节，严格按订货组织生产，缩短产品的制造及交货周期，优化原材料、半成产品和产成品库存，最大限度降低采购与生产过程中的营运资金沉淀。

4. 营运资金周转率有待进一步提升。家电行业存在着比较普遍的赊销现象，使得企业中产生一定量的应收账款、应付账款以及票据，因此，合理控制和管理应收、应付账款显得至关重要。在保持最佳货币资金持有量、合理控制有效库存的同时，努力提高存货和应收账款周转速度和降低应付账款周转速度，是家电企业加速营运资金周转率、增强资产运营能力的有效途径。

此外，票据在家电行业的交易活动中具备重要的支付结算功能，有效管理并利用企业中的应收票据不仅可以盘活沉淀的票据资源，降低管理成本，还可以满足企业的流动性需要，增强资金的使用效率，为企业创造更多的经济价值。

医药产业链财资管理特点

我国的医药行业脱胎于传统的计划经济体制，呈现出“市场分散、地方割据、企业规模小、流通秩序乱、整体竞争能力弱”的基本特点。随着“医改”逐步推进，医药行业迎来洗牌阶段，各大企业纷纷开展全国性布局，财资管理面临重大挑战。医药产业链的财资管理特点可以从上游、中游、下游三部分来分析。

上游：医药制造企业存货多，货币资金规模大。对我国医药制造业来说，由于研发投入不足，产品多为仿制药，原料成本在生产成本中占有很高的比重，原材料对产业链的影响比较大。以中药制造业为例，一般情况下，中成药和保健品生产企业本身不拥有中药材种植基地，大部分依赖外购中药材满足自身生产的需求。而市场的中药材价格受季节和气候的影响很大，一旦出现自然灾害，中药材的产量就会面临减产甚至绝收，这必然会提高中药材的采购价格。

此外，由于近年来农业用地减少、野生药材稀缺、化肥和种子提价使种植成本增加等因素，导致中药成本增加。中药材种植成本的变化会对制造企业的采购成本和库存成本产生影响，使企业的资金不足及沉淀，进而使企业的利润水平受到波及。如何加强存货管理，提高管理成效，成为医药企业不断探讨的课题。

医药制造企业在产业链中处于强势地位，给予下游流通企业账期短，资金回笼较快，货币资金规模大，但持有过多的货币资金，增加了机会成本，降低了盈利能力。因此，医药制造企业应结合自身经营发展情况和业务特点，确定最佳货币资金持有量，有效利用多余的闲置资金，既能满足企业日常生产经营所需要的流动性需求，又能将收益最大化。

中游：医药流通企业应收账款、存货规模占比大。从现金流来看，医药流通企业经营获现能力普遍较好，随着营收规模的不断增长，经营性现金流入也实现快速增长，但是由于下游公立医院客户回款时间较长且部分客户经常年底进行结算，导致医药批发企业应收账款增幅较大且上半年经营获现能力普通低于下半年等现象，也对企业经营活动净现金流量的增长产生一定影响；医药零售企业由于直接面向下游终端客户，只有医保支付的部分存在一定账期且相对较短，所有医药零售企业整体获现能力要明显优于医药批发企业。整个医药流通行业对存货规模要求较高，随着销售网络的不断扩大和收入规模的不断增长，存货也相应保持逐年增长的趋势。

下游：医院、诊所、药店等延缓现金流出，控制财务成本。在医药产业链各参与主体中，医院自身通常不存在供应链融资需求。但在“两票制”改革的影响下，医院药房将成为监管重点之一，会进一步增加医院对于医药采购的支出负担，医院希望充分发挥其在医药行业终端的优势地位，延缓现金流出，控制财务成本。

汽车产业链财资管理重点

从汽车产业链财资视角来看，其中最关注两块内容，分别是流动性管理和营运资金管理。流动性管理第一位就是全球账户余额可视度，汽车集团下面的分公司、合资企业很多，银行账户也有很多，它首要的任务是要把所有的账户至少能做到可视化，每个账户有多少钱至少能够看得到。第二个就是资金池，目的主要是为了节约内部的资金调拨成本，启用资金池的汽车行业客户当中83%资金池用于支持企业内部日常资金调拨，包括对缺钱的企业给予财务支持。

其次汽车行业更关心的是营运资金管理。融资在汽车企业管理当中占很重要的部分，62%的企业客户会采用供应链金融融资，46%客户采用应收账款融资，33%客户申请销售融资。此外电子支付方面，62%的企业通过ERP系统和银行进行银企直连，54%企业通过银行进行应收账款和应付账款的自动匹配。汽车行业资金管理的集中化程度比较高，92%客户都会采用集中管理，或者是集中管理和地方管理一起执行，甚至85%的企业客户会进行集中性风险管理。

汽车整车制造企业营运资金管理难点。汽车整车制造企业位于产业链的中心，通常与上游原材料供应商和下游的经销商构成一条高度关联的产业链条，导致资金的周转期比较长。因此，整车制造类企业不仅需要对原材料的订购、应付账款进行管理，与各类上游供应商进行深入协作，如果长期占用应付账款就会在很大程度上影响企业自身信用度，如果没有及时付款还会给企业带来信用危机，也有可能造成上游供应商资金链的断裂，破坏了整车制造企业与上游供应商之间友好的合作关系。

同时，汽车整车制造企业还要应对应收账款的回款问题。我国整车制造企业的产品大多是采用赊销的方式完成销售的，这种方式虽然带来了巨大的销售额，但是这部分收入是以应收账款呈现的。由于应收账款的收回是需要一定期限的，当应收账款增加时，企业的坏账风险也随之增加，这无疑加大了企业的经营风险。此外，当整车制造加工企业利用品牌特许经营等其他分销方式时，与众多经销商和分销商进行一系列关系维系的行为也会耗费大量人力物力，而且分销链拉得越长，销售收入回收的时间也越长，不能及时收回货款的财务风险加大，也影响了企业的正常经营。

汽车零配件企业流动性管理难点。汽车零配件企业属于资金密集型产业，一般呈现资金需求量大、资金周转慢、回报周期长的特点。因此，国内很多汽车零配件企业都以投融资的方式保证正常的运营，但是大部分还是依赖银行授信进行融资，资金来源渠道都过于单一，也很容易受到银行监管政策影响而陷入资金链断裂的流动性风险。另外，汽车零配件企业的资金链使用计划执行力较低，资金使用计划涉及企业管理的方方面面，有执行力度的资金使用计划可以很大程度地提高资金使用效率，但目前较多企业的资金使用计划形同虚设，因此如何有效地分配企业资金的使用，如何建立与完善资金的使用计划，是汽车配件制造企业需要在资金管理中思考与研究的。

汽车经销商营运资金管理难点。我国汽车经销商大部分是中小型企业，对资金的需求量较大，在营运资金管理方面存在着融资渠道少、资金成本高、资金周转速度慢、资金使用效率较低、库存管理方法陈旧落后等比较突出的问题，而且大多数经销商都处于高负债经营、资金链紧绷的状态，缺乏系统的资金使用规划以及行之有效的资金管理策略和措施，一旦外部环境恶化、市场竞争无序就会导致销售服务利润急剧下降，经销商将面临着很大的资金压力和风险。因此，保持适量的营运资金、改善营运资金管理、降低资金成本、加快资金周转速度，对维持经销商日常业务的正常运转尤为重要，也是我国汽车经销商需解决的问题。