指增超额收益哪只强？因诺、衍复、稳博给出了答案
本文首发于公众号“私募排排网”。
指数增强是A股投资者较为熟知的一种量化策略，一般包含两层含义，一是紧跟指数，二是追求跑赢指数。在A股市场中主流的指增策略有沪深300指增、中证500指增以及中证1000指增，分别代表A股市场中不同的风格。
以上“三大指数”因对标的行业比重不同、风格不同，相对而言这三类指增的策略获取超额收益的难度不同。从产品 数量上看，量化私募里中证500、中证1000的指增产品相比沪深300指增多。那么从“三大指数”中获取超额收益，哪家的指增产品更能够得心应手？
沪深300 指增超额最难做？
一般谈及超额收益，指的是基金实际收益和市场收益（比如指数收益）之间的差额，在指数增强中即超额收益=实际收益-指数基准收益，决定超额收益的因素在于基金的选股能力。
假如某只沪深300指数基金在一年的投资组合累积收益为20%，同一时期沪深300 指数累积收益为10%，且这只基金跟踪了90%的沪深300指数，则这只基金的超额收益为20%-10%*90%=11%。
为什么说沪深300指增超额收益相比中证500、中证1000难做，主要在于沪深300指数的成分股行业分布集中、市值大等原因，其指数成分股的收益情况本身就体现在了指数的收益情况。
图：“三大指数”成分股所属行业
数据来源：Choice
从“三大指数”成分股所在行业数量来看，沪深300的成分股中食品饮料、银行、非银金融的权重占比较高，多为大盘的权重，而中证500、中证1000指数靠前的权重行业为医药生物、电子和计算机。
成分股权重集中度上看，沪深300的权重较为集中，如贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行占据了13%的权重，前十权重股更是占据了20%。中证500、中证1000指数前十的权重则分别为6.04%及4.31%。
沪深300指增超额收益，因诺旗下产品居首！
尽管沪深300 指增超额收益难做，但不减百亿私募备案的热情。私募排排网数据显示，刚刚过去的7月份，沪深300指增产品共备案5只，有3只来自百亿私募，其中衍复投资备案了2只。
整体收益和超额收益方面，沪深300指增产品今年以来表现不赖。据私募排排网数据显示，5亿以上规模私募的沪深300指增产品有46只，今年以来的收益均值在4.85%，近一年以来的收益均值在4.93%，同期超额收益均值为5.85%、4.93%；近三年来的超额收益均值为44.84%，而同期收益均值为18.2%。
其中，来自百亿私募因诺资产的——“因诺***号”今年以来的超额收益在***%，位居沪深300指增产品超额收益首位，今年以来的收益则为***%，近一年的超额收益表现也靠前，为***%。
据私募排排网数据显示，该产品的基金经理是徐书楠，系上海市青年拔尖人才、上海青年金才，拥有清华大学本科学位、麻省理工学院硕士学位，先后在国际对冲基金IMC、中信建投证券自营部担任投资经理，是海外早期归国的量化投资专业人员，2014年创办因诺资产。该基金经理在排排网旗下有业绩显示的产品有148只。
沪深300指增产品中，获得今年以来超额收益第二的是来自歌斐诺宝的产品——“歌斐***期”。该产品今年以来的超额收益在***%，今年以来的收益在***%。
据私募排排网数据显示，该产品的基金经理是何贤发，曾任中国平安量化投资经理、德国安联资产管理公司高级量化研究员、美国太平洋人寿保险公司量化研究员。排排网收录该基金经理旗下共4只基金。
中证500与中证1000指增产品超额收益可观
当然，中证500与中证1000指增产品仍是量化指增策略中较为热门的策略，这两个策略的产品今年以来整体业绩表现不错。据排排网组合大师数据显示，近一年时间中，排排网中证500 及中证1000指增策略指数在今年年初超越了沪深300指增策略指数。
图：排排网·指增策略指数近一年走势
数据来源：排排网组合大师
私募在两个指增策略备案的热情也较沪深300高。私募排排网数据显示，7月份一共备案了265只量化产品，其中中证1000指增产品有40只，占到股票量化多头产品总量的23.67%，其次中证500指增产品有38只，占到股票量化多头产品总量的22.49%。
私募排排网数据显示，5亿以上规模私募的中证500指增产品有378只，中证1000有131只。今年以来，中证500指增产品平均收益在6.60%，平均超额收益在5.43%；中证1000指增产品平均收益在9.62%，平均超额收益在7.53%。
在中证500指增产品中，来自安值投资的产品——“安值***号”以***%取得今年以来超额冠军。
据私募排排网公司档案显示，该产品的基金经理为于超，拥有美国哥伦比亚大学金融工程硕士学位、伦敦帝国理工大学电子工程学士学位，具有华尔街及上海超过十年量化投资经验，曾先后就职于瑞士银行（伦敦），摩根士丹利（香港），2017年创办青岛安值投资管理有限公司，担任总经理兼投资总监。
而在中证500指增产品中，来自融升基金的“融升***强”以***%的超额收益位居榜首，今年以来该产品的收益在***%。
该产品的基金经理是侯茂林，是融升基金的公司负责人、基金经理，拥有超过十年证券投资经验，擅长多元化投资、个股优选、风险对冲，历经多轮牛熊，主要负责投资方向的选择和整体控制、选股、买卖点选择等。
而榜单中百亿私募稳博投资有3只产品上榜，分别是“稳博***号”、“稳博***号”、“稳博***号”，这3只产品今年以来的超额收益在***%、***%以及***%。
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