医美面膜第一股首日上市涨26%，营收增速陡降后市走向存疑
8月1日，被称为“医美面膜第一股”的哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”）股票在深圳证券交易所上市，本次发行价格为人民币55.68元/股，今日开盘价为80元，最高达到了80.04元，最低为69元/股。截至今日收盘，敷尔佳股价为70.7元/股，涨幅为26.98%，总市值为282.86亿。本次发行股份数量为4008.00万股，其中无限售条件的流通股数量为 3763.2239 万股，约占本次发行后总股本的比例9.41%。据悉，中信证券为敷尔佳首次公开发行股票并在创业板上市的保荐人。
敷尔佳于2023年5月更新的招股书显示，公司在2018年-2022年的营业收入分别为3.7亿元、13.4亿元、15.9亿元、16.5亿元和17.7亿元，对应的2019年-2022年同比增长262%、18.7%、3.8%、7.3%；归属于母公司所有者的净利润约分别为2亿元、6.6亿元、6.5亿元、8亿元和8.5亿元，对应同比增长230%、-1.5%、23%、6.3%。可以看到，敷尔佳在营业收入上的增速整体呈大幅下降趋势，而归母净利润的增长波动较大，并不稳定。
此前，敷尔佳在其《首次公开发行股票并在创业板上市之上市公告书》的“特别风险”部分提到，报告期内，公司所处行业不断出现新的竞争对手抢占市场份额，各类创新的商业模式、产品研发呈现快速变化趋势，消费者对皮肤护理产品性能的需求和消费体验标准不断提高，企业获客成本和获客难度持续增加，发行人所处行业的竞争格局呈不断加剧的趋势。另外，作为重要营收渠道的线上收入部分，报告期内，公司线上收入分别为4.6亿元、5.98亿元及7.19亿元，占收入的比重分别为29.08%、36.23%及40.62%，2020年至2022年线上收入同比增速分别为48.84%、29.68%及20.23%，亦呈现增速放缓的趋势。
敷尔佳提到，未来，若公司不能通过有效的销售管理体系促进收入增长，销售费用转化成收入的效率降低，或产品研发速度、产品差异度和性能无法满足市场及消费者的需求，或不能采取有效措施持续提高自身的技术创新水平及品牌营销能力，或扩建产能不达预期，则存在经营业绩增速继续放缓甚至下滑的风险。
据了解，本次发行后，创始人张立国持股比例达到84.4%，哈三联持股比例为4.5%左右。敷尔佳在风险提示中也提及公司股权高度集中。其公告表示，本次发行前，公司实际控制人张立国直接控制公司 93.81%的股份。本次发行后，张立国持有公司股份的比例将有所下降，但仍存在通过行使股东大会表决权，对公司发展战略、经营决策、人事安排、利润分配和对外投资等重大事项施加不当影响的可能性，从而可能导致损害公司公众股东利益的风险。
采写：南都记者 徐冰倩 实习生 周嘉钰