巨丰微策略：A股“价值搭台”下 题材股能否迎来爆发？
作者 | 郭一鸣 编辑 | 梁碧
执业证书：A0680612120002
观点：7月PMI继续回升，制造业景气水平持续改善。逆周期调节下，随着宽松的开启以及多项政策持续释放，经济复苏有望加速。企业盈利逐步回升之际，A股估值提升之后，基本面驱动行情或开启，当前战略配置机会凸显。短期，利好刺激之下权重股持续走强，带领指数一度触及3300点整数关口。多方情绪提振下，指数仍有反复上行的基础，而权重股冲高回落后，可适当关注科技题材股反弹的机会。
刚刚过去的周末利好颇多，指数也在多方积极刺激下大幅高开。开盘后，指数快速拉升，连续上行，盘中一度强势收复3300点。此后，金融股冲高回落，医药股盘中利空下跌，指数一度跳水。不过，地产产业链强势支撑下，指数整体走强。午后，传媒等题材开始发力，但权重股未能持续下，指数红盘位置震荡。全天，两市高开冲高回落，继续保持近期反弹趋势。盘面上，传媒、农林牧渔等领涨，建筑装饰、商贸零售以及建筑材料、汽车等表现良好，而多数板块上行下，仅有医药生物、通信等板块走低。资金方面，北向资金继续大幅净流入，而场内成交也终于突破万亿。
上周以来，随着稳增长政策持续发力，顺周期板块持续表现。而受益于政策的提振以及信心的提升，金融、地产以及消费等价值蓝筹板块领涨，带领指数持续上行，迎来阶段性的突破行情。不过，市场并没有延续上周以来的强势上行趋势，而是冲高回落迎来短期的回撤。那么，如何看待当日指数的冲高回落呢？
首先，我们认为这是一次良性的回撤。上周主要还是金融等权重的拉抬，当前基本面不强之下，权重股拉抬的力度有限，而快速拉抬后的回撤，也有利于指数再次的上行，而如果持续拉升，很可能提前结束阶段行情；其次，市场出现新的积极现象。上周以来，指数上行中成交持续释放，今日更是成功突破万亿成交，叠加北向资金持续的净流入，市场风险偏好和活跃度在提升；第三，指数仍有向好表现的基础。周末多方利好提振，接下来仍有政策出逃的预期，对市场情绪提振的同时，也有望带来更多的实质性的刺激。
如此，尽管短期市场冲高回落，但阶段向好的趋势并未改变。根据以往市场类似场景，指数很可能在接下来形成“权重搭台，题材唱戏”的表现。根据浙商证券的研究，以史为鉴每轮做多行情都存在“价值板块率先搭台，科技板块随后展开”的规律，比如2022年四季度至2023年一季度。本轮夏季行情，6月以来主线龙头开启有序上涨，7月下旬随着稳增长持续发力顺周期展开，随着风险偏好升温，接下来科技板块也将展开。也就是说，随着市场风险偏好提升，近期权重股拉抬之后市场活跃度增强，权重股走强后，科技等题材股也有望发力，迎来真正的赚钱行情。
因此，我们说重要会议给市场带来较大的情绪刺激，但期望立刻转牛或者趋势性行情，仍需基本面的修复和巩固。短期反弹行情已经开启，权重发力后接下来可提前关注题材股可能的表现。对于战略投资者，当前仍是配置的好时机。对于波段投资者而言，不妨在指数回撤中关注题材股可能的低吸机会。而短线投资者，可继续博弈市场轮动中板块率先表现的龙头品种。
（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）