港股“中特估”攻守兼备，华夏中证香港内地国企ETF重磅发行
今年以来，“中国特色估值体系”（简称“中特估”）概念不断发酵，相关板块行情如火如荼进行中。Wind数据显示，截至2023年7月21日，万得热门概念中特估指数（指数代码8841681.WI）今年以来累计涨幅达22.40%，表现亮眼。其中，以三大电信运营商、三桶油为代表的中特估龙头持续受到市场广泛关注。“中特估”以央国企为投资主线，相比整体市场，港股央国企具备低估值、低波动、高股息率、高现金流的特征，体现的是在“不确定性”环境下，确定性回报能力的稀缺性，或将成为港股市场的新“核心资产”。另外在港股价值低估的当下，港股央国企投资价值进一步凸显。在此背景下，华夏中证香港内地国企ETF（513810）将于8月3日起重磅发行，方便投资者把握港股“中特估”的历史性布局机遇。
华夏中证香港内地国企ETF（513810）通过紧密跟踪中证香港内地国有企业指数（指数代码：H11153），为投资者一键布局港股“中特估”龙头企业，提供一款方便快捷、成本低廉的指数投资工具。中证香港内地国有企业指数从中证香港100指数样本空间中产生，从内地国有企业概念证券中选出市值最大的40个证券组成指数样本，以反映香港证券市场中内地国有企业证券的整体表现。从申万一级行业分布看，中证香港内地国有企业指数银行板块所占权重最大，占比37.66%，通信和石油石化紧随其后，分别占比13.80%和12.32%。从成分股来看，指数前十大成分股涵盖了各个细分领域的龙头企业，囊括了例如中国移动、建设银行、中国海洋石油等大市值龙头股。且指数成分股全部被纳入沪深港通，均为流动性较好标的。作为港股“中特估”的代表性指数，中证香港内地国有企业指数在长短期收益上均优于恒生指数，截至2023年7月21日，近1年、近3年，近5年业绩相对于恒生指数超额收益分别为+7.80%、+17.11%、+11.33%。（数据来源：wind 截至：2023.7.21）“中特估”最早被市场关注，是证监会主席易会满于2022年11月21日在金融街论坛年会上提出，同时，在2023年的政府工作报告中，深化国资国企改革，提高国企核心竞争力也成为未来重点工作内容之一。在当下美联储加息、全球金融博弈白热化的宏观场景下，资金偏向寻找低估值、高股息、稳定性高的行业，而“中特估”主题投资既符合政策指引，也迎合了大部分资金的投资偏好。一方面从进攻属性看，中特估在政策支持的方向上具备了一定PB和ROE双升的趋势。另一方面从防守属性看，在港股市场央国企普遍是高股息的资产，有防守的作用。所以，整体上“中特估”攻守兼备，既可以应对海外的波动，同时也可以在政策支持的方向上有盈利改善的可能，从而有望达到估值的提升。
经过近几年长时间深度调整之后，港股“中特估”的底部布局机遇显现，Wind数据显示，截至2023年7月21日，从指数估值看，中证香港内地国有企业指数估值为6.27倍，远低于沪深300的13.09倍、中证500的17.68倍、中证1000的22.90倍以及内地民营指数的26.40倍，具有明显的估值优势；从指数分红看，中证香港内地国有企业指数股息率（近12个月）为7.24%，远高于沪深300、中证500、中证1000等主流宽基指数，具有更明显的高分红优势；从折价率看，中证香港内地国有企业指数成分股中有22家公司同时在港股和A股上市，H股价格平均折价66%，目前处于低位，相对于A股港股估值提升空间更为突出，长期配置价值显现。另一方面，Wind数据显示，截至上半年，恒生指数市盈率（PE-TTM）为8.99倍，已经位于机会值（9.18）以下。从近十年经验来看，恒生指数估值持续位于机会值以下的情况并不多见，仅2015-2016年、2022年底两段时间。不难看出，港股处于价值洼地将为港股“中特估”行情未来演绎提供了较好的市场环境支撑。
据了解，本次发行的华夏中证香港内地国企ETF（513810）拟任基金经理华龙，硕士学历，2016年7月加入华夏基金，历任数量投资部研究员、基金经理助理，现任华夏基金数量投资部副总裁，具备丰富的指数产品投研经验。作为业内最早成立的量化投资团队，华夏基金数量投资部历经18年发展壮大，已具有业内领先的ETF产品开发和投资管理能力。截至2022年末，华夏基金旗下被动权益产品管理规模超过3400亿元，是境内首家权益ETF规模突破2000亿元的基金公司，并连续17年稳居第一。此外，华夏基金也是境内唯一一家连续七年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司，指数投资实力备受权威认可（奖项评奖年度：2015-2021年度，中国证券报）。
展望后市，伴随着“中国特色国有企业现代公司治理”和“中国特色估值体系”的提出，央企国企有望在政策引导和支持下对自身成长性、治理机制和信息交流等问题不断优化，压制估值的因素可能逐步得到缓解，当前低估值现象有望得到修复。借道华夏中证香港内地国企ETF（513810），一键布局港股“中特估”龙头企业或正当时。