核心产品被大客户停用 金润股份IPO宣告折戟
金润股份核心产品防火包覆装置对营收的贡献
郭晨凯 制图
欲冲刺北交所IPO却被暂缓审议，金润股份最终选择“不答而别”，主动挥别资本市场。
7月21日，金润股份公告称，根据自身战略安排并考虑问询回复时限，结合资本市场环境发展变化情况，经认真研究和审慎决定，公司拟终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的申请，并撤回相关申请材料。在此之前，金润股份的首发上市申请已被北交所上市委暂缓审议。
在监管部门按下“暂停键”之前，业内便传出“金润股份所供应产品疑似存在弄虚作假的行为，进而遭到中核集团停用”的消息。上海证券报记者彼时就此致电金润股份，公司相关人士回应称：“（停用事件）目前正在解决中。”虽未透露停用具体原因，但该人士的回复间接证明了金润股份核心产品被停用的事实。
核心产品被大客户停用
今年4月末，一条“金润股份所供应产品疑似存在弄虚作假的行为，进而遭到中核集团停用”的消息在业内不胫而走。金润股份成立于1999年，主要从事防火封堵材料、防火包覆装置、非能动保护装置等被动防火保护产品的研发、生产和销售，产品及服务广泛应用于核电、能源、交通、电信、船舶、建筑等行业的应急防护领域。
据记者了解，此次被停用的包括电缆桥架防火保护装置等部分材料（可能还包含通风管道保温及防火保护材料），属于金润股份的核心产品防火包覆装置。金润股份招股书上会稿显示，2020年、2021年、2022年，防火包覆装置贡献的营收占比分别为18%、28%和25%。
同样，金润股份招股书上会稿显示，报告期内，中核集团均为公司的第一大客户，公司对中核集团的销售金额占公司当期营业收入的比例分别为76.20%、72.66%和70.49%。
据接近中核集团的人士透露，中核集团于4月28日下发了《关于开展烟台金润核电材料股份有限公司供货情况排查的通知》（下称《通知》）。《通知》指出，接中核工程CNPE通知，“烟台金润核电材料股份有限公司”疑似存在弄虚作假行为，根据中核工程CNPE要求现组织对该公司供货情况进行全面排查。
《通知》写明，技术部、商务采购部、仓储管理部、质检部、电气队、通风队等多个部门，将对采购文件、采购情况、验收情况、使用情况等进行分工排查。
“4月底我们收到了这份通知，所以从那时候开始，就停用了（金润股份的产品）。”一名接近中核集团地方施工团队的人士向记者确认了这份通知的真实性。
记者于5月末就此致电了金润股份招股书中披露的电话，公司人士回应称：“（停用事件）目前正在解决中。”虽未透露停用具体原因，但该人士的回复间接证明了金润股份核心产品被停用的事实。
截至7月25日记者发稿前，金润股份供应的材料仍在停用中。7月25日，接近中核集团的人士向记者确认，由金润股份供货的相关防火产品，疑似存在弄虚作假行为，中核集团的采购部、技术部、质检部等多个部门正在摸排中，目前已停用金润股份相关产品近3个月。
一名核电行业从业人士表示，一般材料检测不超过5天即可获得数据，在工期紧张的情况下，接近3个月的停用不符合常理。该人士猜测：“应该是中核发现材料有问题，如果没有问题，应早就恢复使用了。”
冲刺北交所一波三折
除了核心产品被大客户停用一事，金润股份在闯关IPO的过程中，还有多个问题遭到了监管部门深入问询。5月25日，北交所公告称，金润股份公开发行及在北交所上市的申请未获北交所上市委员会审议通过，审议结果为暂缓审议。
北交所提出了三方面的审议意见：
一是关于业绩下滑。北交所发现，金润股份报告期内业绩大幅增长但报告期前亏损、报告期后业绩大幅下滑。同时，金润股份报告期内收入主要来自2014年、2015年报批的核电站，2016年至2018年无新批建核电站。因此，北交所要求金润股份说明未来经营业绩是否存在大幅下滑风险。
在此前的问询环节，北交所也敏锐地关注到业绩稳定性的问题。在第二轮问询中，北交所要求金润股份披露下游核电站开工建设情况及建设周期，说明是否存在建设周期下行导致核用被动防火材料业务大幅下滑的风险，同时说明业绩稳固增长是否具有可持续性。
二是关于合作研发。北交所要求保荐机构、律师核查金润股份是否通过合作研发项目输送利益，是否存在违规参与招投标或其他违规取得商业机会的情况。在首轮问询中，北交所也曾要求金润股份结合与中核集团采购情况的匹配性，补充说明发行人是否金润股份存在违规获取订单的情况。
三是产能利用率与募投项目的合理性与必要性。北交所要求金润股份说明并披露：2019年购入两套防火封堵材料生产设备却无法同时运行，使两套设备每年仅能发挥一半的产能相关决策的合理性；设计募投项目时，未充分考虑通过改善生产空间、优化生产流程、提高运行效率，从而释放已有产能的合理性等。
随着金润股份的主动撤单，北交所的问询难以等来回复。不过，得不到答案，不代表问题本身没有意义。在监管部门紧盯“带病闯关”的背景下，北交所用一针见血的犀利发问，为如何把牢资本市场“入口关”作出示范。