基金冠军大动作！十大重仓股换了个遍
不要高估人工智能短期的发展，也不要低估长期的发展潜力！
今年上半年实现75.07%收益的半年度主动权益类基金冠军——诺德新生活混合披露了2023年二季报。亮眼的收益表现，让该基金规模大涨，截至二季度末，诺德新生活合并规模为10.56亿元，较一季度末的0.53亿元增长近19倍。
值得注意的是，该基金在二季度将前十大重仓股换了个遍，基金经理周建胜表示，基于前瞻判断，从“信创+”切换到“AI+”。
投资“AI+”，就不得不面临巨幅震荡下的心态调整。7月20日，AI板块再迎巨幅下调，CPO、算力、存储芯片、游戏板块领跌。在最近发布的二季报中，重仓AI的基金经理是如何看待AI板块的投资呢？
从“信创+”切换到“AI+”，十大重仓股换了个遍
凭借75.07%的收益，诺德新生活成为2023年上半年主动权益类基金冠军。其中，二季度超20%的净值增长率，让该基金大举吸金，截至二季度末，诺德新生活A、C份额合并规模为10.56亿元，较一季度末的0.53亿元增长近19倍。
从份额来看，诺德新生活从一季度末的0.45亿份，激增至6.69亿份，环比增幅高达1386.7%；此外，有多只绩优基金环比份额大增，如东吴移动互联二季度末总份额达到2.73亿份，环比增长347.5%；银华体育文化二季度末总份额达2.45亿份，环比增长308.3%；德邦半导体产业二季度末总份额24.79亿份，环比增长178.5%。
值得注意的是，诺德新生活在二季度还将前十大重仓股换了个遍。截至二季度末，诺德新生活前十大重仓股分别为天孚通信、中际旭创、新易盛、源杰科技、工业富联、太辰光、长光华芯、盛天网络、光库科技、联特科技。而截至一季度末时的前十大重仓股分别为海光信息、金山办公、景嘉微、科大讯飞、拓尔思、恒生电子、同花顺、彩讯股份、软通动力、寒武纪。
对此，基金经理在二季报中做出了解释：在2023年一季度末，我们曾期盼“更多的数字经济政策细则将进入落地阶段”，如今看来其进度相对低于我们的预期，所以在二季度，本基金跟随形势的变化及时下调了低于预期的个股仓位，从而比较有效地回避了部分回调风险。我们另一个预期是“AI大模型军备竞赛将会加剧”，目前国内已经出现百模大战。二季度本基金取得了不错的业绩，核心原因是我们对行情做了比较好的前瞻判断，在关键时刻及时地从“信创+”切换到“AI+”，成为年内比较早上车ChatGPT产业链的公募基金产品，从而成功地抓住了市场主线，将我们对产业的认知变现为投资回报。
不要高估人工智能短期的发展，也不要低估长期的发展潜力
AI板块在二级市场的表现波动性极强。7月20日，AI板块再迎巨幅下调，CPO、算力、存储芯片、游戏板块领跌。在最近发布的二季报中，重仓AI的基金经理是如何看待AI板块的前景？
周建胜认为，春节以来，ChatGPT以迅雷不及掩耳之势火遍全球。目前基于GPT系列的大模型已经开始商业化应用，但很快就暴露出一些问题，尤其是对算力的消耗特别大。为了满足AI大模型对算力的高消耗，AI加速芯片、存储芯片、光通信等不同模块需要协同工作。随着OpenAI的成功，相信在未来三五年AI大模型将如雨后春笋般冒出来，以GPU为核心的智算中心或将取代传统数据中心，现有的网络架构或将因AI而改变，AI智算渗透率爬坡将是非常吸引人的投资故事。
在拥有算力做出大模型之后，很自然的就是让AI大模型应用起来为整个社会造福。AI产业的发展是大势所趋，我们每个人或组织都应该保持一个开放的态度。新兴科技产业的发展往往是指数级的态势，目前看起来不起眼的数据，可能三五年后发展态势强劲。希望能积极把握人工智能产业趋势，既不要高估短期的发展，也不要低估其长期的发展潜力。
永赢高端制造基金基金经理范帆表示，目前AI行业的发展处于第二阶段。这个阶段，大模型迭代放缓，逐步成熟，大模型数量持续增加，同时更多的应用接入大模型寻找产品创新点，细分行业的小模型也会加速推出。因此玩家越多，对于算力的需求就会加速。而且一旦有一款应用能够跑通商业模式，带来很好的用户体验与ARUP值得提升，那产业逻辑就会进一步进入螺旋上升的正循环之中。同时产业为了初期用户体验，也会进一步加大对算力的投资。因此这个阶段的投资，我们依然以算力方向为主。
他具体指出，算力是AI行业发展的核心基础设施。应用场景的扩大则是重要推手。目前我们看到除了传统的应用，在智能驾驶、机器人等新的方向，AI对产业体验迭代都有可能产生正向催化作用。科技行业早期的特点就是可以通过产业迅速迭代，大幅改善产品体验，找到落地场景，之后再通过工业化的降本，大幅扩大行业需求。智能驾驶、机器人等行业也处于这样逻辑的早期，也是AI较好的落地场景。因此会持续关注这些方向，并考虑做分散性的布局。
三季度仍有诸多产业机会
展望三季度的投资，多位基金经理表示，依然能看到诸多产业机会。
周建胜指出三个方向，一是人工智能产业链机会：算力板块有望在今年下半年率先兑现业绩，模型和应用领域下半年仍将致力于开发出产品，业绩释放预期会滞后于算力。维持上个季度的观点，给产业以时间，相信AI在2B、2C、2G的多个领域都会有精彩的应用，我们继续积极地去挖掘那些表现出色的公司。
二是泛信创产业链机会：信创产业正进入加速推进阶段，将继续关注操作系统、数据库、中间件、应用软件、信息安全、基础硬件等细分领域的投资机会。随着土地、人口等传统要素红利的衰退，数据要素越来越成为新的经济增长引擎，或许这将成为下一个蓝海市场。
三是半导体产业链机会：根据公开信息，半导体产业下行周期正接近底部，预期2023年下半年可能会迎来拐点，部分产业链环节有望率先走出低谷。本基金将继续密切跟踪产业变化，及时在合适的时候介入。
范帆表示，在三季度依然会持续关注AI与经济复苏这两条主线，并持续按照产业发展的逻辑动态调整其结构。
其中，关于经济复苏条线上，范帆认为当前预期过度悲观。随着经济自然性的修复，很多供需结构较好的行业存在持续修复的空间，例如机械、化工行业。上半年可以看到海外需求占比较高的部分机械子行业，例如叉车、工具等，其经营情况非常好。随着下半年国内需求的复苏，有可能产生较好的共振效果。除此以外，新的下游需求例如机器人等，也会大幅扩张部分机械或汽车零部件公司长期的成长空间，因此存在业绩与估值双击的可能性。会持续关注其基本面的变化。
在新能源方向上，无论是光伏、储能还是新能源车，需求整体依然较强。市场对其悲观点还是在行业经过过去几年的高增长与景气后，供给端的大幅度扩张。这样的分歧短期无法证伪，因此只能靠行业增长去消化这部分供给增量，使行业供需结构重新回归较为健康的状态。对于投资而言，看好其长期方向，但降低了配置比例，同时把仓位集中于具有独特竞争优势的一些公司上，例如电池技术或产品结构上都很强差异化竞争能力的公司。
农银汇理工业4.0基金经理张燕表示，5月下旬，海外人工智能龙头公司业绩超预期，再次带动TMT板块中的光模块、服务器等子领域迎来第二波上涨，6月末，假期期间海外再生变故，AI标的也再次出现调整，而前期相对较弱的新能源、军工等赛道有一定反弹。本基金主要布局在成长板块，坚定看好AI带来的产业趋势机会以及新能源、军工等高端制造行业机会，争取给投资者带来好的回报。
责编：王璐璐
校对：杨立林