股价膝盖斩！加盟百万起，放不下大店的奈雪打得开下沉市场吗
在喜茶开放加盟半年后，早前就有消息传出，奈雪的茶或将于今年7月开放主品牌“奈雪的茶”的加盟业务。对此，迟迟没有正面回应的奈雪，7月20日官宣启动“合伙人计划”，主品牌奈雪的茶将正式开放加盟。
在“雪王”蜜雪冰城靠着加盟杀疯下沉市场，二梯队的沪上阿姨、古茗、茶百道等茶饮新势力向万店迈进，头部茶饮终于坐不住，开始转向加盟模式。相较于加盟赚加盟商和供应链的钱，主打直营的头部品牌赚的奶茶钱，来得并不容易。
根据公布的加盟细则，奈雪主品牌在加盟上依旧坚持“大店”策略，门店面积需要在90至170平方米间，投资预算涵盖品牌合作费、开业综合服务费、装修及配货等，合计近百万。
7月21日，“新茶饮第一股”奈雪的茶收报每股5.7港元，跌超5.32%。与一年前的发行价18.86港元相比，股价“膝盖斩”，跌近7成。起步不低的加盟门槛，能让市场买单吗？奈雪又是否可以如愿打开下沉市场，并实现资本回血？
放不下的“大店”策略
奈雪主品牌首开加盟，起步价近百万
根据“奈雪合伙人”小程序，加盟奈雪的资质要求、投资预算以及申请流程一一展现。其中，投资预算包括品牌合作费、开业综合服务费、培训费、保证金、设备及道具、装修费、首次配货费，合计近百万，此外营运服务费则根据营业额满6万实收抽取1%。
值得注意的是，对主品牌奈雪的茶开放加盟，奈雪依旧坚持了“大店”策略，由此更好保留消费者在奈雪的空间体验。但相较于小店快跑，大店的开店与运营成本自然更高，对合伙人的经济实力也提出更高要求。
根据加盟细则，投资资金方面，加盟单店投资金额约100万元，合伙人验资门槛150万元，区域合作则在450万元及以上。相比之下，加盟其他新茶饮成本更低。去年11月，喜茶确认开放加盟业务，将在非一线城市展开事业合伙业务，主推50平方米以内大小、加盟费用50万元以内的店型。其余，如蜜雪冰城的投入则为37万元起，一点点为38万元，茶百道约为35万元，行业内其他品牌的加盟费用大多在35万至40万元之间。
更高的加盟成本能否撬动下沉市场？目前，奈雪开放合作的城市中，避开了主力一线城市，累计开放有江苏、江西、广东、香港特别行政区在内的27个省、自治区、特别行政区近300座城市与自治州（盟）。
不过，奈雪开放合作的城市中也有香港的港岛、新界和九龙，瞄准消费力更高的港澳市场，加盟或许是不错的路径，也有利于其未来出海市场的探寻。
创始人强调加盟与直营“双轮驱动”
品控成关注焦点
而另一个关注焦点，则在品控。
2015年，奈雪在深圳开出首家门店，此后从广东一路迈进全国。截至今年6月末，奈雪拥有约1200家直营门店，是唯一一个规模破千的直营茶饮品牌。
早在去年11月，奈雪对主品牌是否会开展加盟业务的态度就有所松动。彼时，创始人彭心在演讲时就强调，加盟和直营不是非此即彼的关系，“加盟是很好的，对于我们（奈雪的茶）而言，直营也要做好。”而官宣“合伙人计划”的当日，彭心也对外强调未来加盟与直营“双轮驱动”将成为奈雪的重要战略。
但加盟如何保证出品？在业内看来，加盟确实是餐饮界快速回流的方法，但加盟后的品控难也成为行业痛点。诸如奈雪与喜茶等头部茶饮的崛起，更多是抓住了茶饮市场的品质升级机会。以鲜果、鲜奶等新鲜产品原料，以鲜料现制的概念，逐步替代过去以植脂末、罐头果、茶粉汤制作茶饮的低端认知。相应地，鲜果、鲜奶等产品配料，对冷链管理要求更高。
搜寻过往资料，茶饮们的食品安全与品控跟不上，常常出现在各大新闻中。2022年5月，奈雪就曾因一瓶进价10.25元的过期牛奶换来一张5000元的罚单，相关新闻也冲上热搜。实际上，用过期材料、门店卫生清洁不到位、用坏果制作茶饮等食品安全问题，在新茶饮门店屡见不鲜。在全国拥有2万余家门店的蜜雪冰城，公司在2022年9月递交的IPO招股说明书中，就将食品安全问题列为首要风险。
加盟商如何管理到位，在保证主品牌空间体验的同时，如何满足消费者的味蕾体验与守好最基本的食品安全红线，这都需要奈雪继续打磨。
股价跌去7成
靠加盟回血还是冲规模？
根据艾瑞咨询预测，2023年至2025年，新茶饮行业的市场规模增速分别为13.4%、6.4%、5.7%。行业增速持续下滑，而入局者却在不断增多，想要分到一杯羹比以前更难了。
这反映在了财报上。截至今年6月末，奈雪在一线、新一线以及二线城市的门店数量占总门店数量的九成左右。2022年，奈雪营收增长停滞，较2021年的42.97亿元下滑0.1%至42.92亿元，经调整净亏损则从2021年的1.45亿元增至2022年的4.61亿元。
以“新茶饮第一股”登陆资本市场，奈雪的茶从不缺聚光灯。但高光下的奈雪，也迎来业界不少质疑：缘何至今，奈雪的股价还是上不去？截至7月21日收盘，奈雪的茶收报每股5.7港元，跌超5.32%。与一年前的发行价18.86港元相比，股价“膝盖斩”，跌超69.77%，总市值仅剩97.76亿。
在“新茶饮”的概念外，投资市场更希望看到一盘好生意，企业自身的“造血能力”成为资本关注。过去，坚持大店策略与直营模式，奈雪的“奶茶钱”虽然卖得贵，但刨除各项人力、店面、材料等成本后，难赚钱依然是事实。如今，瞄准供应链的新生意，奈雪尝试打开更多的盈利模式。
不过，瞄准供应链生意外，借加盟跑出规模化或许是奈雪交给资本市场的新答卷。
采写：南都·湾财社 记者陈盈珊