来源：金融时报

一家拥有百年历史的“中华老字号”，即将告别A股市场。

9月6日晚间，沈阳萃华金银珠宝股份有限公司（以下简称“*ST萃华”或“萃华珠宝”）公告称，公司股票自7月7日开市起被实施退市风险警示，因公司未在被实施退市风险警示之日起两个月内（9月6日前）披露过半数董事保证真实、准确、完整的2025年年度报告，触及规范类退市情形，深交所将决定终止公司股票上市交易。公司股票自9月7日起继续停牌。

百年老字号的资本旅程

公开信息显示，萃华珠宝由诞生于1895年的萃华金店发展而来，原店址设于沈阳城内中街的出颖胡同。2006年萃华珠宝被商务部认定为“中华老字号”。2014年11月，公司在深交所上市。萃华珠宝的主要业务以黄金饰品为核心，涵盖铂金、镶嵌及其他珠宝品类的设计、加工与销售。

上市之初，萃华珠宝一度受到市场关注。然而，这家百年老店的资本旅程并非一帆风顺。近年来，公司经营压力持续加大，最终走向退市边缘。

*ST萃华退市的直接导火索，是2025年年度报告迟迟无法披露。按照原定计划，公司应于2026年4月29日披露2025年年报及2026年一季报，但未能按期完成。5月6日，公司股票开始停牌。停牌两个月后仍无法披露年报，公司于7月7日复牌并被实施退市风险警示，股票简称由“ST萃华”变更为“*ST萃华”。

根据深交所上市规则，公司被实施退市风险警示后，若在两个月内仍未披露过半数董事保证真实、准确、完整的年度报告，将触及规范类退市情形。9月6日是两个月期限的最后一天，*ST萃华终究未能交上年报。*ST萃华触及规范类退市情形，深交所将决定终止公司股票上市交易。

除2025年年度报告“难产”外，*ST萃华亦无法按期完成2026年半年度报告披露工作。

多重退市风险叠加

年报“难产”的背后，是审计中发现的严重问题。

*ST萃华此前披露的公告显示，审计机构立信中联会计师事务所（特殊普通合伙）在《ST萃华2025年年审会计师对审计工作进度和审计执行情况的说明》中提到：公司存货实存数量与财务报表结存数量存在重大差异，已执行监盘、访谈等审计程序，但仍无法获取充分、适当的审计证据，判断财务报表中存货科目的真实性与准确性。

事实上，规范类退市只是*ST萃华面临的风险之一，公司同时还面临交易类强制退市、重大违法强制退市等多重压力。

交易类退市方面，截至2026年8月31日，*ST萃华收盘总市值已连续18个交易日低于5亿元，且连续3个交易日收盘价低于1元。按照相关规定，若连续20个交易日公司收盘总市值低于5亿元，或收盘价低于1元，都将触及交易类强制退市。截至目前，*ST萃华股价为0.77元/股，市值约1.97亿元，即便此后2个交易日连续涨停，市值也无法重回5亿元，这意味着公司已提前锁定交易类强制退市。

重大违法退市方面，*ST萃华2026年2月9日公告称，因涉嫌信息披露违法违规，证监会对公司立案调查。8月6日，辽宁证监局通报案件阶段性调查进展，初步查明公司披露的部分年度财务信息涉嫌虚假记载，可能触及重大违法强制退市情形。

债务风险同样严峻。8月30日，公司公告显示，由于部分流动资金紧张，公司出现部分借款未能如期偿还的情形。截至本公告披露日，公司在银行等融资机构新增2笔借款逾期，逾期未付本金9100万元；截至本公告披露日，公司及子公司累计借款逾期本金为10.7亿元。

从表面看，*ST萃华的退市源于年报逾期，但深层原因是公司治理失效、财务真实性存疑、债务风险集中爆发等多重问题的叠加。