来源：独角兽早知道

9月5日，据路透社、财联社等多家媒体报道，美国人工智能领军企业Anthropic的IPO时间表出现调整。公司原计划最早于下周公开招股说明书，如今预计将推迟至9月下旬。按照最新安排，IPO路演最早将于10月中旬启动，最终挂牌时间可能落在11月美国中期选举前数日。

这一调整意味着，此前市场预期的“史上最大IPO”将推迟亮相。

综合 | 路透社 财联社 编辑 | Echo

招股说明书推迟公开的直接原因，与Anthropic正在推进的一笔150亿美元循环信贷额度有关。

据知情人士透露，参与信贷安排的银行分析师必须在融资落实后与公司管理层会面，随后公司才会公开招股说明书。两者之间通常间隔数周，尽管由于分析师已对Anthropic有较深入了解，这一窗口预计会有所缩短。

值得注意的细节是：150亿美元信贷额度的完成，是公开提交招股说明书的前置条件。换言之，这笔信贷融资的进展，直接决定了IPO的节奏。SpaceX在招股说明书公开前约一个月，也曾将其循环信贷额度从15亿美元扩充至50亿美元，Anthropic似乎正在效仿这一模式。

在银行端，摩根士丹利、高盛、摩根大通和花旗集团均参与此次发行。牵头的银行被要求各自承诺约12.5亿美元，下一梯次约为10亿美元。巴克莱和富国银行预计将在信贷安排中承担重要角色，而美国银行、德意志银行、加拿大皇家银行和瑞银集团是其他主要参与者。

若此次IPO成功，Anthropic将超越SpaceX，成为全球史上规模最大的IPO。

今年6月，SpaceX以约1.77万亿美元估值登陆纳斯达克，含超额配售权共筹集862亿美元。而Anthropic的目标估值是2万亿美元，募资规模超过1000亿美元。

不过，2万亿美元估值并非铁板钉钉，部分投资者预期更高，但最终估值将取决于路演期间的投资者需求以及定价时的市场状况。以2万亿美元市值计算，隐含的市销率约为30倍（基于2028年营收预测），这将使Anthropic跻身美国市值最大的六家公司之列。

Anthropic的IPO野心并非空中楼阁。公司近期披露的一系列财务数据构成了其估值叙事的核心支柱。

2026年第二季度，Anthropic营收超过115亿美元，较去年同期实现约14倍的增长。截至7月底，公司年化营收运行率（ARR）已突破650亿美元，较2025年底约90亿美元的水平增长逾7倍。

更远期的展望同样惊人。据知情人士透露，Anthropic内部预计其2028年营收将达约1900亿至2000亿美元。银行家和投资者正在将企业价值对营收倍数应用于预测数据，这一做法反映了为一家仍在向AI基础设施大举投入资本的公司寻找定价基准的难度。

Anthropic的IPO推迟，发生在AI公司密集上市的大背景下。

2026年迄今，美国IPO市场（不含SPAC）已筹集1606亿美元，为2021年以来年度最高。SpaceX的上市为这一热潮奠定了基础，而Anthropic的发行可能与其他AI公司的潜在上市同期进行，包括OpenAI，后者自身IPO预计最早于明年吸引摩根士丹利和高盛的竞标。

Anthropic的IPO被视为公开市场对高速增长的AI行业接纳意愿的一次重大考验。

Anthropic的IPO时间表从“下周”延至“9月下旬”，从“9月”延至“11月中期选举前”。但这并非取消，而是为150亿美元信贷额度让路。

对于一家寻求2万亿美元估值的公司而言，完成信贷安排既是融资前置条件，也是在向市场传递信号：这是一场准备了足够弹药的IPO。资本市场的游戏规则从未改变，故事可以宏大，但完成比速度更重要。