AI有多“吃电”？今年夏天，美国多地电价因数据中心集中用电持续上涨，“缺电”成了海外社交平台的热词——AI巨头间的算力竞赛，正在变成一场电力竞赛。

竞赛的供货名单上，出现了一家中国企业的名字。8月29日，《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）随“活力中国调研行”采访团走进山东烟台上市公司——杰瑞股份（SZ002353，股价130.92元，市值1340亿元）。

提问环节，抛向杰瑞股份副总裁、杰瑞集团轮值董事长、CEO李慧涛的第一个问题，不是公司做了二十多年的压裂设备，而是燃气轮机。

这个略显“跨界”的问题背后，是一笔百亿元级别的生意：自2025年11月以来，这家以油田设备闻名的烟台民企，累计拿下燃气轮机发电机组及配套订单超31亿美元，约合人民币209亿元——买主，多为大洋彼岸渴求电力的AI数据中心。

过去一年，公司市值站上千亿元台阶；7月一纸14.65亿美元的订单公告，公司股价随之异动上涨。

热潮之下也有冷思考：上半年公司归母净利润同比微降3.65%，“增收不增利”的考卷与百亿元订单同在。

算力竞赛，也是电力竞赛

这不是偶发的用电紧张，而是AI狂飙的必然代价。大模型的每一次训练、每一次问答，背后都是真实的电量消耗。

国际能源署（IEA）预测：到2030年，全球数据中心用电量将从2024年的约4150亿千瓦时增至9450亿千瓦时，人工智能将成为推动这一用电激增的最主要动力。

矛盾在于：电，说增就能增吗？

“电力在审批手续、建设周期等方面需要很长时间，很多国家需要5到6年。”8月29日的调研现场，李慧涛强调这个数字。新建一座电厂、扩建一段电网，动辄数年；而数据中心的算力竞赛，以月为单位计算胜负。

等不起的海外云巨头，选择了另一条路：自己发电。在“综合考虑成本、建设周期、可靠性、排放等因素”后，燃气轮机发电成为现阶段海外数据中心自建供电的主流选择。

燃气轮机发电机组，通俗地说，就是一座可以整体搬运的“迷你电厂”——烧天然气发电，哪里缺电，就运到哪里。它无需漫长的并网审批，能随数据中心同步部署、快速点火，恰好对上“要得急”的痛点。

这一次，站在供货名单上的，有一家中国公司。

杰瑞集团大楼 图片来源：每经记者 彭斐 摄

2025年11月，杰瑞股份拿下首笔北美数据中心订单。此后订单纷至沓来：今年7月22日晚间，公司公告控股子公司J&F Power Systems LLC与某国际知名云服务提供商签署供应合同，金额14.65亿美元，约合人民币99.50亿元。

公告显示，这已是双方九个月内的再度携手——与该客户及其子公司的累计签约额已达116.81亿元。自2025年11月至2026年8月14日半年报披露日，杰瑞股份成功开发多个数据中心行业头部新客户，连续斩获多个燃气轮机发电机组及其配套设备新订单，累计金额超过31亿美元（约合人民币209 亿元）。

燃气轮机发电机组介绍 图片来源：每经记者 彭斐 摄

这门生意有多抢手？摩根大通（J.P. Morgan）2026年8月发布燃气轮机行业研报。报告指出：一台计划于2031年交付的联合循环燃气轮机，其交付价格将达到2025年交付机组的三倍。

机构统计数据显示：2026年第二季度全球燃气轮机新增订单规模约38GW，环比一季度增长29%、同比增长71%，刷新单季度历史纪录；其中美国市场订单占比接近一半，是最大需求来源。

在全球燃机厂商订单普遍排到2030年的当下，拿到产能，就等于拿到话语权。

一家油田设备商，凭什么解这道题？

一家做油田设备的公司，怎么和AI扯上了关系？

答案有些意外：这门电力生意，恰恰是从油田里“长”出来的。

杰瑞股份1999年成立于烟台，靠油田装备起家，行业里有两块响亮的招牌：其一，涡轮压裂车曾作为“国之重器”登上央视《大国重器（第二季）》——压裂，是向地下岩层高压注入液体、“压”开石头释放油气的开采技术，是页岩油气开发的关键环节；其二，公司为我国页岩气开发提供了半数以上装备，也是北美页岩气开发商选用的唯一一家中国油气装备制造商。

而燃气轮机发电机组，原本只是这条产品线上的“配角”：油田多在荒漠、戈壁，远离电网，压裂作业又极其耗电，杰瑞便自研了这些“迷你电厂”，给井场供电。

恰恰是这段“配角”经历，埋下了后来的答案。油田对电力的要求，与数据中心惊人地相似——要得急、环境苦、不能停。杰瑞股份的机组采用标准化、模块化设计，可快速运输、现场拼装、灵活扩容，且基于完全自主知识产权的技术平台。把井场里锤炼了二十多年的能力平移进机房，杰瑞只用了很短的时间。

杰瑞股份再生循环一体化解决方案展示沙盘 图片来源：每经记者 彭斐 摄

产能与供应链的卡位也已落子。在北美，杰瑞股份已具备含燃机发电设备在内的多类设备本地化装配能力，并扩建休斯敦基地——“高端油气装备制造企业都位于北美，必须到最前沿，与强大友商同台竞技”。在中东，迪拜杰贝阿里自贸区制造基地预计2027年三季度末投产。供应链上，5月14日，杰瑞敏电能源集团与西门子能源签署SGT燃气轮机战略合作协议；公司另与美国航空发动机企业FTAI Power开展合资合作，共同开拓全球数据中心供电市场。

至于主机涨价三倍的成本压力？李慧涛的回答带着自信：过去一两年，公司已锁定几大品牌的主机供应，“锁定到2030年左右”。

资本给了高分，利润表还在“批改”

资本市场率先给出了高分。

7月23日，杰瑞股份以135.11元一字涨停，全天封单超15.98万手，市值站上1383亿元。这并非资本第一次为它“躁动”：2025年全年股价累计上涨超90%，2026年以来股价继续上扬，5月下旬市值突破1400亿元；三名董事、高管随后宣布联手增持。

但利润表的“批改”，要严苛得多。

杰瑞股份8月13日晚披露的2026年半年报显示：上半年营收76.46亿元，同比增长10.81%；归母净利润11.96亿元，同比下降3.65%；归母扣非净利润11.40亿元，同比下降7.37%；经营性现金流量净额为-7.48亿元。

订单在涨，利润为何没涨？杰瑞股份2026年半年报给出三重解释：中东地缘冲突致部分项目交付延期；人民币汇率波动带来汇兑损失2.64亿元；出售子公司的会计影响。

面对“今年下半年能否回暖”的提问，李慧涛表示：“下半年预计四季度整体收入增长很大，收入利润可能会有非常明显的增长。”

他的底气在交付节奏：受主机供应限制，大批量交付将于2027年启动——“明年整年，我们会在燃气轮机发电方面累计交付超过百亿元的订单”。换言之，目前31亿美元的订单，大部分还没有变成收入；利润的大头，还在后面。

油气基本盘则是压舱石：2025年，公司实现营收162.23亿元，同比增长21.48%；归母净利润26.80亿元；经营性现金流净额53.78亿元，同比大增107.37%。

更远的棋子也已落下：小型模块化核反应堆（SMR）——可以理解为“工厂预制、现场拼装的迷你核电站”——瞄准更远期的电力市场，李慧涛称“技术上并无问题，下一步开始推动商用”；锂电池回收已建成3个试验场站，未来两年将再建38个。他判断，燃机订单“最少能延续到2031年左右”。

27年前，这家公司创业时，中国油田的装备还依赖进口，甚至“只能买到国外淘汰的设备”；27年后，它的“迷你电厂”正为太平洋彼岸的AI数据中心供电。从打破垄断到给出答案——黄海之滨这家民企的转身，恰是“活力中国”最生动的注脚之一。

每日经济新闻