来源：估值之家

本周，种业板块再度成为A股焦点。截至周四，长江种业指数（003214.CJ）周涨幅超14%，万向德农（600371.SH）周涨幅达36%，秋乐种业（920087.BJ）上涨25%，登海种业（002041.SZ）涨超21%，粮食ETF全线走高。

图片说明：长江种业指数（003214.CJ）走势，数据来源于同花顺

这个夏天，全球粮食安全问题被反复推到市场的聚光灯下。从汇丰到摩根大通，从联合国粮农组织到美国农业部，密集的预警报告让“粮荒”二字频繁出现在大众视野。而另一边，国内种业则在沉寂的去库周期中悄然积蓄着变化。

全球粮荒：三重冲击下的真实紧张

全球粮食市场的紧张态势，正在从预期走向现实。

地缘冲突是第一重冲击。霍尔木兹海峡封锁持续制约化肥与硫磺供应，上游生产成本居高不下。与此同时，黑海航线出货量骤降——该区域贡献全球近三分之一小麦出口和五分之一化肥贸易。据外媒报道，乌克兰8月农产品出口量预计仅约150万吨，远低于此前规划的500万吨月度目标。部分国家为应对供应紧张实施出口限制，进一步加剧了市场焦虑。

比地缘冲突更难以预料的，是极端天气对产量的打击。国家气候中心监测显示，本轮厄尔尼诺预计11至12月达峰，大概率成为历史最强级别事件。尽管历次厄尔尼诺对不同区域和作物的具体影响不尽相同，但普遍规律是导致作物减产、农价上浮。

图片说明：厄尔尼诺和拉尼娜现象震荡指数，数据来源于NOAA、HSBC、汇丰银行

根据美国农业部(USDA)的预测，2026-2027年度全球谷物产量预计将跌至低于消费量，这将是自2020-2021年度以来的首次供需倒挂，也是自2006-2007年度以来最大规模的供给缺口。

一系列供给端的收紧，已经清晰地映射到了价格上。汇丰银行指出，截至7月，涵盖小麦、玉米、大麦和稻米在内的谷物整体价格同比上涨22%，8月初步数据进一步扩大至30%。摩根大通此前亦在研报中警告，下一轮全球粮食危机可能正在酝酿之中，或于2027年上半年爆发，预计全球食品通胀率将从2026年上半年的2.8%加速升至2027年上半年的5%。

图片说明：粮食价格指数，数据来源于国际货币基金组织、IMF、彭博社、汇丰银行

全球化肥供应链受阻、极端气候侵蚀单产、库存消费比降至低位——当这些因素同时发生时，提高单位面积产量成为应对缺口最现实的路径。而决定单产天花板的重要变量，便是种子。

国内种业：过剩是表象，质变在深处

与海外市场的火热形成鲜明对比的，是国内种业基本面之“冷”。

2025年种子市场供大于求，库存压力居高不下。行业监测数据表明，2025年第三季度国内上市种子企业库存总额突破120亿元，创下2015年以来峰值。2024至2025年度玉米种子供需形势严峻，供需比达到175%。隆平高科在最新的投资者交流中表示，预计2026-2027年种植季，玉米种子仍处于去库存阶段。高库存导致企业资金占用压力加大，种子贬值风险攀升，库存消化已成为行业发展的关键任务。

图片说明：隆平高科投资者活动记录表，数据来源于公司公告

但国内的过剩只是硬币的一面。全球粮荒揭示了一个深层的结构性矛盾：当外部供给收缩时，提高单产成为唯一的出路。种子作为农业的“芯片”，在物理环境恶化时，通过生物技术提升单产将是最有效科技手段。恰在此时，国内种业的质变条件正在成熟。

2026年是转基因玉米产业化第三年。继2025年96个转基因玉米品种通过审定后，2026年5月再有73个转基因玉米品种拟通过国审初审。大北农表示2026年生物育种推广面积预计占玉米种植面积的60%以上。生物育种正在推动种业从“农资股”向“生物科技”估值体系切换。

图片说明：大北农投资者关系活动记录表，数据来源于公司公告

同时，政策从“鼓励创新”走向“保护创新”。种业振兴行动实施五年来，我国农作物自主选育品种面积占比已超过95%。2026年7月，农业植物实质性派生品种（EDV）制度正式落地，水稻、小麦、棉花等10种作物被列入首批实施目录。“换皮不换芯”的仿制模式将被法律压缩，研发资源加速向原始创新集中。

图片说明：我国农业植物实质性派生品种制度正式落地实施，信息来源于农业农村部种业管理司

全球粮荒不断发酵带动了种业板块的火热。但国内种业长期以来的核心命题，从来不只是“应对短缺”，而是如何在周期底部完成结构性的跃升。那些在底部完成布局的企业，正在为这个产业转折点积蓄力量。