来源：财经杂志

在新一轮融资中，梁文锋更倾向于能给DeepSeek带来赋能的产业投资机构

文｜《财经》研究员 邹露

编辑｜刘以秦

多名参与投资人士告诉《财经》，AI大模型公司DeepSeek第二轮融资接近尾声，本轮投前估值5000亿元，融资规模500亿元。此外，DeepSeek正在加快上市进度，已聘请多家投行筹备科创板上市，计划最快今年末递表，目标2027年挂牌上市。

据多名交易人士称，本轮新进投资方以产业投资机构为主，包括石溪资本、中芯聚源、博裕资本、CPE源峰和合肥国资投资平台等出现在洽谈名单中。其中，石溪资本拟出资约50亿元，集成电路存储龙头企业兆易创新通过石溪资本拿到约15亿元的投资额度。

公开信息显示，石溪资本由兆易创新和投资团队发起设立，是一家专注半导体产业的私募股权机构。两位接近该机构的投资人士告诉《财经》，石溪资本和兆易创新及其创始人朱一明存在较大的关联性，此次石溪资本对DeepSeek的投资项目，实际由朱一明整体把控。朱一明同时是长鑫科技集团的创始人兼董事长。

上述交易人士透露，部分首轮入局的老股东也将继续投资DeepSeek，包括腾讯、宁德时代、IDG资本、砺思资本、拾象资本和正心谷投资。此外，首轮唯一直投DeepSeek的国家人工智能产业投资基金也在考虑新一轮的增资，但额度尚未确定。

《财经》就上述市场信息向DeepSeek求证，截至发稿前未得到回应。

多名参与投资人士向《财经》称，相较于首轮融资，DeepSeek创始人梁文锋在新一轮融资中更倾向于选择产业投资机构。而选定入局的企业战投资金，也倾向于那些能给DeepSeek带来上下游产业链赋能的大机构。

一名国资基金投资人称，他在寻找DeepSeek融资额度时，被对接人要求“拟写一段话介绍自己所在的机构能怎么给DeepSeek赋能”。

近两个月来， DeepSeek也在朝着产业协同的方向进行资本运作。

2026年7月半导体巨头长鑫科技登陆科创板，梁文锋通过旗下幻方量化和九章资产动用194只私募产品参与长鑫科技网下打新，合计获配2024.97万股，配售金额约1.75亿元，上市首日浮盈超8.2亿元。

此后8月宇树科技上市，DeepSeek斥资1.41亿元参与了宇树科技的IPO（首次公开募股）战略配售，获配93.339万股，锁定期36个月。宇树公告显示，此次参与战配的包含和宇树在经营业务上具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业。

DeepSeek在今年4月开启了首轮融资，在6月完成交割，该轮融资金额500亿元，估值超过3500亿元。第二轮融资投前估值升至5000亿元，涨幅超过40%。若本轮融资顺利，DeepSeek将在两轮融资中募到超1000亿元的资金。

有参与投资人士向《财经》透露，由于上市进程加快，DeepSeek正在按照科创板上市要求调整投资结构，本轮谈判的投资锁定期或缩短为三年，IPO后按照上市规则流通。据其所述，首轮投资方也在谈判增修条款，以适应该变化。

根据上海证券交易所科创板股票上市规则，科创板对上市时的公众股（公开发行股份）流通比例有明确的定量要求。公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上。

而在上一轮融资中，仅国家人工智能产业投资基金为直接投资DeepSeek，且不受锁定期限制，并享有公司投票权；而其他机构并非直接投资公司本身，股份将被锁定五年，在此期间不得出售所持股份。

相比第一轮投资人“能投进就行”的心态，第二轮的投资人更关心如何退出的问题。

如今，AI大模型的创业公司逐渐从“讲故事”转向“算账本”，主流厂商普遍上调API（应用程序接口）价格，长期以低成本高性能为优势的DeepSeek也不例外。8月17日，DeepSeek调整API价格，同步抬高了两款模型的基础价格，其中V4-Flash涨价后对应高峰时段价格涨幅分别为400%、200%、350%。

DeepSeek的营收增长和算力资本开支备受市场关注。据媒体8月26日报道，DeepSeek今年前七个月营收约4.75亿元，约为其2025年全年营收的10倍；其前7个月的整体毛利率达到44.6%，通过API对外提供模型调用服务的毛利率达到82.9%。

同时，由于不断推高的推理算力需求和持续迭代模型的压力，DeepSeek的算力支出仍在扩大。据上述媒体报道，今年前七个月，DeepSeek在AI基础设施相关的支出上花费了约110亿元，这些支出包括租用配备AI芯片的服务器、购买芯片及其他计算设备，2025年这部分支出约为12亿元。

责编 |杨明慧