坚持长期主义的拼多多迈向新阶段。8月24日，拼多多发布截至6月30日的2026年第二季度财报，当季营收1124亿元，同比增长8%。净利润阶段性承压。二季度，拼多多经营利润278亿元，同比增长8%；归属于普通股股东的净利润为272亿元，同比下降12%。

利润承压的背后，拼多多押注平台及产业生态，大力投入生态治理、技术研发、供应链升级，加大对生态系统的投资。这体现在二季度的研发费用中，Non-GAAP研发投入43亿元，同比增长40%。

拼多多集团联席董事长兼联席CEO赵佳臻表示，“过去这个季度，我们继续通过治理、减免、扶持的系统性举措，持续加大对平台及产业生态的投入，全面升级平台治理体系，稳步推动‘新十年高质量发展’迈向深化发展的新阶段。”

利润下滑 研发大增四成

拼多多主动加大投入以来，利润承压成为常态。2025年一季度，为实现长期健康发展，拼多多选择牺牲短期业绩，开启新一轮投入，致营收增长放缓，净利润由此前多个季度的高增长转为同比大降47%。接下来，除三季度外，拼多多的净利润均出现同比回落。

进入2026年，拼多多持续推进“百亿减免”“千亿扶持”一系列惠商战略，扶持量级、覆盖范围进一步扩大，并在创业十周年的节点上设定“三年再造拼多多”的新目标，全力投入供应链的高质量再造，释放供应链的内生潜力，带动整个生态体系的价值跃迁。

重投入下，利润再承压。继今年一季度同比下降15%之后，拼多多二季度的净利润同比下降12%。这也是拼多多净利润连续三个季度下滑。同时，拼多多研发投入大幅增加。今年二季度，Non-GAAP研发投入43亿元，同比增长40%，持续加码技术研发、供应链数字化改造等方向。以平台治理为例，拼多多迭代升级技术防控体系，扩充专项治理团队，将治理的触角延伸至全域品类。

“随着持续战略投入，利润率季度起伏将是一个常态。”面对市场关注的净利润阶段性回落，管理层在财报会上多次强调“长期主义”，当前的投入不是在消耗利润，而是在投资未来，不追逐单季度短期财报数字，更看重产业长期价值，愿意以短期利润换长期护城河。

平台践行“长期主义”，借助多维度的战略性投入，不间断地将资源反哺产业链上下游，这套看重长期生态建设的经营思路，也逐步获得市场的理解和认可。财报发布后，拼多多股价走势平稳。

“千亿扶持”惠商战略进入收效期

利润虽有所下降，真金白银的投入正推动平台与产业生态发生实实在在的变化，持续向好发展。如今，拼多多长期坚持的“千亿扶持”惠商战略逐步从投入期进入收效期，平台及产业生态效用加速释放，供需两侧均实现质效升级。

拼多多上的“荔枝大王”赖启春，近年来正是跟着平台不断升级自己的荔枝产业。从人工分拣的土办法到斥资百万购置自动化分拣机、建立检测实验室、引入“溯源码”，平台的扶持和对品质化的要求，让他建立起一套荔枝采摘、分拣、保鲜、发货方法，产品快速站稳脚跟。

“单果重量低于16克上不了拼多多平台销售。”赖启春感慨，把控好品质后，复购率从往年的15%提升至30%。“千亿扶持”计划和今年深入实施的“多多好特产”专项行动，让他意识到要升级供应链来重构竞争策略，推动荔枝从普通农货向标准化商品升级，实现订单与溢价同步提升。

▲ “千亿扶持”持续加码农货商家，助力各类农货、水产完成价值重塑。

好的农产品能获得合理溢价，农户敢于尝试引种新品种。在海南的凤梨产区，当地商家在近年开始引进“金钻凤梨”的新品种，与传统品种不同，“金钻凤梨”口感甜而不酸，且无需“挖眼”，不用泡盐水，在平台秒杀、万人团等流量引擎的扶持下迅速打开局面，成为当季的水果顶流。此外，电商的确定性订单也给了果农扩大种植的信心，截至目前，“金钻凤梨”在当地的种植面积从最初的零星试种，已经发展到超过10万亩。

“千亿扶持”推出一年多，赵佳臻表示：“这些落地案例证明供应链反哺举措是有效的。计划的首要目标是改善商品品质、供应链及商家生态，让中小商家将节约下来的成本投入产品升级。长期来看，商家经营成本下行、利润修复、经营信心增强，最终将驱动平台内生价值持续增长。”

“新拼姆”稳步推进

成立十年的拼多多设定“三年再造拼多多”的新目标，重仓中国供应链，深入产业带腹地，与产业链上下游深度绑定与共创，助力商家实现品牌化跃迁。

为触达供应链各环节，拼多多“新质供给”专项团队开启常态化下沉，先后走进苏州家纺、绍兴帐篷、金华户外、广州美妆、揭阳男装、信阳纺织等产业带，从流量曝光、数据赋能、市场拓维、成本减负、智能制造和仓储升级等维度，为产业带商家提供系统性扶持。

拼多多的多维度赋能之下，很多工厂的生产周期压缩了一倍，履约能力实现了大幅提升，既能快速响应平台的海量订单需求，又能精准匹配用户个性化定制订单，实现了从传统制造到自建品牌的跨越式发展，也带动各个产业带完成了新旧动能的转换。

信阳固始县是劳务输出大县，此前仅在江浙一带从事纺织行业的固始人就超过20万人。最近几年，当地年轻人开始在本地设厂，通过拼多多将纺织产品卖到全国各地，年销量平均增长4至5倍。

85后青年徐昊多年前从苏州回乡创办美朵嘉纺织厂。依托拼多多 “新质供给” 项目，团队挖掘母婴场景痛点，研发主打防护功能的防摔蚊帐，对网纱、拉链、支撑杆等细节持续迭代优化，产品上线之后迅速成为平台爆款。入驻平台之后，美朵嘉销量连年攀升，一年约百万顶蚊帐从固始发出，产品远销越南、印尼等东南亚国家。

在“千亿扶持”积累的产业带合作经验上，拼多多今年3月正式对外公布“新拼姆”项目，开启品牌自营，带动国内产业高质量、品牌化发展。目前，新拼姆已在上海成立新的专项公司，一期现金注资150亿元，未来三年计划总计投入1000亿元真金白银，整合“拼多多+Temu”的供应链资源，重点面向全球市场，系统性自营并孵化面向不同市场、不同品类的品牌。

▲“包邮进村”服务推出以来，偏远乡村的用户过上更好的生活。

财报发布会上，新拼姆项目的进展备受关注。“这块业务需要较长的培育与磨合周期，启动所需时间较最初的预期更长，但这是平台明确的、长期的战略方向，我们会保持耐心，把每个环节做到位。”赵佳臻说。

电商行业的竞争早已从流量博弈转向供应链能力的比拼。未来十年，秉持长期主义的拼多多，专注电商主业，扎实推进供应链转型升级，推动产业迈向高质量发展，静待时间给出答案。

文/黄培