央广网北京8月26日消息（记者 傅天明）因财务造假被实施其他风险警示的佳缘科技（301117.SZ）于8月25日正式复牌，股票简称变更为“ST佳缘”。二级市场迅速给出反馈：个股开盘即封死20%跌停板，报14.18元；8月26日股价延续下行态势，截至当日收盘下跌8.32%，报13.00元。

这并非简单的风险释放，而是市场对一桩横跨IPO报告期、持续4年的系统性财务造假案的直接反应。当上市前的招股书便已掺入逾4成的虚假利润，监管拟合计处以1450万元罚单，究竟是惩戒的终点，还是新一轮市场追问的起点，尚待观察。

上海正策律师事务所董毅智律师向央广财经表示，本案最核心的违法症结，在于公司横跨IPO报告期与上市后持续四年系统性造假，虚增利润最高达44%，直接违反《证券法》信息披露真实、准确、完整的核心要求，且造假行为贯穿上市关键阶段，违法性质尤为严重。

4年造假路线图

证监会《行政处罚事先告知书》披露的违法事实，勾勒出一条清晰且持续造假时间轴。

佳缘科技自2019年起与客户A开展网络信息安全业务，该客户为公司2019年第二大客户、2020年第一大客户。2019年、2021年、2022年，佳缘科技与客户A签署多份科研合同或电子产品采购合同，在不符合收入确认条件的情况下提前确认收入，导致公司2019年至2022年营业收入分别虚增2015.60万元、虚减2015.60万元、虚增2803.38万元、虚减2562.47万元，利润总额分别虚增1613.84万元、虚减1613.84万元、虚增1803.93万元、虚减1634.45万元。

另外，2020年佳缘科技介入无锡金都机械装备有限公司与昆明博远中菱科技有限公司之间正在履行的购销业务链条，相关交易不具备商业实质，导致虚增营业收入1327.95万元，虚增利润总额44.24万元。

两项违法事实叠加，佳缘科技2019年至2022年营业收入分别虚增2015.60万元、虚减687.65万元、虚增2803.38万元、虚减2562.47万元，占当期披露营业收入绝对值的15.39%、3.61%、8.85%、9.51%；利润总额分别虚增1613.84万元、虚减1569.60万元、虚增1803.93万元、虚减1634.45万元，占当期披露利润总额绝对值的比例分别高达44.02%、25.80%、16.95%、24.43%。

这一系列操作直接导致《招股说明书》及2021年、2022年年度报告存在虚假记载。佳缘科技于2022年1月17日登陆创业板，发行募集资金总额约为10.8亿元。

知名财税审专家刘志耕向央广财经分析，本案造假手法极具隐蔽性，公司通过不同年度交替虚增、反向冲回收入利润的跨期调表方式，极易被误判为普通会计差错，同时借助介入第三方存量购销链条构造虚假交易，叠加核心大客户异常业务包装，大幅规避了常规核查，形成了贯穿IPO阶段的系统性造假。

1450万罚单的背后

针对上述违法行为，证监会拟合计开出1450万元罚单。其中，佳缘科技被责令改正、给予警告，并处600万元罚款；时任董事长、副总经理、财务总监、董秘等分别领罚单。依据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，公司股票自8月25日起被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST佳缘”，日涨跌幅限制仍为20%。公司明确表示，该事项尚未触及重大违法强制退市情形。

央广财经记者就相关事项致电佳缘科技方面进行采访，公司工作人员予以婉拒，并表示相关信息均已按照监管要求对外公开披露，所有事项以上市公司正式公告为准。

业内专家表示，从处罚金额看，这已是近年来财务造假案件中力度较大的处罚之一。然而，四年造假、波及IPO阶段、虚增利润比例最高达44%的情节，最终以ST收场，或会引发市场对造假成本与退市标准之间关系的讨论。

刘志耕进一步解读两类造假舞弊的核心差异，他表示，提前确认收入属于违背会计准则的跨期会计调整，依托真实业务基础，对财报破坏相对有限；而无商业实质的交易造假是完全凭空构造业绩，无任何真实业务支撑，彻底突破合规底线，不仅严重扭曲财报数据，还极易触发刑事追责。

据财报显示，2026年一季度，公司实现营业收入2847.99万元，同比增长28.77%；但归母净利润亏损2417.38万元，亏损同比扩大67.77%。对于ST佳缘而言，跌停板打开之后的估值重构，才是真正的考验。

刘志耕提醒投资者，勿被单季度营收增长的表面数据误导，评估此类问题企业风险，需重点核验扣非净利润等核心盈利指标，同时警惕创业板ST股20%涨跌幅带来的大幅波动风险，在企业合规风险、经营风险完全出清前，勿盲目抄底。

董毅智律师也提示，投资者若因上市公司财务造假遭受损失，可在证监会处罚决定生效后，依据《证券法》相关规定提起虚假陈述民事赔偿诉讼，依法维护自身合法权益。