铝行业都在喊"过剩"，可2026年上半年铝行业利润直接同比暴涨114.84%。

同一个"铝"字，上游赚得笑出声，下游一批加工厂却在亏钱。

"铝过剩"这三个字，是这两年最被误读的共识。

炼铝这事儿，国家早就把总闸关死了。

2017年供给侧改革定下的4500万吨产能红线，到2026年6月，国内合规产能红线为4543万吨，运行产能约4530万吨，产能利用率逼近99%。

想扩产？ 只有减量置换一条路。 新建一吨，得先关掉一吨半旧的。 有钱也没用。

供给被焊死，价格就硬气。

2026年上半年电解铝均价24139.14元每吨，同比上涨18.84%。 巧的是，原料氧化铝现货均价2684.79元每吨，同比跌了21.87%。

一升一降之间，截至8月初，电解铝单吨理论利润维持在7200到7800元区间，同比大增超150%。

4500万吨的天花板，从过去的政策约束，变成了今天铝企的利润护城河。

转到下游，画风完全不一样。

铝加工本质上是来料加工。 原铝成本占铝材总成本的70%以上，铝价每涨1000元，铝型材的单吨利润就被压掉约700元。

2025年前10个月，铝加工行业营收利润率只有2.0%，同期铝冶炼行业利润率是11.3%，五倍多的差距。

更拧巴的是，过剩成这样，产能却迟迟出不清。

大量中小铝材厂设备折旧早完了，也没负债，老板算的是现金成本，只要加工费够付电费、人工、辅料就继续干。

这种"现金成本幻觉"，让过剩产能僵而不死，价格战只能越打越低。

很多人没注意到，铝的需求结构已经悄悄换了天。

一辆燃油车用铝120到150公斤，一辆新能源车要280到300公斤。 轻量化直接决定续航，车企比谁都算得清这笔账。

光伏更狠。 每兆瓦光伏对应12吨铝消耗，边框、支架几乎全是铝的。

还有个被忽视的新增量：AI算力。 液冷AI服务器单台用铝量是普通机型的3到4倍，2026年需求同比翻倍增长。

铝早就不是房地产的附庸，它正在变成新能源和算力时代的基础金属。

这就是广东肇庆广宁这个故事最魔幻的地方。

广宁不靠海、不产铝土矿、不在大湾区核心圈，户籍人口56万出头，2025年GDP只有210亿元。

就这么个地方，广东南方铝业把年产能干到了20万吨。

南方铝业品牌始创于1992年，2011年落户广宁，在高新工业园建成占地约229亩、总建筑面积20万平方米的现代化生产基地，配备18条覆盖熔铸、挤压、表面处理到精深加工的全流程智能生产线。

它的产品矩阵里，排在前面的不是传统建筑材，而是工业铝材、新能源与光伏铝材、5G通讯用铝。

它是国内较早通过绿色建材产品认证的铝材企业之一，生产大量采用可再生铝与清洁能源，碳排放较传统工艺降低40%。

广宁另一家铝企言铝铝业，2016年正式落户投产，产品远销海外，在新能源、电子电信等新兴领域持续发力。

铝材产业作为广宁县域工业重要支柱，集聚了南方铝业、言铝铝业、邵氏铝业等一批龙头骨干企业，产业链配套日益完备。

2025年3月，工信部等十部门联合发布《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，明确提出到2027年再生铝产量1500万吨以上。

废铝回收重熔，能耗仅为原生铝的5%。

广宁2016年就获批全国循环经济示范县，建有华南再生资源产业园，这条路它提前走了十年。

南方铝业总经理助理王力军说，深耕广宁15年，最深的感受是当地营商环境的稳定与高效，"无论是技改升级所需的政策扶持，还是产能扩张所需的要素保障，广宁都给予了有力支撑"。

广宁县工业和信息化局运行股负责人陈智斌表示，"我们持续深化企业服务，常态化摸排企业诉求，落实部门责任，尽快疏通企业发展难点堵点，全力扶持企业做大做强"。