雷递网 雷建平 8月24日

经历了上市当天的风光后，宇树科技（股票代码为“688836”）正经历难熬时刻。

宇树科技今日股价再度下跌近10%，股价跌至606港元，市值降至2453亿港元。而在上市当天，宇树科技开盘价为1100港元，市值突破4000亿，目前股价已较开盘价跌去44.9%，市盈率仍高达419.8。

有投资者发出灵魂拷问：那些在1100元买入宇树科技的散户们，你们现在好吗。

宇树科技上市当天，宇树科技创始人王兴兴都没有笑。有人猜测王兴兴是压力太大，还是被挟持后的无奈。

伴随着宇树科技的上市，外界一直存在巨大质疑。

有网友称，宇树科技造出的机器人，除能表演和实验性能，暂时不能参与工厂的生产，弥补替代不了高强度工作，宇树科技现在的价格感觉还是价不配位，就是一个大号玩具。更引发人关注的是，宇树科技更多的是组装人形机器人的概念，并不掌握人形机器人的“大脑”。

最近，英伟达与宇树科技合作，推出新一代人形机器人参考设计H2+，这次合作由英伟达造“大脑”，宇树造“身体”，搭载Sharpa触觉灵巧操作能力。这一合作还曾引发对宇树科技的巨大争议，就是把“灵魂”交给了他人。

宇树科技在商业化层面也不足。招股书显示，宇树科技2023年、2024年、2025年营收分别为1.59亿、3.92亿元、17亿；净利分别为-1115万、9450万、2.78亿；扣非后净利分别为-1802万、7750万元、5.91亿元。

宇树科技2026年第一季度营收为4.23亿，增幅较上年同期的332.64%回落至68.49%，同时因研发费用、销售费用等期间费用大幅增加，扣非后净利润由上年同期的8483.65万元降至4025万元，同比下降幅度为52.55%。

宇树科技预计2026年1-6月营业收入约10.52亿元至 11.28亿元，较上年同期的7.76亿元增长35.62%至45.41%，扣非后净利润预计约为2.36亿至2.83亿，较上年同期下降约21.97%至6.43%。

宇树科技此次发行有很大问题，首先宇树科技估值就很高，发行价150.8元，发行4,044.64万股，募资61亿元，以发行价计算，公司就估值600亿，超过优必选等竞争对手。

上市当天，宇树科技开盘价还较发行价大涨629%，冲着A股人形机器人第一股开盘就买入的投资者现在都成了“大冤种”。

宇树科技上市当天，就有投资人表示，宇树和王兴兴是一流的企业和企业家。不过在整个机器人行业连大脑都远远没有训练出来的阶段，赶鸭子上架吹了个几千亿市值的泡泡，这波股民是肯定要扑街的。

这位投资者甚至说，3年后，宇树科技市值回到合理的200-300亿人民币。

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