近期美债长端利率走高，带动全球风险资产下行。A股方面，本周一（8月24日）双创50指数大跌3.71%，中证红利全收益指数逆市上涨1.33%。

此外，截至8月21日，中证红利ETF招商（515080）标的指数最新股息率4.30%，同期十年期国债到期收益率为1.68%，二者形成2.6pct息差，股债息差处于历史高位区间，红利资产类债属性凸显。

消息面上，近期金融监管总局《保险公司资产负债管理办法》落地，为满足人身险净投资收益覆盖率不低于100%的要求，险资有望拉升红利资产比例。对此中信建投认为，险资增配高股息股票或仍有空间。

该机构表示，险资拉长资产久期、管控久期缺口需求仍在，短期对长久期利率债增配节奏放缓，增配高股息趋势有望延续。策略上或可采取杠铃策略：防守底仓（红利）+ 景气科技修复。

综合来看，市场风险偏好大幅回落，宏观利率走低，叠加险资增配高股息，红利资产的相对配置价值进一步凸显。从近期机构观点也可以看出，随着成长条线整固回调，红利资产的底仓配置价值再被重视。

华泰证券最新观点指出，红利逻辑或为较为确定方向。当前强结构行情波动率放大，红利仍是配置底仓，结构上或可重点配置银行、交运等盈利稳定型偏强的方向，此外，煤炭景气出现回升迹象，高股息仍存在一定吸引力，或可考虑小幅增配；其次，AI 链配置中可沿着盈利与低拥挤方向再平衡，或可关注半导体材料、半导体设备、AI 电力及光模块等。

国金证券强调，红利或仍为绝对收益资金核心回流方向。第一，“回流美国”故事正在放缓，有色金属（黄金、铜、铝）、能源（煤炭、石油、油运）或迎来顺风；第二，红利风格受益于绝对收益者的切换，高股息+低波动+稳定现金流的红利资产仍是绝对收益资金的核心回流方向；第三，南方国家故事与中国制造的共振正在孕育，或可关注工程机械、电网设备、炼化等方向。

资料显示，中证红利ETF招商（515080）跟踪中证红利指数，从沪深两市选取现金股息率高、分红稳定、兼具一定规模与流动性的100只上市公司，采用股息率加权编制，是A股最具代表性的高股息策略指数之一。指数成分股集中于银行、煤炭、交通运输、石油石化等现金流充沛的价值行业，天然具备低估值、高股息、盈利稳定的特征。

值得注意的是，目前515080采取季度评估分红模式，在低利率叠加高波动的市场环境下，“高股息打底+季度现金流”的组合特征，使其有望成为震荡市中攻守兼备的底仓工具。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。