不经历风雨，怎么见彩虹。过去几年对于东方甄选来说，可谓是一路充满了坎坷。先是超级网红主播董宇辉离开，随后又是顿顿、明明、天权、中灿、林林等系列核心主播出走。几乎所有人都开始不看好东方甄选，没想到一份财报却颠覆了所有人对东方甄选的看法。

日前，东方甄选发布了2026财年最新的业绩报告。根据财报数据，东方甄选全年实现了57亿元的总营收，相比去年同期增长了29.8%；归母净利润成功实现了扭亏为盈，该财年归母净利润5.44亿元，同比增长高达9377.8%。

不得不说，当外界还在盯着董宇辉等头部主播纷纷离开东方甄选的时候，俞敏洪已经用扎扎实实的业绩向外界证明：没有了董宇辉这些头部主播，东方甄选的盈利能力反而更强了！

财报数据很硬气

有一点必须要承认，东方甄选这份财报确实是比较炸裂，甚至超出了很多人的意料。看来姜还是老的辣，俞敏洪老师果然是有几把刷子，东方甄选这份财报有3个炸裂点超出了很多人的意料之中。

第一个炸裂点：东方甄选几乎打脸了所有看空嘲笑者，这份2026财年年报竟然实现了9377.8%的净利润暴增。短短一年的时间，俞敏洪就带着东方甄选从上一财年600多万元的净利润飙升了5.44亿元。

尽管董宇辉以及多位核心主播相继离开，但是东方甄选非但没有因为核心主播相继离开倒闭，反而盈利能力得到了大幅提升。这也从侧面证明了一点：那就是俞敏洪老师“去主播化”战略终于迎来了短暂的胜利。

第二个炸裂点：东方甄选自营产品占比超过了一半，他们彻底摆脱了对头部主播的流量依赖。从财报数据来看，东方甄选整个2026财年GMV达到了102亿元，其中自营产品贡献了54亿元，占比超过了52.6%。

过去，对于东方甄选来说，完全依赖头部主播带货的流量模式。如今，东方甄选自营产品的成功，就意味着他们可以实现品牌零售生意，不再被单一头部主播的流量所裹挟。

第三个炸裂点：东方甄选的供应链模式已经基本跑通。我们从东方甄选在缺乏头部网红主播支撑的下半财年来看，东方甄选的营收同比增长了53.7%，净利润增长了196.8%。

在下半财年，东方甄选自营产品的GMV占比进一步提升，高毛利的自营商品正在成为核心增长引擎，这直接带动了利润端更大幅度的改善。这些数据证明东方甄选重仓供应链的转型战略已经跑通，并且具备了足够的自我造血能力。

护城河重塑

对于直播电商这个赛道而言，不论是此前的薇娅、李佳琦，还是辛有志、疯狂小杨哥，都极其依赖超级单一网红主播。没有了网红主播的支撑，他们的直播电商生意也就最终难以为继。但东方甄选在失去董宇辉等超级网红主播之后，非但没倒下，反而护城河变得越来越宽。

护城河一：东方甄选通过打造上千款自营爆品，大幅增强了自身的产品壁垒。东方甄选目前在生鲜食品、营养保健、家居家纺等多个品类，累计推出了1009款自营产品。

而在这些自营产品中，其中精炖燕窝、胶原蛋白肽等不少产品已经成为了爆款产品，这也从侧面证明了一点，东方甄选已经具备了不需要依靠头部主播个人魅力，就能打造“现象级爆品”的运营能力。

护城河二：过去的东方甄选，极其依赖董宇辉超级网红主播，也极其依赖抖音直播这类单一电商渠道。不过，如今东方甄选正在通过全渠道布局，打破了对抖音平台的单一依赖。

目前，东方甄选在抖音平台打造了一系列的矩阵账号，同时也在视频号、淘宝等其他电商平台布局。而东方甄选自有APP付费会员也突破了35.3万的历史新高，与此同时东方甄选的线下门店和自动售货机也都在加速落地，他们已经成功的实现了线上与线下结合的全渠道生态布局。

护城河三：极其严苛的供应链体系。东方甄选一直以来都在死磕选品，每年甚至都投入数千万的资金用于产品检测，执行高于行业的“清洁配方”标砖，这种死磕选品的方式确实给东方甄选带来了不少的供应链成本上升。

但正是这种可审计、可追溯的供应链体系，如今成为了东方甄选最稀缺的合规资产和竞争护城河。尤其是在如今直播电商越来越严格的环境下，这种严苛的供应链体系让东方甄选的竞争力变得越来越强。

董宇辉带走流量，俞敏洪留下印钞机

当初董宇辉的离开，对于东方甄选可以说是一场巨大的打击。没有了董宇辉这一超级网红主播的流量，不少人都认为东方甄选可能要被俞敏洪干黄了。但是东方甄选2026财年财报的发布，再一次验证了俞敏洪战略的正确性。

俞敏洪的强腕“去IP化”：剥离董宇辉等顶流网红主播，东方甄选当初可谓是承受了巨大的流量真空和舆论阵痛，但即便如此，俞敏洪还是坚定不移的推行他的“去头部主播化”战略。

也正是这种战略，让东方甄选能够把更多的资源、资金、人力从流量侧抽回，押注自营产品的研发，这种“刮骨疗毒”的定力，成为了东方甄选从网红直播公司蜕变成为消费品牌的关键因素。

两种不同模式的分野：当初东方甄选走的是典型的“人带货”MCN路线，这种路线极其依赖头部网红主播，也极其依赖平台的流量扶持，正是意识到了这种路线的弊端，俞敏洪决定带领东方甄选走向另一种模式，也就是“货带人”的零售路线。

如今，董宇辉带着与辉同行正在走当初东方甄选的“人带货”MCN路线，这种路线对于董宇辉本人极其依赖，一旦当董宇辉的网红流量下滑，这对于与辉通行就是致命的打击。而东方甄选则拼的是供应链的纵深和产品复购率，这两种不同的直播电商模式已经开始彻底分道扬镳。

重资产零售的长期主义：对于东方甄选而言，从自建供应链到搭建仓储，再到线下门店的布局，这些都是重资产的投入。从“人带货”的MCN路线迈向“货带人”的零售路线，转型并不轻松。

如今的东方甄选显然已经不盲目追求直播间的流量爆发，而是要用零售的逻辑，打一场跨越周期的持久战，俞敏洪显然已经做好了这个心理准备。

东方甄选的价值重估

2026财年财报的发布，让资本市场看到了东方甄选第二种零售模式的成功，也让东方甄选迎来了新的价值重估。

现金奶牛的底气：从东方甄选2026财年的财报数据来看，他们手握58亿货币资金，经营现金流可谓十分充足。而充足的现金流，也给了东方甄选更大的底气，他们可以继续持续投入到产品供应链的建设，从而进一步扩宽东方甄选的竞争护城河。

从“流量股”到“消费股”的估值重构：过去的东方甄选是一家具备高风险的直播电商MCN机构，这个风险主要来源于头部网红主播，一旦头部网红主播离职，对于东方甄选而言就是巨大的打击。这一点，从过去董宇辉离职对于东方甄选股价的波动影响就足以证明。

而如今的东方甄选，会员体系在逐步成型、自营GMV占比也过半，他们对于头部网红主播的依赖性正在全面下降。也就是说，如今的东方甄选正在成为一个具备稳定复购和抗周期能力的零售品牌，它的估值体系也将从“流量股”向“消费股”靠拢。

第二增长曲线的想象空间正在逐步打开：如今东方甄选的直播矩阵依然在全面展开布局，但是随着东方甄选线下渠道的全面铺开以及自营产品矩阵的不断完善，东方甄选也就为自身构建了一个围绕家庭全场景消费的第二增长曲线。

当前的直播电商也正在从流量红利转向品质深耕，消费者也更愿意为“信任”和“品质”买单，只要东方甄选能够持续守住“高品位、高性价比”的产品标准，那么这个第二增长曲线的长期价值将远超单纯的直播带货。