最近 A 股上演了一幕魔幻操作，不少上市公司排队 1 元甩卖子公司，别以为是打折促销，这根本就是白送，但接盘的人大概率刚接手就踩进官司里。

1 元甩卖不是卖资产，是甩 “负资产”

为啥 1 元甩卖还能惹官司？道理很简单，卖方甩出去的根本不是优质资产，而是背着一屁股债的烂摊子，接盘方看似捡了便宜，实则把欠款全揽到自己头上。

近年开年至 8 月中旬，已有 10 余家 A 股公司公告，以 1 元名义对价甩卖子公司，这些标的清一色资不抵债，净资产多在负 1 亿元左右。

卖方急着脱手的根源，是近年落地的退市新规。新规明确，净利润为负且营收不达标，或期末净资产为负的公司，直接披星戴帽；连续两年这样，直接退市。

1 元甩卖本质就是摘负资产，把亏损、不赚钱的非核心业务砍掉，保住上市资格，或是为主业腾出空间。

按会计准则，100% 股权转让、丧失控制权后，标的就不再并入母公司报表，母公司的报表瞬间就好看了，但这个操作绝非没有代价。

刚甩卖就被起诉，8000 万债务找上门

华阳新材今年 4 月把一家子公司 1 元转给控股股东，7 月刚办完工商变更，不到一个月就被两家债权人先后起诉，理由是逃避债务。

一家追讨工程款 1500 多万，另一家连本带息追讨 5800 多万，加起来近 8000 万。1 元转让还没捂热，官司先找上门。

有人说 1 元甩卖不是新鲜事，去年基本是房地产公司的专属自救操作。

比如中交地产 1 元剥离 117 个地产项目，背负近 470 亿负债；珠江股份 1 元挂牌卖掉广东益华房地产 41% 股权。

当时主要是地产行业深度调整，国企平台靠 1 元剥离转型轻资产。

但今年的情况值得警惕，出现三个明显变化：

一是行业扩散，从去年的地产行业蔓延到生物降解、文化传媒、国际贸易等多个领域；二是玩家变全，去年基本是国企地产平台，今年央企、地方国资、民营上市公司都在参与；三是频次提升，开年不到 8 个月就有十来家公司操作。

说白了，这已经不是个别公司的财技，而是一大批上市公司面临的普遍性保壳压力。

不是所有甩卖都是 “止血”，小心踩法律红线

资产处置不能一棍子打死，其实分两种情况。一种是止损型，真的把亏损包袱卸掉，报表改善有实际基础；另一种是腾挪型，把亏损和债务挪到表外，风险其实还在。

有的公司标的净资产巨额为负，转让后大额债权反而成了表外财务资助，有人是真止血，有人只是换个地方流血。

这种方法能快速改善报表，但治不了公司底层治理的病根。

更关键的是，债权人可援引民法典主张撤销这种明显不合理低价的转让，华阳新材的案子已经进入再审程序，此前也有过撤销先例。

说到底，1 元甩卖资产，表面是上市公司在保壳，底下实则是债务转移，最后买单的往往是被欠钱的供应商和施工方。

这种操作到底是聪明的财技，还是危险的游戏？欢迎在评论区聊聊你的看法。