文 | 水岸

最近两个交易日，市场在经过“8·19”又一次下跌后，信心迎来逐步修复。一些人以“宁可错过，不能做错”的心态选择观望，但事实上，市场的机会一直都在，它们不是消失了，而是在缩圈。

在这样的行情下，一些走出逆风翻盘的个股显得尤为耀眼，如8月21日，光通信中的通鼎互联收出了第二个连续涨停，焦点股德明利下午盘快速拉升，一度上涨6%，中际旭创、新易盛等也均有强势冲高……

有人说，急跌正是新的机会，从最新的二季度持仓来看，章建平、周信钢等都有新动作。那么，接下来真正的机会到底在哪里？文中或许有大家想要的答案。

修复行情延续

光通信、CPO再一次被资金聚焦

8月19日这天的下跌，让8月以来的这轮反攻行情受到了一定程度的破坏，创业板再次出现了超6%的跌幅，这对市场信心层面的打击与之前相比或许有增无减。

最近，市场在“企稳了吗”与“还要再跌吗”的分歧声音中走出弱修复行情。如创业板，目前在20天线处确立了初步企稳反弹，20天线是区别短期杂波与中期趋势的重要分界点。接下来的走向，有两个核心要点，其一，是否会回踩20天线并进一步下探；其二，“8.19”的上方缺口能否快速回补。

如果仅从形态来看，似乎每一次下跌都有相似性，但背后原因，则同中存异。这一轮，市场为什么又跌了？反弹的延续性还能持续吗？

先来说第一个问题，对于这一次，更具体来说是对于8月19日这天的下跌，市场将诱因之一归咎于美债收益率，30年期美债收益率突破5.31%，这一数值创下了近19年以来新高（见图1）。理论上，美债收益率上升会通过全球资产定价锚提升、压制权益资产估值、跨境资金流动收紧等维度对A股以及科技股构成影响。

但如果从长周期或结构性的角度辩证来看，美债利率的变动并不会对A股构成全面性的长期影响。之前，美债收益率上涨，导致科技股承压的现象也多有发生，但过一段时间似乎股价又重新回归。接下来的投资叙事，或真正决定股价涨跌的，是产业逻辑的景气度是否还能延续，企业能不能有超预期的盈利效应，以及资金的风险偏好是否会提升等。

一些个股的结构性表现则正在演绎上述这样的机会。比如CPO、光通信、半导体、存储方向。8月21日，除了开头提到的标的，太辰光一度大涨接近8%，8月以来股价一度实现翻倍，且已十分接近收复7月跌幅。星网锐捷、瑞斯康达、可川科技等则批量涨停。

AI硬件、光通信、CPO的利好正在8月中报的业绩兑现中体现。8月21日盘后，多股发布业绩利好，如长飞光纤上半年净利润同比增长888.88%；华天科技上半年净利润8.13亿元，同比增长259.15%；中际旭创上半年实现净利润约为136.51亿元，同比增长241.7%。值得一提的是，截至二季度末，知名牛散章建平以593.48万股持仓、75.37亿元的持仓市值新进成为中际旭创第九大流通股股东（见图2）。

章建平重仓加码光通信龙头中际旭创，是否意味着光通信、CPO大级别行情还会延续？放眼海外，一些头部公司也走出了强势行情。如8月20日，美股光通信龙头Lumentum大涨超6%，这受益于其最新业绩的超预期。

章建平精准逃顶东材科技？

周信钢“左侧”加码多只标的

除了中报业绩，投资人二季度的最新调仓也被密切关注。梳理发现，有两个投资人的调仓比较典型，其一是章建平，其二是周信钢。

今年一季报，章建平共现身东材科技、北方稀土、西部材料、美年健康、四川黄金5家公司前十大流通股股东，合计持仓54.07亿元。从上述公司最新披露的二季度持仓来看，章建平有较大幅度的调仓动作。与其二季度大笔加仓中际旭创相对，其二季度对多只一季度持仓股进行了减持。

东材科技，这家AI算力上游材料电子树脂细分龙头，凭借市场风口在二季度开启加速主升且大涨140%，而一季度还对其翻倍式加仓（加仓1285.68万股至2586.37万股），持仓高达7.59亿元的章建平则在二季度的前十大流通股股东中消失。要知道，东材科技6月底触顶后一路调整，期间最高跌幅达60%。章建平的该笔调仓正卖在了相对高位（见图3）。

不过值得一提是，章建平二季度也同时退出了北方稀土与四川黄金的前十大流通股股东，而相较于东材科技，这两家公司的二季度股价表现则相对弱势。章建平的“齐进齐出”更像一波惯性操作。

周信钢的调仓动作也非常典型。今年二季度，周信钢共新进或加仓多家A股公司，如新进力源信息、浙江永强，加仓杭萧钢构（见附表）。

上述标的中，有的与AI产业链等热门题材相关，如力源信息，其为村田的主要授权分销商，主要代理其MLCC产品。一些标的则相对小众，如浙江永强为家具赛道，杭萧钢构为钢结构行业。今年二季度，力源信息、浙江永强均一度走出冲高行情。而杭萧钢构处于一季度冲高后的左侧调整期（见图4）。二季度期间，周信钢对其增仓400万股至1674.27万股。

随着宇树科技上市，市场对机器人板块的关注度在进一步增加。值得一提的是，周信钢布局的力源信息、浙江永强都有机器人概念。本周末，一项关于机器人的利好要来了。第二届世界人形机器人运动会（8月22日至26日）将在北京举行，或对近期的机器人板块构成影响。

无论章建平或者周信钢，从他们的调仓布局动作中，或许能够看到很多人自己的影子，但与此同时，也引申出了投资中一个重点议题的思考——策略（包括投资能力）与行情，两者在投资体系中，到底是一种什么样的关系？

它们两者不是非此即彼的对立，而应该是一种相辅相成的融合，策略是决定性“底盘”，行情是“时运”。投资中，能做到两者同频与最佳无疑是最优解。

（文中个股仅为举例分析，不做买卖建议。）