转自：财联社

财联社8月21日讯（编辑 李响）经历7月深度回调后，公募FOF在8月迎来久违的全面反弹。

财联社据Wind数据统计，截至8月20日，剔除4只新成立的基金，全市场637只FOF产品（合并口径，下同）中，618只8月以来实现正收益，占比高达97%。与7月仅72只收红、近九成下跌形成鲜明对比。

从数据上看，截至8月20日，公募FOF8月平均收益率回升至2.68%，较7月-5.27%回升近8个百分点。博时集兴配置优选6个月持有A以15.30%月度涨幅暂居榜首，也是8月唯一涨超15%的FOF产品。

在业内人士看来，8月A股企稳反弹是FOF业绩回暖的核心驱动力。前期科技板块抱团松动引发的剧烈调整在8月得到修复，创业板指等成长风格指数月内涨幅显著，带动权益仓位较高的FOF净值快速回升。不过，另类投资型FOF受REITs市场调整影响全线收绿，部分养老目标日期FOF净值持续下挫，资产间的分化仍在延续。

逾97%FOF产品月度收红

从投资类型维度看，权益方向产品是本轮反弹的核心驱动力。Wind数据显示，混合型FOF作为市场主力品类，598只基金平均涨幅接近2.8%，近98%的产品（586只）录得正回报。

具体产品来看，博时集兴配置优选6个月持有A以15.30%的月度回报暂居全市场榜首，二季报显示其重仓的通信ETF、半导体设备ETF等科技方向基金8月表现强劲，此外农银汇理安瑞一年持有、平安盈诚积极配置6个月持有A分别以14.92%、13.28%的涨幅紧随其后。

图：8月至今收益靠前的FOF产品

数据来源：Wind，财联社整理

财联社注意到，对比7月市场表现，风格反转特征尤为显著。7月受科技板块大幅回调影响，全市场仅72只FOF月度收红，偏股混合型FOF多数下跌，平均回撤超12%，部分重仓科技赛道的产品单月回撤超20%。进入8月后，权益市场企稳回升，科技赛道迎来阶段性修复，市场整体呈现出“跌得快、回弹也快”的高波动特征。

以7月回撤超24%的易方达优势回报A为例，该产品8月以来上涨4.58%，今年以来累计回报仍达33.56%；同系列的易方达优势驱动一年持有A本月上涨5.37%，今年以来累计收益突破40%排名榜首，凸显出赛道型FOF“高波动伴随高弹性”的典型特征。

图：年内收益头部FOF多为易方达旗下产品

数据来源：Wind，财联社整理

与权益类产品的高弹性形成对比，债券型与偏债混合型FOF延续了稳健运行的底色。数据显示，债券型FOF本月平均收益约0.63%，仅“华夏聚益优选三个月持有A”收益为负（-0.39%），而偏债混合型FOF中月度收益上行明显，其中“申万菱信智华稳进配置3个月持有A”月内收益达到8.14%，在控制回撤的基础上，适度捕捉了权益市场的反弹收益，体现出“进可攻、退可守”的配置价值。

“低利率环境下，偏债类FOF依然是普通投资者底仓配置的核心选择。”有公募FOF基金经理表示，这类产品通过“纯债底仓+小比例权益增强”的结构，在震荡市中能较好平衡收益与波动，适合风险偏好较低的中长期资金，也是承接居民储蓄迁移的重要产品形态。

值得注意的是，在全市场普涨的行情下，仍有15只FOF产品收益告负。其中，4只另类投资FOF（全部为REITs指数型）悉数收跌，部分养老目标日期FOF净值持续下挫，但调整幅度相对有限。

反弹背后的配置逻辑：从"科技超配"到"均衡修复"

尽管科创50指数从7月的跌超25%到8月小幅反弹1%，但8月以来创新药、有色金属等赛道再度走强，为权益仓位较高的FOF提供了修复环境。

盈米基金研究院在8月投资月报中提醒，上半年支撑科技行情的多元资金结构已进入"风险预算再分配阶段"，不建议博弈单一赛道V型反转，而应转向"高景气兑现"与"低筹码占位"的哑铃式结构，适度增配非银金融、创新药等低筹码方向。

"7月的深度回撤给FOF管理人上了一课，AI 科技产业的长期景气逻辑未变，但短期波动难以避免，FOF 配置需在进攻锐度与组合韧性间寻找平衡。"沪上某基金研究人士指出。

展望后市，开源证券分析师高超表示，低利率环境下FOF凭借多元资产配置与风险分散优势，将继续承接居民存款搬家需求。权益类 FOF 的业绩分化将进一步考验管理人的选基能力与动态调仓水平，具备全资产配置能力与严格风控体系的头部管理人优势将持续凸显。

（财联社 李响）