参半母公司冲刺港股IPO，市场份额6.5%跻身行业前三

2026年3月27日，口腔护理品牌“参半”母公司深圳小阔科技股份有限公司（现已更名为“深圳小阔日化股份有限公司”）正式向港交所递交主板上市申请，招银国际担任独家保荐人。若顺利登陆港股，小阔日化将有望成为“港股口腔护理第一股”。

营收与经调整净利润大幅双增

招股书显示，2023年至2025年，小阔日化营收从10.96亿元增至24.99亿元，三年复合增长率达51%，其中2025年营收同比增幅达82.5%。经调整净利润从5355.8万元增至1.55亿元，三年复合增长率达70%，2025年同比增幅约134%。毛利率稳定在70%左右，2025年经营性现金流净额达2.01亿元。

市场份额行业第三，增速领跑前五大集团

据弗若斯特沙利文数据，2025年小阔日化在中国口腔护理产品市场零售额排名第三，市场份额达6.5%，与行业第二名仅相差0.2%。2023至2025年零售额复合增长率高达73.2%，在前五大口腔护理集团中增速排名第一。

分渠道来看，公司在线上口腔护理市场、线上牙膏市场均位列第一，市场份额分别达8%和9.2%。线下口腔护理市场、线下牙膏市场均位列第三，是前五大集团中唯一实现三年复合增长率超三位数的集团。在品质牙膏市场（每百克售价高于30元），市场份额位居第一，高达约19.2%。

全渠道均衡布局成型

渠道结构层面，参半已形成线上与线下协同发展的格局。据弗若斯特沙利文数据，2025年参半线上、线下零售额已形成约50%:50%的均衡结构。线下销售收入占比从2023年的5.5%提升至2025年的19.7%，2025年线下销售收入同比大幅增长203%。

截至目前，参半线下零售终端覆盖数量突破11万家，几乎覆盖中国内地100%地级市，并持续向乡镇村下沉。除传统超市、便利店外，参半还积极布局OTC药房、量贩零食店等新兴零售场景。截至今年3月，入驻量贩零食店与OTC药房终端数量超3万家。

IPO进入常态化审核流程

参半IPO目前已进入证监会常态化材料补充环节，同期证监会共计对12家拟赴境外上市企业下发了补充材料要求。随着境内企业境外发行上市备案制落地，证监会向拟赴港上市企业出具备案反馈、要求补充完善材料，已是常态化审核流程。监管下发补充材料要求，并不代表企业上市进程受阻，也不意味着企业存在重大合规风险。

此次港股IPO募资金额将重点用于完善线上及线下销售渠道、加强品牌建设及营销推广、境内外供应链的衍生扩展、加强产品设计及研发能力、加强基础设施数字化及AI能力等。随着IPO进程的推进，参半有望借助资本市场的力量，进一步加大研发投入、深化渠道布局、拓展品类边界。