2026年8月19日，被称作A股“人形机器人第一股”的宇树科技正式登陆上交所科创板。同日，2026世界机器人大会在北京亦庄开幕，300余家企业、逾2000件展品亮相，机器人产业的热度从展会蔓延至资本市场。

上市首日，宇树科技市场博弈激烈。宇树科技本次发行价格为150.80元/股，发行市盈率达219.23倍，远超通用设备制造业约38倍的平均水平。集合竞价阶段股价直接高开至1100元/股，涨幅达629.44%，对应总市值4449亿元。开盘后股价快速回落至900元下方，全日振幅高达198.89%，成交额突破231.6亿元，换手率85.28%，高开后迅速跳水的走势，直观反映出多空双方对这只“人形机器人第一股”的巨大分歧。截至收盘，公司股价报845元/股，上涨460.34%，总市值约3418亿元。按照科创板一签500股计算，中签投资者一手账面浮盈超34万元。

从申购到挂牌上市，宇树科技仅用时9天，网上有效申购户数达978.46万户一举超过长鑫科技此前创下的942万户纪录，成为科创板史上“最挤”的新股。而最终中签率仅0.018%，意味着每万个申购号中，中签的不到两个，充分体现市场对具身智能赛道的高度追捧。

公开资料显示，宇树科技专注高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型研发、生产与销售，四足、人形机器人全球出货量处于行业第一梯队，核心软硬件自研率超90%，覆盖电机、减速器、运动控制器等关键环节。

宇树科技的上市恰逢人形机器人产业爆发式增长的关键节点。据Smart Analytics Global数据，2026年上半年全球人形机器人出货量达1.91万台，同比增长272%。更关键的是，工业和商业应用占比已超过70%，而一年前这个比例还只有50%左右。

宇树科技最近几年经营业绩稳步增长，2025年在扣非后净利润迅速增长的同时，实现了人形机器人出货量全球第一。2023年至2025年，公司营业收入从1.59亿元增长至16.99亿元，复合增长率达226.78%，主营业务毛利率亦由44.22%增长至60.13%。其中，2025 年，四足机器人和人形机器人收入分别为6.98亿元和8.68亿元，占当期总收入的比例分别为 41.63% 和 51.78%。同期，公司人形机器人出货量超过5500台，位居全球第一。2026年上半年，公司实现营业收入11.52亿元，同比增长48.54%。

招股书披露，公司本次IPO原计划募资42.02亿元，实际募集资金总额约60.99亿元。募集资金将投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发、智能机器人制造基地建设四大主业项目，全部聚焦技术攻关与产业化落地，兼顾机器人“大脑”算法迭代与硬件产能建设。

多位行业分析人士指出，在宇树科技上市之前，A股市场缺少完全对标人形机器人本体的上市公司，板块长期缺少公开市场估值锚，行情更多依赖主题驱动。宇树科技登陆科创板之后，为智元、乐聚等后续拟IPO本体厂商提供清晰的市场化估值标尺，市场将围绕出货规模、盈利水平、技术壁垒对整个人形机器人板块开展系统性价值重估，行业投资逻辑从概念炒作转向产业基本面定价。

资本市场的加持，还将带动整条机器人产业链景气传导。随着本体企业资本开支加大，产业链景气度将由上游零部件向下游本体、应用场景逐级扩散，减速器、伺服电机、丝杠、灵巧手、结构件等核心零部件采购需求有望持续抬升。本体产能持续释放之后，进一步推动人形机器人在工业、特种、商业服务场景加速渗透，形成零部件-本体-终端应用的景气闭环。

对于看好这一产业趋势的投资者而言，机器人ETF易方达等行业指数基金是比较高效的配置工具。目前市场上主要跟踪两条指数——国证机器人产业指数与中证机器人指数。国证机器人产业指数更聚焦机器人本体与核心硬件环节，优先选取减速器、伺服电机、传感器、灵巧手等公司。今年6月调样后，该指数约92%的权重集中在人形机器人相关标的。中证机器人指数则覆盖更广泛的产业链，延伸到软件、系统集成、自动化装备等领域，前十大成份股合计权重约60%，持仓更为集中。投资者可根据对人形机器人“纯度”与产业覆盖广度的不同偏好进行选择。

文丨记者 莫谨榕