（来源：银华基金）

转自：银华市场

2026年7月，A股市场经历了一轮剧烈调整。上证指数月内连失多道关口，7月17日一度低探至3745.17点，创去年10月以来新低；科创50指数月内下跌25.9%，创业板指下跌23%（数据来源：Wind，2026.7.1-2026.7.31；指数过往不预示未来表现）。

然而，市场低迷之际，资金借道ETF入场的步伐反而明显加快——宽基ETF成为逆势“吸金”的主力。Wind数据显示，7月宽基ETF合计净流入超3000亿元。（数据来源：Wind，2026.7.1-2026.7.31）

资金“越跌越买”的背后，既有相关资金的逆周期布局，也有险资、机构等长线资金的战略性布局（资料来源：中国基金报）。宽基ETF何以成为资金低位布局工具的选择？只要下跌，就适合关注宽基ETF吗？

宽基ETF为什么受低位布局资金青睐？

分散是第一属性：以沪深300为例，截至2026年7月31日权重报告期，其第一大行业电子权重18.04%，前十大行业合计约77%，同时覆盖银行、非银金融、通信、电力设备、食品饮料、医药生物等10个申万一级行业（数据来源：Wind，2026.7.31）。这种结构意味着单一行业或个股的黑天鹅或对其整体表现的影响或较为有限。

相对个股：换取"不选错"的相对确定性。A股收益分布高度不均匀。有统计显示，从上市以来的回报看约70%的个股跑输大盘指数（数据来源：国联民生证券）；2026年以来至7月31日，5534只股票中仅42.5%跑赢中证全指（数据来源：Wind，2026.1.1-2026.7.31；过往不预示未来表现）。买入一只宽基指数，相当于换取"不选错"的相对确定性。

相对窄基与主动产品：宽基通过定期调样自动纳入新兴产业、剔除衰退个体，不依赖单一赛道景气度；相较主动管理产品，指数化工具的管理费率通常更低、风格暴露更透明，便于投资者自行搭配。此外宽基有清晰的估值锚，投资者可据此判断自己买的是贵还是便宜。

只要下跌，就适合关注宽基ETF吗？

不一定，下跌的性质影响结果。以2007年1月至2026年8月的沪深300月度收盘价测算，“近3个月跌幅超10%”的月末买点共出现40次，其后12个月指数上涨概率65%、涨跌幅中位数+4.6%（数据来源：Wind，2007.1.1-2026.8.7；指数过往不预示未来表现）。但把样本按下跌成因拆开，差别巨大。

适合布局：外生冲击型急跌。2018年10月、2020年3月、2024年1月、2025年4月这四类由海外波动、突发事件或流动性挤压引发的急跌，其后12个月指数分别上涨23.2%、37.0%、18.7%、27.5%。共同特征是基本面未系统性恶化、估值不在高位，且往往伴随政策与资金面的支持信号。

需要警惕：估值消化与基本面下行。2007年10月、2015年6月、2021年2月三个买点均位于指数阶段高位附近，其后12个月分别下跌70.8%、29.5%、14.1%。此时下跌的本质是高估值向盈利回归，或流动性长周期收缩、经济增速换挡，指数需要更长时间完成出清，"越跌越买"会被反复消耗。

因此，试图通过宽基ETF低位布局前需要判断：观察估值分位是否已回落至中低区间、融资余额等杠杆指标是否完成收缩、政策与长期资金是否已实质性入场。2026年7月这轮调整中，融资融券余额从6月25日高点3.01万亿元降至7月20日的2.70万亿元（数据来源：瑞银）。

低位关注的正确方式：分批而非梭哈

分批改善的是过程，而非收益承诺。

分批真正解决的是路径风险与人性问题，而不是“能赚多少”。预先确定总投入上限、批次数量与触发规则（按跌幅或按时间），把决策前置，避免在情绪紧张时临场改变计划。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。指数过往业绩不代表基金未来表现。

请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、 依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、 基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、 您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、 特殊类型产品风险揭示

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

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3. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

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