近日，湖北星辰技术有限公司（以下简称“星辰技术”）发生工商变更，招银金融资产投资有限公司（以下简称“招银投资”）新晋为股东，持股3.03%。这家先进封装领域的“黑马”被正式纳入银行系金融资产投资公司（AIC）的版图。

南都湾财社记者梳理发现，AI浪潮席卷之下，目前我国9家AIC均已布局半导体产业链，其中五家国有行AIC对存储明星企业长鑫科技的投资已经迎来回报。

招行AIC投资一“先进封装”企业

天眼查信息显示，近日，星辰技术发生工商变更，新增股东36家，其中之一为招银投资，持股比例为3.03%。与此同时，星辰技术注册资本从3968.1955万元增加到7289.786万元。

官网信息显示，星辰技术成立于2021年8月25日，公司位于武汉东湖新技术开发区，是一家面向集成电路先进封装领域的科技型公司。公司由湖北江城实验室孵化，实验室负责科研，星辰技术负责把成果推向市场，利润反哺研发。

何为“先进封装”？在后摩尔时代，传统芯片制造工艺逼近物理极限，单纯依靠缩小晶体管尺寸来提升性能越来越困难，而先进封装成为突破芯片性能瓶颈的关键路径。

也就是说，芯片性能的提升不再只看“刻”得细不细，更要看“拼”得巧不巧。星辰技术便是这一赛道的“黑马”。

今年6月底，星辰技术二期中试线首批核心工艺设备完成搬入，标志着这一总投资45.8亿元的先进封装中试平台正式转入投产前的装机调试阶段。

目前，星辰技术一期、二期合计投资超70亿元，规划月产能2万片。其中，二期项目建筑面积2.8万平方米，配套建设9700平方米的高标准洁净室，重点面向高性能AI算力芯片、智能终端芯片、感存算一体芯片、光电集成芯片提供互连集成中试与风险量产。

实际上，招银投资对星辰技术的投资此前已有披露。今年7月份，星辰技术宣布完成A轮融资，融资金额为40亿元，参与机构众多，其中就有招银投资。据了解，这一融资金额创下了今年国内先进封装领域纪录。

AIC“新军”抢滩半导体产业

我国AIC诞生于2017年，彼时，工、农、建、中、交五家国有大行率先落子，旗下AIC相继设立。去年以来，随着试点扩围政策落地，兴银投资、招银投资、信银金投和中邮投资等一批“新军”相继入场，AIC阵营扩容至6家国有行加3家股份行。

除了上述招银投资布局星辰技术，其余3家新成立的AIC目前也都已布局半导体产业链。

其中，兴银投资持有成都科美特特种气体有限公司4.94%股份，后者从事氟系列产品研发、生产和销售，产品广泛应用于中高压电气设备和半导体刻蚀工艺。同时，兴银投资还持有福建致卓光电科技有限公司1.18%股份，后者以晶体业务为核心，产品涉及磁光、激光、非线性光学、分光等晶体元器件。

信银金投则在今年7月份出资5.01亿元，设立青岛芯聚产业投资基金合伙企业（有限合伙）。这是其成立以来落地的首只私募股权基金，据介绍，基金将全部投向青岛市内科技企业。

中邮投资在今年3月份也与集成电路、先进制造和产业投资等领域的14家单位签署业务合作框架协议。

AIC“新军”在半导体产业细分赛道竞相落子的同时，五大国有行早已在存储芯片这一核心赛道深耕，并已开始获得回报。对“存储双雄”的投资便是典型案例。

南都湾财社此前报道，农业银行、建设银行、工商银行、中国银行和交通银行五家国有大行通过旗下AIC参与了对长鑫科技的投资。其中，农银投资持股0.95%，建信投资持股0.83%，工银投资旗下的工融金投持股0.64%，中银资产持股0.38%，交银投资持股0.38%。

对长鑫科技的投资也让银行系资本受益颇丰。以农行为例，该行通过农银投资间接持股长鑫科技5.74亿股，以8月19日收盘价57.55元/股计算，农业银行持股市值达到330.34亿元，较其初始投资成本，账面浮盈已超300亿元。

除了长鑫科技，另一“存储明星”长江存储同样获得AIC的青睐。天眼查信息显示，在其股东列表中，建信投资、农银投资、中银资产和交银投资，以及工银投资旗下的工融金投均持股0.613%。

今年5月19日，长江存储正式在湖北证监局进行辅导备案。8月19日，证监会网站信息显示，长江存储IPO辅导状态变更为“辅导验收”，标志着其IPO进程又往前迈了一步。

AIC投资仍面临多重挑战

国家金融与发展实验室副主任曾刚对南都湾财社记者表示，对长鑫科技的投资向市场证明：银行系资本可以在硬科技领域进行长周期布局，并通过资本市场实现价值兑现。这种示范效应将推动更多AIC围绕集成电路、人工智能、生物医药、新能源等战略性新兴产业系统性布局。

国盛证券研报也认为，AIC以长周期视角配置于高技术、初创期、小规模企业，以长期持股方式与企业形成利益共同体，从而将银行从依赖利息收入的债权持有者，转变为分享企业价值增长的股权共益者。更深层次地看，AIC的投资行为连接了银行的商行与投行功能，通过投贷联动模式为被投企业提供全周期综合金融服务。这种模式不仅能够带动存款、贷款及中间业务增长，更关键的是引导银行以耐心资本的身份，深度绑定并陪伴硬科技企业穿越成长周期。

不过，该研报认为，银行系AIC在实践耐心资本使命时，仍面临长期资本属性与科技企业成长周期相匹配的多重挑战。

首要矛盾是考核周期与投资周期的错配。银行体系的考核通常以季度、年度为单位，而科创企业从研发到盈利往往需要更长的时间，用短期指标衡量长期投资成效存在结构性矛盾。

其次，风险文化与思维模式的转换是深层障碍。银行传统风控依赖抵押担保和当期现金流，而股权投资需容忍不确定性、追求长期增值，这种从债性思维到股权思维的转变在短期并非易事。

此外，如果股权退出生态尚不完全成熟，可能会影响资本的流动性与再投资效率。“因此银行系资本若要以耐心资本的身份深耕硬科技，在内部机制适配、风控体系迭代及市场生态融合等方面仍需经历必要的磨合。”研报称。

采写：南都湾财社记者 刘兰兰