8月13日，A股成交放量超4000亿元，大盘全天冲高回落翻绿，超4300只个股收跌。板块方面，医药生物领涨，银行、公用事业尾盘发力拉升；通信、电子等科技板块尾盘急跌承压。

受访人士表示，当前市场情绪仍存波动。8月以来A股震荡反弹，高位资金兑现、调仓换股节奏明显加快，叠加日元升值带动全球套息交易平仓，进一步放大午后盘面波动。尾盘银行、电力等权重板块走强，反映机构并未出现系统性出逃，更多是市场风格再平衡。有色金属板块再度领跌，属于资金兑现行为，并非市场崩盘。

4317只个股收跌

A股早盘高开，午后冲高回落，尾盘加速跳水，指数翻绿。沪指微跌0.5%报3926.96点，创业板指收跌0.45%报3586.04点，深证成指收跌0.87%。沪深300、上证50微跌，科创50、北证50跌幅均超过1%。

交易量能上，沪深京三市放量4008亿元，增至2.57万亿元。杠杆资金热度持续升温，截至8月12日，三市两融余额增至2.67万亿元。

尾盘跳水之下，市场亏钱效应显著。全市场共计4317只个股收跌，跌停股4只；1143只个股收涨，涨停股67只。交易活跃股方面，通信设备个股中际旭创盘中涨近5%，尾盘回落平盘；新易盛盘中涨幅超过5%，收盘收窄至0.4%，报429.9元/股。光电子器件个股天孚通信盘中一度涨近13%，最终收涨7.13%，报257.16元/股。

半导体个股长鑫科技、兆易创新、长电科技也均微跌；电子元件个股胜宏科技跌近3%报271.3元/股，风华高科跌近7%报62.02元/股，生益科技跌逾1%报141.74元/股。

盘面上，银行、电力、生物医药板块表现较强；贵金属、稀土永磁、AI手机、化工原料、高带宽内存板块跌幅较大。

31个申万一级行业中，仅有7个收红 ，医药生物、综合领涨，银行、公用事业尾盘逆势上涨，通信尾盘跳水，涨幅收缩。

15个行业跌幅超过1%，其中有色金属领跌，全天低开低走，收跌3.63%；建筑材料、房地产、基础化工跌幅超过2%。

短期获利盘集中了结

今日A股为何上演尾盘跳水？放量释放何种信号？

“今日市场放量回调，多空博弈分歧显著。”排排网财富研究总监刘有华向记者分析，上证指数逼近年线这一重要技术压力位，上方抛压集中释放，前期积累的大量短期获利盘集中了结，市场博弈明显加剧。

谈及尾盘跳水，桓睿天泽总经理莫小城表示，行情回落更多源于连续反弹之后市场分歧加大。全天成交明显放大，多数个股下跌，说明高位资金兑现和调仓加快，市场进入更明显的筹码交换阶段。放量下跌应当重视，但尚不能简单判定为趋势反转。

“成交放大说明资金交换较为充分，既有主动减仓，也有低位承接，暂时不宜仅凭一天走势判断市场趋势逆转。”尚艺基金总经理王峥向记者分析，今日市场冲高回落，主要反映连续波动之后资金分歧进一步加大。早盘仍有资金尝试进攻，午后获利兑现和风险控制需求上升，当前市场情绪依旧不稳。

“目前市场属于短期震荡整固，并非趋势反转，3850点至3900点具备较强支撑，支撑确认后大盘仍有机会冲击4050点。”三十三度资本基金经理程靓表示，本次放量跳水并非转熊，而是“关口换手”。放量主要集中在午后跳水时段，是对3950点至4000点的压力测试，也是技术反弹超买后的正常承压。7月以来部分个股反弹幅度达20%至30%，短线获利盘叠加前期套牢盘，在整数关口集中兑现；叠加日元升值带动全球套息交易平仓，进一步放大午后波动。而尾盘银行、电力等权重板块拉升，说明机构并未系统性出逃，更多是市场内部的风格再平衡。

有色是兑现而非崩盘

前一交易日有色金属板块跌幅超4%，今日再度大跌接近4%，如何看待该板块连续回调？

王峥分析，当前市场主线并没有完全消失，但已由集中上涨转向内部筛选。科技板块中，部分景气度较高的方向仍有资金参与，但单纯依靠估值抬升的行情正在减弱；医药、消费以及低波动板块有所走强，更多体现资金再平衡，后续能否走出持续性行情，仍要看基本面与增量资金的配合情况。

程靓认为，有色金属板块领跌属于资金兑现，并非行情崩盘。板块遭遇三重因素挤压：一是金价处于高位，贵金属板块获利盘集中止盈；二是地产链表现偏弱，压制铜铝等工业金属的需求预期；三是前期作为避险资产，在流动性收紧背景下，成为资金优先兑现的标的。

在莫小城看来，有色金属持续回落，既受美元、利率以及大宗商品价格波动影响，也源于前期累积较大涨幅，短期兑现压力凸显。市场主线正从此前高度集中的科技、有色，逐步向均衡配置切换，医药、消费及高股息板块正在吸引更多资金布局。

刘有华称，有色板块领跌本质是市场高低位切换。板块前期涨幅可观，积累大量获利筹码，在尾盘流动性扰动下，成为资金止盈的主要方向。资金自高位周期板块流出，转向布局估值低位的医药、银行等防御板块，跨板块调仓直接带动有色板块大幅下挫。

在王峥看来，有色金属持续调整，一方面是前期涨幅较大，筹码仍在消化；另一方面，板块对商品价格、海外利率以及实际需求变化较为敏感，相关预期仍存在反复，短期企稳需要等待价格与资金形成共振。

采用“哑铃+中卫”策略

后市A股将如何演绎，投资者应当怎样做好持仓管理？

金田基金董事长杨丙田分析，8月以来市场反弹至相对高位，部分抄底资金存在短期获利了结需求。预计后市以震荡上行、结构性行情为主，指数难有单边大涨大跌，中报业绩验证将成为下一阶段行情的核心变量，市场仍处于磨底阶段。对于科技赛道，行业将进入“去伪存真”阶段，投资者应当聚焦具备持续成长性、可兑现长期现金流的标的。建议借市场调整窗口，优选订单真实、业绩可落地的硬核科技股分批布局，规避追高，同时避免仓位过度集中于单一赛道。

“今日盘面显示，高位科技股（电子）承压，而低位医药（CXO）全天强势，通信（算力）内部分化。科技投资已告别板块普涨，进入业绩验证阶段。”程靓认为，在4000点攻坚战前，适度降低单一赛道仓位，利用医药和红利资产平滑净值，耐心等待中报优等生脱颖而出。当前市场主线分化，建议采用“哑铃+中卫”持仓策略。

在程靓看来，科技仍是核心主线，属于大周期共振下的历史性机遇。具体布局建议如下：

核心仓（40%至50%）：坚守AI硬科技（光模块、mSAP、交换机），但需去弱留强。紧盯中报验证（如光模块出货量、mSAP毛利率），沿10日线防守，破位且业绩存疑的果断减仓。

防御底仓（20%至25%）：今日医药的逆势上涨验证了防御价值。建议将创新药、CXO提升至标配，搭配银行、电力作为低波底仓，对冲科技波动。

卫星仓（15%至20%）：保留阿里模块化、小核酸等事件驱动型仓位，单票不超5%，静待中报订单落地。

现金（10%至15%）：保留弹药，若指数回踩3850至3900点支撑区，可低吸科技龙头。

刘有华表示，当前操作层面不宜盲目追涨，可借本轮回调契机优化整体持仓结构。建议采取“不追高、逢低吸纳”的思路进行布局，组合配置上以科技板块作为进攻抓手，同时搭配防御板块夯实底仓，兼顾组合弹性与抗波动能力。

“持仓上不宜简单押注科技或传统中的任何一端。”王峥则直言，科技方向可以保留订单和业绩能够兑现的核心品种，降低高估值、纯主题标的的暴露；传统方向重点关注基本面改善和现金流稳定的资产，同时保留一定流动性，以分批调整代替频繁追涨杀跌。

莫小城认为，站在中报业绩验证窗口，医药生物受益政策红利、估值回归合理区间；消费板块复苏预期明确、估值处于低位。两类赛道核心龙头业绩亮眼、护城河深厚、现金流稳健、长期ROE（净资产收益率）持续兑现，是短中长期均具备确定性的配置方向。

在华辉创富投资总经理袁华明看来，近期科技股波动加剧，前期涨幅较高的标的可分批止盈部分头寸，留存资金把握中长期机会。拥有技术壁垒和长期发展前景的品种，可利用下跌分批布局。市场有可能在震荡中展开结构性行情。此外，估值低、经营稳健，同时近期有明显产业政策支持的传统方向龙头可以作为对冲，进行适度配置。

记者 朱灯花

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

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