2026年1月，国际金价一路冲上每盎司5598.75美元的历史最高点，到了7月底，金价已经跌到4041美元附近，半年时间跌掉超过1500美元，跌幅接近百分之三十，市场上开始出现一种声音：现在的金价走势，跟2015年越来越像了。

2015年也是先涨后跌的一年，那年1月金价冲到1307美元的高点，之后一路下行，到年底跌到1061美元收盘，全年跌幅超过百分之十，是连续第三年下跌，两次走势惊人地相似，都是年初冲高，年中回落，年底前持续承压。

2026年8月会是转折点，还是会复刻2015年的下跌路径，这个问题值得认真看一看。

2015年金价是怎么跌下来的

回顾2015年，金价走势可以分成五个阶段。

第一季度初，希腊政局变天，瑞郎突然脱钩欧元，市场避险情绪被点燃，金价冲上1307美元的全年最高点，但避险情绪消退得很快，美联储加息预期开始升温，强势美元把金价压了回去。

第二季度，美国经济数据时好时坏，美联储加不加息一直没个准话，资本市场倒是火爆，多空因素搅在一起，金价在低位盘整，等着方向出来。

7月份出了大事，7月20日，现货黄金在没有明显催化剂的情况下突然闪崩，一分钟内从1133美元直线跌到1073美元，暴跌60美元，盘中一度跌了百分之五点五，刷新了五年低点。

这次闪崩拖累了整个贵金属市场，铂金、白银、钯金全线大跌，闪崩的原因有几个，美联储加息预期升温是主要因素，亚洲市场流动性低，空单进场的时候下面接不住，另外中国央行公布的黄金储备数据低于市场预期，也挫伤了多头信心。

8月到10月中旬，新兴市场货币大幅贬值，美联储9月加息的预期落空，实物金销售回暖，金价短暂反弹了一下，但到了年底，美联储终于在12月17日启动近十年来的首次加息，金价再次下探，跌到1050美元附近，创下六年新低。

整个2015年，国际黄金现货开盘1184.37美元，收盘1061.10美元，最高1307.62美元，最低1046.44美元，国内上海金交所黄金9999开盘237.42元每克，收盘222.86元每克，最高280元，最低210.79元，金价连续三年下跌已经成为事实。

2026年发生了什么

2026年的金价走势跟2015年几乎是一个模子刻出来的。

年初金价从4400美元附近起步，1月份连续突破4600、5000、5400美元关口，1月29日冲到5598.75美元的历史最高位，单月最大涨幅达到百分之二十七，市场当时普遍乐观，觉得美联储年内会降息，各国央行会继续大量买黄金。

但高点之后就是急转直下，到6月份，金价大幅回落到4002美元的低点，截至7月底，金价较年初下跌了百分之七，整个二季度，沪金累计下跌了13.66%。

到了7月份，金价在4000美元关口附近反复拉锯，全月波幅243美元，整体只涨了不到34美元，涨幅百分之零点八五，多方冲不破4200美元的阻力，空方也砸不穿3940美元的支撑。

两个时期惊人的相似之处

把2015年和2026年放在一起对比，能找出好几个共同点。

第一个共同点是美联储加息，2015年全年市场都在等美联储加息，加息预期成了压制金价的最大利空，2026年同样如此，美联储7月会议维持利率不变，已经是连续第五次按兵不动，但投票中有三人主张加息，市场对9月加息的概率预期仍然保持在百分之六十以上，加息这把剑悬在头顶，金价就抬不起头。

第二个共同点是美元走强，2015年美元指数站稳在十二年来的高位上，美元走强直接推高了黄金对海外买家的价格，2026年美元指数同样维持在高位，6月下旬触及101.8后虽然缺乏继续上行动力，但仍然在101附近运行，美债收益率持续飙升，30年期美债收益率突破百分之五点一八，美元强势加上高收益率，黄金的吸引力被大幅削弱。

第三个共同点是地缘政治的复杂影响，2015年俄罗斯跟乌克兰的纠纷没解决，中东因为极端组织乱成一锅粥，泰国和法国先后遭了恐怖袭击，这些因素本来应该支撑金价，但实际效果有限。

2026年同样有美伊冲突，7月份霍尔木兹航运受阻，布伦特原油从每桶73美元一度冲到100美元上方，高油价推高通胀预期，反过来又强化了加息预期，最终还是要压住金价。

第四个共同点是央行购金，2015年各国央行也在买黄金，但需求不足以支撑金价，2026年央行买金仍在继续，中国央行连续20个月增持黄金储备，二季度全球央行购金量回升到289吨，央行的购买提供了底部支撑，但对短期金价的拉动作用不明显。

2026年8月会复刻2015年吗？

2015年7月的闪崩是全年走势的转折点，那次暴跌之后，金价在8月到10月有过短暂反弹，但年底加息落地后再次下探，全年收在低位。

2026年8月会不会重演这一幕，关键要看几个变量。

第一个变量是美联储9月到底加不加息，市场对9月加息的预期概率超过六成，如果通胀数据继续走高，加息的概率还会往上走，2015年加息预期拖了金价一整年，2026年如果重复同样的剧本，金价在8月到9月之间还会继续承压。

第二个变量是地缘局势，美伊冲突如果继续升级，油价可能维持高位，通胀预期推上去，加息预期也跟着推上去，对金价是双重打击，如果出现谈判突破，市场情绪好转，金价可能出现短期反弹。

第三个变量是技术面，2015年7月闪崩之后，金价在8月到10月有过一波反弹，但幅度有限，2026年7月金价已经在4000美元附近横盘了一个月，过去十年里，8月份金价有四次上涨和六次下跌，从历史概率看，8月继续下跌的可能性更大一些。

结语

2015年金价从1307美元跌到1061美元，全年跌了超过百分之十，2026年金价从5598美元的高点跌到7月底的4041美元，跌幅已经接近百分之三十。

两次走势在驱动因素上高度相似，美联储加息、美元走强、地缘政治推高通胀预期、央行购金托底但力度有限，这些因素在2015年压住了金价，在2026年同样在压住金价。

2015年7月的闪崩开启了后半年的下跌通道，2026年8月如果重复同样的逻辑，金价可能维持低位震荡，甚至进一步下探，瑞银策略师也承认，在美联储政策路径尚未明确的情况下，黄金短期走势仍存在下行风险。

历史不会简单重复，但驱动金价涨跌的核心逻辑从来没有变过，加息预期在，美元强在，金价就很难翻身，8月会不会复刻2015年，答案可能就藏在接下来几周的通胀数据和美联储的表态里。