每经记者：吴泽鹏 每经编辑：段炼,张益铭

7月27日晚间，高澜股份（SZ300499）的一纸公告让市场再次将目光投向这家热管理上市公司——董事会全票通过，聘任公司董事李慕牧为副总经理。《每日经济新闻》记者注意到，这位新任副总2002年出生，两年前刚从宾夕法尼亚大学毕业。

实际上，这已不是李慕牧第一次出现在公众视野。2023年1月，高澜股份一份4亿元的定增方案也曾引发市场关注——认购方是董事长李琦的妻子刘艳村和女儿李慕牧各持股50%的海南慕岚投资有限公司（以下简称慕岚投资）。若定增顺利落地，彼时还在宾大读本科的李慕牧，将被推上“A股最年轻实控人之一”之位，该事项也遭遇深交所火速下发关注函，随后高澜股份也进行了说明。

记者查询还发现，高澜股份自2019年起处于无控股股东、无实控人状态，三年前的定增本有望改变这一局面，不过，该定增事项最终批文到期、认购方认购资金不足而失效。

今年5月，高澜股份董事会正式聘任李慕牧为非独立董事，如今，24岁的李慕牧正式进入上市公司核心管理层，其角色从董事延伸至日常经营，这一安排在A股上市公司中亦属年轻。另一背景是，李慕牧此次履新，正值高澜股份业绩走出低谷的关键节点。

董事长“00后”女儿的进阶之路

简历显示，李慕牧，女，2002年出生，中国国籍，拥有美国永久居留权。2024年取得宾夕法尼亚大学数据分析与心理科学专业学士学位，现任高澜股份董事、总经理助理，未持有公司股份。公告同时披露，她与持有公司5%以上股份的股东及董事长李琦系父女关系，除此之外与公司其他董事、高级管理人员不存在关联关系。

事实上，李慕牧步入高澜股份治理层的时间并不长。今年4月，公司非独立董事方水平因个人原因辞职，5月中旬，公司聘任李慕牧为非独立董事。从董事到副总经理，前后不过两个多月。

这并非李慕牧首次出现在公众视野。真正将她推至台前的，是2023年初的一笔定增。当时，高澜股份计划向慕岚投资发行不超过4889.98万股，募集不超过4亿元，用于补充流动资金和偿还银行贷款。慕岚投资由李琦之妻刘艳村、之女李慕牧各持股50%。彼时，李慕牧尚在宾夕法尼亚大学读本科。

这笔定增金额不大，所涉发行对象不多，但若能落地却将改变高澜股份的股权结构——自2019年2月起，因一致行动协议到期不再续签，高澜股份已变更为无实际控制人状态。若定增完成，高澜股份将由无实际控制人变更为李琦、刘艳村、李慕牧共同控制。这也意味着，当时还在读本科的李慕牧，将成为A股上市公司最年轻的实控人之一。方案一出，深交所火速下发关注函。

然而，这笔备受关注的定增最终未能落地。2024年10月，高澜股份公告称，定增注册批复已到期自动失效。公司在后续投资者交流中解释，失效原因为认购方慕岚投资认购资金不足——2023年底至2024年三季度资本市场波动较大，金融机构股票质押业务收缩，无法及时筹措相应资金。

业绩去年刚扭亏

李慕牧此次履新，正值高澜股份业绩走出低谷的关键节点。

2025年，高澜股份实现营业总收入9.89亿元，同比增长43.09%；归母净利润2838.31万元，一改此前连续亏损局面——2023年、2024年，高澜股份分别亏损3182.57万元、5032.21万元。

进入2026年，增长势头仍在延续。一季度，公司实现营业收入2.12亿元，同比小幅下滑2.77%；但归母净利润1514.08万元，同比增长16.55%；扣非净利润1424.31万元，同比大幅增长50.59%。综合毛利率提升至30.68%，同比上升5.54个百分点。在投资者交流中，公司披露截至2026年3月底在手订单约14.98亿元。

高澜股份介绍称，公司在直流输电液冷领域市占率领先，数据中心冷板、浸没式液冷方案已实现批量供货，储能液冷产品落地多个大型电站。公司是全球少数同时掌握冷板式、浸没式等三大主流液冷技术的企业之一。

近期，算力液冷板块大热，高澜股份与英维克（SZ002837）、申菱环境（SZ301018）被市场并称为“液冷三剑客”，但在这个热门赛道上的竞争并不容易，在投资者交流中，高澜股份方面还坦言，算力液冷毛利率相对偏低，“主要系行业市场化竞争较为激烈，行业整体注重极致性价比”。

今年3月的投资者交流会上，高澜股份还表示，在当前技术与产业阶段下，算力液冷的毛利率与传统电力系统存在差距。未来随着算力液冷市场规模扩大、海外业务逐步落地，板块规模效应将逐步显现，运营效率与产线利用率持续优化，有望推动毛利率提升。

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记者|吴泽鹏