7月13日，受韩股暴跌及SK海力士重挫拖累，A股情绪低迷，遭遇“黑色星期一”。

截至收盘，沪指跌逾2%，双创指数跌逾3%，北证50指数跌幅接近7%。市场普跌，亏钱效应显著，176只个股跌停，其中不乏热门科技股。日成交额较前一交易日缩减5760亿元。

受访人士指出，韩国股市大跌，叠加SK海力士二季度营业利润可能低于预期，市场对AI硬件链的估值和业绩兑现要求提高，A股科技股因此承压。当前市场尚不具备放量大跌的基础，后续或呈现成交量持续萎缩、多空僵持的横盘磨底格局；若外部环境突发恶化或中报业绩集中爆雷，才可能再度放量。

近4700只个股收跌

A股全天低开低走，市场情绪低迷。沪指收跌2.06%报3913.79点，创业板指收跌3.1%报3723.52点，深证成指下跌3.48%。北证50大跌6.78%，科创50收跌3.42%，上证50收跌1.43%，沪深300收跌1.79%。

个股普跌，近4700只收跌。具体来看，仅801只个股上涨，32只涨停；4683只个股下跌，176只跌停。

量能方面，沪深京三市成交额较前一交易日缩量5760亿元，降至2.83万亿元。7月以来A股持续降温，杠杆资金热度回落，截至7月10日，三市两融余额已降至2.94万亿元。

盘面上，银行、石油天然气、页岩气、参股保险、煤炭、中药生产等板块护盘；而MLCC、电子元件、电子器件、被动元件等科技股大跌，化学新材料、金属非金属新材料板块也大跌。

31个申万一级行业中，板块几乎全线收跌，仅红利股凭借避险属性逆势收红，银行涨近2%，煤炭、石油石化微涨。

19个行业板块跌幅超过2%，国防军工以6.77%跌幅领跌，建筑材料、机械设备、电子板块均大跌，传媒、有色、化工、通信、电力设备跌幅也较大。

今日科技股继续大跌，半导体个股兆易创新跌停报550.8元/股，日成交额377亿元；电子器件个股京东方A跌停报6.83元/股；电子元件个股香农芯创“20cm”跌停报216.8元/股；深科技、亨通光电、生益科技、中天科技、大族激光、德明利等个股均跌停；普冉股份收跌14.22%报603元/股，江波龙收跌11.16%报522.04元/股，佰维存储跌近13%报339.49元/股。

恐慌性抛售近衰竭？

今日A股为何大跌？

排排网财富研究总监刘有华向记者分析，一是外围传导。中东局势升级推升通胀与避险情绪，韩股暴跌及SK海力士重挫带崩A股半导体、存储、光模块等板块；二是中报避险。7月15日为业绩预告截止日，AI等高位赛道估值透支，资金借利好兑现规避业绩雷。今日市场缩量，表明恐慌性抛售趋于衰竭，但信心未恢复。

中海基金分析，今日市场出现大幅调整，主要是受韩股大跌影响。一方面，韩国券商预测SK海力士二季度营业利润可能低于预期。另一方面，SK海力士在美选址建厂扩大投资，同时国内存储厂商也计划扩产，引发市场对中长期存储供需紧张局面难以维持的担忧，SK海力士和三星电子的高额利润未来可能面临下降风险。AI硬件基本面的小幅变化固然是调整的部分原因，但交易层面的因素可能更为关键。

格上基金研究员毕梦姌分析，第一，前几个交易日指数持续震荡走弱，场内短线资金、量化交易资金提前锁定浮盈，集合竞价阶段即出现批量卖单，直接带动大盘低开，多头开盘便失去防守优势。第二，对比前期日均成交额，今日明显收缩，无增量资金进场托底。第三，指数下跌过程中，只要出现小额抛压，股价就会快速下探，形成全天单边下行走势。第四，科技板块前期交易拥挤度偏高，获利盘集中兑现。第五，美联储加息预期加强，市场避险情绪升温，科技板块持续遭减持。虽然红利板块小幅抗跌，但板块体量不足以对冲全市场抛售压力，无法扭转大盘下跌趋势。

尚艺基金总经理王峥指出，今日A股下跌的核心原因在于前期硬件科技股涨幅较大、交易拥挤，外部冲击只是放大了调整幅度。韩国股市大跌后，市场对AI硬件链的估值和业绩兑现要求提高，A股科技股自然承压。同时，7月进入中报验证期，资金更加关注订单、利润和估值是否匹配。再加上前期非科技板块接力不强，一旦科技主线回落，指数和个股容易同步走弱。

近期A股情绪屡因韩国股市熔断而低迷。对此，王峥向记者表示，韩国股市大跌对A股的影响主要并非基本面直接冲击，而是情绪和估值锚的传导。韩国市场半导体、存储芯片权重很高，三星、SK海力士等龙头大跌，会让资金重新评估全球AI硬件和半导体景气的持续性。A股近期强势方向也集中在CPO、PCB、半导体、算力硬件等科技链条，所以海外同类资产大跌后，容易触发A股相关板块的获利了结和风险偏好下降。

中海基金表示，对于韩国股市来说，由于韩国散户在股市使用的杠杆较高，所以一旦股价出现较大幅度的波动，可能会引发去杠杆的连锁反应。短期来看，A股交易资金在科技行业上过于拥挤，前5%成交额个股的成交额占比已持续运行在44%以上，非常接近45%的微观结构恶化阈值。一旦遇上外部基本面冲击，A股波动可能进一步加大。

科技行情已结束？

今日谁在抛售？

毕梦姌认为，主要来自三类主体：一是量化程序化交易资金。指数跌破关键支撑线后，量化系统批量触发卖出指令。二是公募、私募机构调仓资金。三是短线散户跟风盘。指数持续下行后，持仓散户被动止损，放大个股日内跌幅。

今日市场大跌伴随缩量，在刘有华看来，当前不具备放量大跌基础，后续或呈成交量持续萎缩、多空僵持的横盘磨底；若外部突发恶化或中报集中爆雷才可能再放量下探。

“当下市场缺少强利空催化，短期很难出现放量大跌行情。”毕梦姌提醒，放量大跌需关注两个客观条件：一是出现超预期的宏观或产业利空，导致机构与散户同步不计成本卖出；二是指数跌破关键长期支撑位，中长期持仓资金集体止损，叠加量化卖出、场外资金同步撤离，成交规模显著放大。

就近期科技股持续下跌表现，毕梦姌认为，科技股整体短期趋势走弱，前期涨幅较大的算力、光模块、军工电子跌幅居前，调整幅度较小的低位细分也同步跟跌，板块呈现整体性回调特征。目前下跌以估值消化为主，多数科技企业基本面未发生实质性恶化，核心原因在于机构减仓、情绪压制及估值回调，并非行业长期成长逻辑彻底失效。短期属于情绪杀估值行情，而非基本面崩盘式下跌。

科技板块持续大跌，是否意味着科技行情已结束？

王峥表示，当前市场更像是从“科技单一主线行情”进入“高位震荡和业绩筛选阶段”，不宜简单理解为科技行情结束。AI算力、半导体国产替代等中期逻辑还在，但短期涨幅大、预期过满的品种将继续分化。后续重点关注三个信号：韩国和美股半导体能否企稳，A股科技龙头是否有资金承接，以及成交额能否维持。操作上不宜追高，也不必恐慌，科技保留核心，仓位适当均衡。

空仓者切忌左侧抄底

科技股该如何进行持仓管理？

刘有华提醒，科技股近期下跌属高位估值消化、交易拥挤出清与资金高低切换的正常过程，AI与国产替代中长期逻辑未证伪。对于投资者而言，当前持仓者不宜盲目割肉，可等待反弹后分批减仓，纯题材类标的仅保留核心龙头；空仓者严禁左侧抄底，建议采用杠铃策略，一端配置低位硬科技，一端配置高股息资产以对冲风险；有意加仓者建议等待中报披露及右侧企稳信号后再行回补。

毕梦姌建议，已持有科技股的投资者，首先区分持仓标的质量，两类标的操作完全分开：若个股基本面稳健、订单充足、无产能过剩风险，仅因板块情绪跟随回调，则无需全盘割肉；若个股存在业绩连续下滑、赛道产能过剩、机构长期持续减仓等问题，则应逢反弹降低仓位，以减少长期被套风险。对于计划加仓布局科技股的投资者，目前市场处于缩量阴跌区间，下跌动能没有充分释放，提前加仓或将持续扩大浮亏，建议建立分批加仓标准，严格等待信号落地。

当前正处中期业绩披露期，名禹资产认为，业绩或是决定板块强弱的重要因素。双创和AI等热门赛道持续上涨后拥挤度偏高，但科技产业趋势仍在，AI板块短期或继续波动和缩圈，机会向供给强约束、低估值等更有确定性的方向集中。前期非AI的地产、消费等板块持续回调，部分细分方向赔率已经较好，但或需等到更多积极变化和重要叙事改变才会走出弱势格局。

星石投资首席策略投资官方磊表示，短期来看，市场企稳概率提高，但结构上或仍处于高波动阶段，板块轮动可能加快。业绩信息和资金高低切换依旧是影响股市结构的重要因素，业绩因素、产业景气度变化以及国内IPO带动的场内流动性变化值得关注。中期视角下，经过阶段性调整和筹码交换，股市内部仍有投资机会值得挖掘。一方面，预计今年下半年盈利驱动依旧明显，科技板块高景气度和部分传统行业基本面企稳都对股市形成支撑。另一方面，当前科技与非科技估值分化明显，场内资金大概率仍将保持充裕，预计资金流动有望带动风格更加均衡，非科技板块也有估值修复的机会。

中海基金预计，科技股短期高波动还将继续。尽管短期AI硬件的基本面变化不大，但随着科技股股价进入高位，投资者对AI硬件中长期前景的分歧有所加大。虽然短期传统行业的蓝筹股跌幅较大，但中长期来看，反而可能是一个较好的建仓时点。仍推荐投资者继续关注一些处在低位的成长蓝筹、股息率较高的红利股以及盈利稳定的消费股来进行防御，这些处在低位的股票短期可能具有更好的风险收益比。

记者 朱灯花

文字编辑 陈偲

版面编辑 孙霄

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