据7月6公布的公众意见信函，由机构投资者和散户投资者组成的投资行业联盟（下文或简称“投资者”）正在反对一项提案——该提案将终止美国上市公司长达55年的强制性季度报告制度。投资行业敦促美国证券交易委员会（SEC）坚持其目前的做法，即要求上市公司按季度提交报告。

55年来，美国上市公司一直按时提交季度报告。如今，美国证券交易委员会（SEC）却想让提交季度报告成为可选项，而各界投资者都纷纷向监管机构表示，这是一个糟糕的主意。

对于允许公司选择半年一次的报告方式的提议，各方反应凸显了投资者要求披露更多信息与公司董事会希望摆脱盈利季压力之间的分歧。

投资者行业联盟认为，将强制性财务报告的提交频率从每年四次减少到两次，会削弱企业管理层保持诚信的透明度机制。

投资者表示，他们需要企业披露信息来做出投资决策，这超过了减轻企业报告负担所带来的任何好处。企业必须每三个月付费统计和审计其经营业绩，评论信和公开声明都证实了这一点。

美国证券交易委员会的提议

美国证券交易委员会此举是为了响应特朗普总统的公开呼吁。

5月5日，美国证券交易委员会发布了拟议修正案，允许上市公司用名为10-S表格的新文件取代传统的季度10-Q表格。称此举可以遏制企业领导人的短期主义，并降低繁重的会计和合规成本。

根据这一框架，公司只需在提交年度报告的同时提交一份半年报告，从而将强制性中期披露减少一半。

该提案目前正处于公众意见征询期，尚未做出最终决定。

然而，美国证券交易委员会也承认存在一系列潜在风险，例如导致一些投资者信息不足、削弱公平感以及削弱对公司行为的监督。

各方对报告制度改革的态度

7月6日是提交对该提案意见的截止日期。美国证券交易委员会拒绝就后续步骤的时间表发表评论。但摩根大通、纳斯达克和其他机构对该提案表示欢迎，称其将有助于提振资本市场，部分原因是它允许公司以更长远的视角看待自身业绩。

然而，代表共同基金和交易所交易基金等的游说团体——投资公司协会在周一提交的一封评论信中表示，虽然它支持减轻公司的负担，但对代表6.1万亿美元资产的14名成员进行的调查显示，绝大多数成员认为季度报告非常重要（62%）或比较重要（29%）。

信中称，调查受访者认为季度收益报告和管理层对公司财务状况和经营业绩的讨论尤为重要。

代表对冲基金和其他资产管理公司的管理基金协会也呼吁美国证券交易委员会撤回该提案。该协会主席布莱恩·科贝特在一份声明中表示，及时、重要的信息对投资者至关重要。

为什么纳斯达克却支持？

纳斯达克实际上代表的是上市公司立场。上市公司最头疼的是什么？不是经营。而是每三个月一次"大考"（季度报告）。

一家美国上市公司，每季度至少需要完成财务结账、内控测试、法律审核、审计师复核、董事会审批、SEC申报、投资者电话会议、分析师问答等各个流程，大型公司往往要投入数百名员工，成本非常高。

很多CEO长期抱怨：我们越来越像是在经营下一季度，而不是经营未来五年。因此特朗普一直强调美国企业太关注季度报告，而忽略AI投入、工厂建设、长期研发、制造业回流。所以SEC此次改革，本质就是希望减少"季度主义（Quarterly Capitalism）"。

为什么特朗普政府仍坚持推动？

因为整个改革，并不仅仅针对季度报告。

今年以来，美国围绕IPO和上市制度已经形成了一套较为完整的改革思路，包括：IPO流程现代化、扩大保密提交（Confidential Filing）的适用范围、简化部分信息披露要求、降低上市公司的合规成本、鼓励更多企业进入美国资本市场。

如果把这些改革放在一起看，就会发现它们的共同目标是：降低企业上市门槛，提高美国资本市场对全球优质企业的吸引力。

特朗普政府认为，美国上市公司的合规成本近年来不断攀升，尤其是中小企业承受的压力更大。如果能够减少强制披露频率，企业每年可以节省大量审计、法律、财务和合规支出，从而提高赴美上市的吸引力。

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