A股市场流传一条经典规律——明星基金经理扎堆发行赛道新基，往往对应市场情绪高点。

回望2015年那轮杠杆牛市，东吴移动互联精准踩在行情尾声成立；如今东吴基金再度发行同赛道成长新品，相似剧本重演，我们该读懂哪些信号？

东吴移动互联：诞生于牛市尾声，半个月后沪指登顶5178点

说起刘元海的代表作东吴移动互联混合（001323），老基民都清楚它“生不逢时”的出身。基金合同生效日定格在2015年5月27日，成立当日上证指数收盘4941.71点，市场全民炒股、新基金日光、场外配资泛滥，成长题材炒作达到狂热阶段。

谁也未曾想到，仅仅相隔15天，2015年6月12日上证指数创出本轮牛市终极高点5178.19点，随后市场急转直下，去杠杆引发连续暴跌，千股跌停成为常态。

从时间线就能清晰看到残酷事实：

• 2015.05.27：东吴移动互联正式成立，处于牛市泡沫后半段；

• 2015.06.12：沪指触及5178历史高点，行情彻底见顶；

随后数月市场深度回调，大量同期发行的赛道基金净值大幅回撤。

彼时这只基金首任基金经理为戴斌，成立初期便直面指数断崖式下跌，开局承受巨大回撤压力，这也是高点发行基金共同的宿命。历史反复印证，市场情绪最火热的时候，恰恰是普通投资者最容易高位入场的阶段。

历史重现：刘元海再度发行科技成长新基，是行情预警信号？

时隔十一年，同样的场景再次上演：东吴基金明星基金经理刘元海，推出全新偏成长产品东吴产业趋势混合（027293/027294），发行周期2026.06.08—2026.06.26，目前仍在认购期内。

两只产品投资逻辑高度同源：

• 东吴移动互联：长期深耕TMT、移动互联网、科技成长赛道；

• 东吴产业趋势混合：延续刘元海一贯思路，重点布局AI全产业链、智能驾驶、新能源动力电池等成长主线，属于同一风格赛道基金。

A股长期存在“爆款基金魔咒”：2007年6124点、2015年5178点、2021年初抱团高点，三轮牛市顶峰，都伴随明星基金经理集中发行赛道爆款新基，渠道大力宣传、投资者疯狂抢购，最后多数新基在高位完成建仓，长期深度被套。

如今科技赛道持续走强，TMT板块年内收益大幅跑赢大盘，市场对AI、算力成长股一致乐观，资金加速涌入成长赛道，刘元海作为市场公认的科技成长名将，顺势发行同款风格新基金，很难不让人产生疑问：这一次，是不是又一轮行情阶段性顶部将至？

当然我们不能单一以新发基金判定市场马上大跌，但它是不容忽视的情绪观测指标。当基金公司借着赛道热度、明星经理号召力集中募资，本质是市场增量资金、散户乐观情绪达到峰值的体现，历史上该信号出现后，市场大概率迎来中期调整。

基金经理实力毋庸置疑：高点诞生的产品，长期收益超600%

很多人会产生疑问：既然东吴移动互联成立在牛市高点，为何至今依然是公认的优质基金？核心答案只有一个——基金经理的超强长期投研能力。我们梳理这只基金完整管理沿革：

• 2015.05.27-2016.04.26：戴斌单独管理，市场持续大跌；

• 2016.04.27-2017.05.05：戴斌、刘元海双人共管；

• 2017.05.06至今：刘元海独立全权管理，长达9年多时间。

自刘元海单独接管以来，截至2026年6月，该基金任期总回报突破600%，年化收益超22%，是市场稀缺的“双十基金经理”（任职超10年、年化收益10%以上），全市场仅3%基金经理达到该标准。

无论近3年、5年、10年业绩，东吴移动互联在灵活配置型基金中稳居行业前5%，穿越2018熊市、2022成长股大跌、2024震荡市多轮极端行情，依靠“好行业、好公司、好价格”的选股框架，持续抓住移动互联网、新能源、AI多轮产业风口，兑现长期超额收益。

这足以证明：刘元海挖掘成长股、把握产业趋势的硬实力经过十年牛熊验证，绝非短期运气。

核心思考：优秀基金经理，也抵不过糟糕的买入时点

看完历史与业绩，我们可以提炼出最重要的投资启示，也是本文想传递的核心观点：

基金经理强≠任何时间买入都赚钱

东吴移动互联足够优质，但2015年成立初期入场的投资者，需要忍受漫长回撤，耗费数年时间才能回本盈利；

即便基金经理选股能力顶尖，在市场泡沫顶点募集大额资金，建仓阶段依然要承受巨大净值波动，持有体验极差。新基金还有1-3个月封闭建仓期，市场一旦调整，没有止损离场空间。

新发基金热潮，是普通投资者的反向参考指标

当热门赛道、明星老将集中推新基，市场乐观情绪充分释放，后续回调风险会显著放大。

历史上无数案例证明，同一风格赛道高位新发基金，未来3-5年很难跑赢低位申购的老基金。

区分“管理人能力”与“市场位置”

刘元海长期业绩经得起考验，如果看好科技成长长期赛道，相比此刻认购新发基金，逢调整布局他管理的老基金，具备完整持仓、历史净值参考、无建仓压力，性价比会更高。

2015年东吴移动互联诞生于5178点前夜的历史，是所有成长投资者一堂生动的风险课。如今相似赛道新品再度发行，我们不直接断言市场立刻见顶，但必须保持理性警惕。

投资永远分为两部分：选对靠谱的管理人，更要选合适的买入时机。

再好的基金经理，也无法抵消市场泡沫带来的系统性回撤；学会避开全民狂热、新基爆卖的阶段，才是长期稳健盈利的关键。

风险提示：本文仅为历史数据复盘，不构成任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。