虽然烟酒的社会零售数据连续5个月增长，但是酒水股整体“情绪不佳”。

6月16日，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者注意到，酒水类板块在大盘波动中下挫。同花顺白酒指数收盘报1971.35点跌1.15%，板块下成分股均收跌，除了洋河股份跌0.67%外，贵州茅台、五粮液等龙头跌幅在1%以上。

同时，即使进入世界杯时间，啤酒板块同样走弱，同花顺啤酒指数收报2484.96点跌1.27%，除了“摘星脱帽”的兰州黄河涨逾5%外，其他啤酒股均下跌。

南都湾财社记者注意到，与股票走势相悖的，则是一直保持增长的烟酒消费。同日，国家统计局发布了《2026年1-5月社会消费品零售数据》显示，今年1到5月，我国烟酒的社会零售额为3016亿元，同比增加13.4%，其中5月份该数据为484亿元，同比增长4.8%。

国家统计局披露今年1-5月社零总额。（截图来源：国家统计局网站）

南都湾财社记者留意到，相比今年4月的双位数增长，烟酒社会零售总额增幅在今年5月回落至个位数，从行业面来看，每年5月系酒水和宴席消费的相对淡季，以白酒为代表的酒水一般会出现回落现象。

值得注意的是，多家券商研报一致认为，今年上半年酒水周期已处于底部，渠道库存不断处于下降阶段，板块筑底现象正在形成。包括中信证券、浙江证券、东吴证券和国金证券等主流券商，即使细节表达有差异，但一致给出了“底部信号逐渐显现”的意见。

不过与之相对地，酒水板块则是呈现出“数次反弹，整体节节走低”的迹象。

以同花顺白酒指数为例，5月6日开盘后至今，该指数累计下跌13.53%，尤其在5月29日大涨之后“转头向下”且连续8个交易日收跌并“击穿”2000点关口，其间创下1927.35点的近6年新低；同样的啤酒板块表现也不佳，同样是5月6日至今，同花顺啤酒指数累计跌幅达11.09%，并且在6月16日创下近1年新低。

针对相关酒水板块走势表现，广州一名证券分析人士向南都湾财社记者表示，烟酒社零数据更多系体现白酒、啤酒等相关消费品在终端销售的表现，更多是体现出酒企等企业在零售端清理社会库存，但酒企对经销商的出货、收款等有可能停滞乃至下降，在酒水估值重构的大背景下，资金目前对酒水板块“情绪不高”。

“整体来看，渠道库存降至健康线，产品在渠道价格有所回升，以及企业对渠道出货回暖等，酒水板块才能应该估值重构结束，重新回归增长阶段，但目前来看，理论上回调的时间为今年下半年，前提还要是宏观环境不要出现较大变化。”该分析师说。

南都湾财社记者在走访时了解到，目前即使酒水消费持续进入淡季，但受电商大促影响，头部白酒和大众价格带的销量保持增长，高端和次高端产品承压。但与过往不同的是，由于今年电商受“价格反内卷”等因素影响，酒水产品价格并未出现新低。

与此同时，6月举行的世界杯受比赛时间影响（大多在凌晨三点及次日白天开赛），其所产生的饮酒场景大幅收缩，有线下酒商向南都湾财社记者反映，目前酒水销售与去年同期变化不明显。

对于酒水后续的社会零售表现，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将持续关注。

南都·湾财社记者 贝贝