PPI同比涨幅创年内新高

国家统计局10日发布的数据显示，受能源、服务价格回落等因素影响，5月消费者价格指数（CPI）同比上涨1.2%，同比涨幅与上月持平，环比下降0.1%。

受国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导，工业品出厂价格（PPI）同比上涨3.9%，涨幅较上月扩大1.1个百分点，创下2022年7月以来新高。

统计数据显示，5月份居民消费市场运行总体平稳，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%。食品价格下降1.7%，非食品价格上涨1.9%；消费品价格上涨1.6%，服务价格上涨0.8%。

【点评】专家分析，5月物价总体温和上行，但内部价格力量此消彼长，食品供给充裕抑制涨幅，非食品需求修复支撑价格。随着暑期消费旺季叠加“人工智能+”产业应用的深化落地，预计CPI将保持温和运行，PPI随着工业企业补库节奏的加快，呈现震荡回升态势，这将为稳增长政策预留充足的货币空间。

5月外贸增速超预期

海关总署9日发布数据显示，2026年前5个月，我国外贸进出口20.68万亿元，同比增速继续上行至15.3%，较前4个月加快0.4个百分点。

其中，出口增速达到11.8%，与前4个月相比，增速加快0.5个百分点。高技术、高附加值机电产品出口同比增长18.4%，占同期我国出口总值的63.6%，锂电池、风力发电机组等绿色产品出口增长四成左右。进口同比增长20.5%，连续3个月同比增长超两成。

海关总署统计分析司司长吕大良表示，今年以来，我国人工智能相关产品进出口总体呈逐月扩大趋势，一方面满足了国内产业智能化升级的需要，另一方面也为全球人工智能产业发展提供了稳定供给，外贸“含智量”不断提升。

【点评】AI投资热潮推升电子产品价格及对美出口反弹，是5月出口增速加快的主要原因。当前，中国贸易发展正发生结构性转变，处理器、芯片和锂离子电池等中间品以及设备、机床等资本品的出口扩张明显，折射出我国创新驱动的强劲动能。在国际贸易不确定性与风险日益增加的背景下，外贸的逆势增长也反映出中国制造在全球供应链中不可替代的韧性与竞争力。

债券融资占比持续提升

央行12日发布的金融数据显示，2026年5月末，广义货币（M2）余额353.67万亿元，同比增长8.6%，比上年同期高0.7个百分点；社会融资规模存量458.81万亿元，同比增长7.7%，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

居民部门杠杆率持续下降。前5个月住户贷款减少6314亿元，其中短期贷款减少6942亿元，中长期贷款增加628亿元。单月来看，短期、中长期住户贷款均有所减少。

债券融资成为实体经济获取资金的重要渠道。1～5月社会融资规模增量中，人民币贷款占比为51.49%，较上年同期下降超4个百分点；债券融资占比提升，其中企业债券净融资1.67万亿元，同比多7577亿元，达到上年同期的1.5倍以上。

【点评】最新金融数据反映出货币信贷环境与融资结构的深刻变化：居民部门延续降杠杆态势，直接融资对银行贷款的替代效应日益凸显。总体而言，M2和社会融资规模增速均保持在合理水平，为经济持续向好、向优创造了适宜的货币金融环境。接下来要发挥财政、货币、产业等政策合力，助力经济内生动力逐步恢复，持续激发经济内生增长动力。

国家系统部署高质量数据集建设

国家数据局8日印发《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》。这是国家层面首次对数据赋能人工智能发展作出的系统性部署。

行业高质量数据集是经过采集、加工等数据处理，可直接用于开发和训练人工智能模型，能有效提升模型性能的行业数据的集合，包含行业通识和行业专识数据集。

方案明确，到2028年底，建成一批覆盖重点领域、经过应用验证的行业高质量数据集，打造一批数据驱动人工智能创新发展的典型应用场景，培育一批具备领先优势的创新型数据企业和专业人才，形成一批行业高质量数据集建设工具和标准。

【点评】数据之于大模型，就像石油之于汽车。原油需要炼化成汽油才能供汽车使用，海量原始数据也需要“炼化”成高质量数据集，才能助力大模型学习，进而帮助人工智能在落地应用中跑得稳、跑得远。这次国家层面对围绕数据集建设作出系统性部署，就是要为AI发展应用提供充足“燃料”，培育智能经济新增长点，促进产业深度融合。

事关618营销，5家平台被约谈

本周，多地监管部门针对618大促发布了合规经营提示。北京市市场监督管理局11日约谈淘宝（天猫）、京东、拼多多、抖音、小红书5家电商平台，通报平台“内卷式”竞争综合整治发现的第二批典型问题，主要包括促销活动虚假宣传、促销规则制定与公示不规范、商品经营者信息未公示等问题。

北京市市场监督管理局表示，多个平台在今年618大促期间宣传“百亿补贴”活动，但并未在规则中明确投入的实际补贴金额及平台、商家间的出资比例，无法提供相关证明材料。此外，多个平台未公示活动规则。各平台要立即组织全面自查，对“6·18”促销规则进行系统梳理与审核，对不合规问题迅速整改。

【点评】业内人士分析，监管机构在618大促的关键节点约谈各大平台，主要是强化警示与合规引导，更多是体现监管常态化。受监管约束的影响，今年618低价无序的竞争会有所降温。若平台自律不足，仍需结合后续监测、处罚及立法完善等更强力的举措来确保实效。

三峡水运新通道动工

6月8日，我国“十五五”期间开工建设的首个国家重大标志性工程——三峡水运新通道破土动工。这是三峡工程之后，长江干线上集水利、航运、生态等功能于一体的最大综合性工程。

三峡水运新通道工程包含三峡枢纽新通道和葛洲坝航运扩能两部分，静态总投资约772.08亿元，计划于2033年建成。建成后，三峡枢纽将形成四线船闸加升船机的格局，总通过能力达到3.36亿吨；葛洲坝枢纽形成四线船闸格局，总通过能力达到3.6亿吨。

工程组织实施方、三峡集团董事长刘伟平表示，工程建成后将大幅提升航运效率，有利于长江综合立体交通走廊高质量发展，有利于推动长江经济带发展战略实施。

【点评】随着经济高速发展，长江水路货运量持续攀升，运行22年的三峡船闸通过能力已出现超载，加快建设三峡水运新通道必要且紧迫。新通道相当于将长江上游航运从“双车道”升级为高标准“多车道”，建成后将缓解长期拥堵问题，降低水运成本。

SpaceX上市首日大涨19%

当地时间12日，史上最大首次公开募股（IPO）的SpaceX正式登陆纳斯达克。SpaceX 收盘上涨19.22%，报160.95美元，公司市值突破2万亿美元，位列美国市值第六大企业，埃隆・马斯克也由此成为全球首位万亿富豪。当日成交股份超5.1亿股，成交金额约840亿美元。

【点评】SpaceX上市首日大涨，是其构筑的长期叙事，与流通盘有限、散户热捧等短期因素共同作用的结果。今后SpaceX股价还将面对能否将资本愿景转化为真实商业回报的考验。作为最大的科技IPO，此次上市也被视作新一代巨型企业IPO的预演。市场各方借此观察投资者的参与意愿，为人工智能巨头Anthropic与OpenAI即将到来的上市行情研判风向。

黄金进入技术性熊市，年内涨幅回吐

当地时间11日，纽约商品交易所交投最活跃的8月黄金合约下跌3.6%，收于每盎司4133.30美元，创下2025年11月以来最低收盘位，正式进入四年以来首个熊市。国际金价今年年内涨幅也抹平转负，跌至去年年底水平。

花旗集团将黄金三个月目标价再次下调，理由是霍尔木兹海峡局势僵持及能源价格高企推升了市场对美联储年内加息的预期。同时预警若霍尔木兹海峡封锁延续至夏季末，金价或跌至每盎司3500美元。

当地时间11日，欧洲央行宣布开启近三年来首次加息，成为全球主要央行中第一个为应对美伊冲突引发通胀而加息的央行。美国5月通胀率也突破4%，创下2023年以来最快增速，交易员预计，美联储将在12月启动加息。

【点评】业内人士认为，本轮黄金急剧下挫，是货币政策、地缘冲突再起、流动性冲击等短期负面因素共振的结果。随着美以与伊朗冲突持续升级，市场关注点已从单纯避险转向利率与通胀，预判全球央行将在更长时间内维持紧缩货币政策，这对金银等无息资产构成明显利空。不过，黄金基本面依然强劲，支撑其中长期价值的核心支柱依然稳固。

(本文来自第一财经)