出品 | 子弹财经

作者 | 段楠楠

编辑 | 冯羽

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

近期，由于宽基ETF的赎回，华夏基金指数型基金管理规模大幅缩水，管理资金从2025年底的1.01万亿元缩水至2026年6月2日的7369亿元。在此影响下，公司整体管理规模跌至2万亿元以下。

作为管理规模排名第二的公募基金，华夏基金净利润反而不如管理规模更小的广发基金、南方基金。

究其原因还是华夏基金管理费率更高的权益类基金管理规模持续下滑，主动权益基金管理规模较广发基金、南方基金有所差距。因此，即便指数基金管理规模一骑绝尘，华夏基金利润仍不及广发基金、南方基金。

作为诞生过“公募一哥”王亚伟的华夏基金，为何会在主动权益基金领域掉队？在资本市场持续火热的背景下，华夏基金主动权益基金能否恢复往日荣光？

1、年内ETF基金管理规模减少近3000亿元，公司利润落后广发、南方基金

3月27日，中信证券披露了2025年年报，作为中信证券的控股子公司，华夏基金2025年经营业绩也并表披露。

数据显示，2025年华夏基金实现营业收入96.26亿元，同比增长19.86%，实现净利润23.96亿元，同比增长11%。

华夏基金利润增长与其管理规模扩大直接相关。天天基金网显示，2025年底华夏基金公司基金管理规模为2.11万亿元，较2024年底的1.68万亿元增长约4300亿元。在管理规模提升的背景下，华夏基金实现了营收和利润双双上升。

而公司管理规模的提升，则主要得益于指数型基金管理规模的大幅增长。2024年9月，在监管层支持下，以中央汇金为首的国家资本开始大幅增持宽基ETF。加之行情持续回暖，ETF规模持续上升，接连突破4万亿、5万亿、6万亿大关。

作为国内ETF指数基金的拓荒者，早在2004年公司便推出了国内首只ETF——华夏上证50ETF，此后，华夏基金持续扩大ETF产品，旗下ETF产品数量突破120只，覆盖了核心宽基、热门行业主题ETF、商品ETF等。

如公司旗下沪深300ETF，2025年底管理份额达474.25亿份，管理资金超2000亿元，较2024年底增长超600亿元。

在此带动下，2025年底华夏基金指数型基金管理规模突破1万亿元达1.01万亿元，较2024年底增长近3000亿元，是中国首家ETF基金突破万亿规模的企业。

虽然指数型基金增长迅猛，但由于管理费率较低，华夏基金利润增长与广发基金、南方基金相比表现得并不理想，如华夏沪深300ETF其管理费率仅为0.15%，而主动权益类基金管理费率通常为1.2%。

天天基金网显示，2025年底华夏基金混合型及股票型基金管理规模合计约为1528亿元，同期广发基金股票型及混合型基金管理规模约为2308亿元。得益于主动权益类基金管理规模较大，2025年广发基金净利润达27.53亿元，高于华夏基金。

令人担忧的是，随着资本市场逐渐企稳，部分机构投资者开始大规模赎回宽基ETF。截至2026年6月7日，华夏基金沪深300ETF市场份额为141.6亿份，较2025年底下降330亿份，管理资金减少超1300亿元。

在此影响下，华夏基金指数型基金市场份额大幅下滑，截至6月2日，公司指数型基金管理规模为7369.13亿元，较巅峰期较少约3000亿元。

2、王亚伟离职后无人扛旗，创新基金五年亏损17%

作为头部基金公司，华夏基金自王亚伟后，并未出现过极为知名的明星基金经理，这也是华夏基金主动权益基金发展不理想的原因之一。

上世纪90年代，在国内证券交易刚刚兴起时，从清华大学研究生毕业的王亚伟便加入了华夏证券，从事金融研究工作，也是我国第一批证券从业者。

在华夏证券工作数年后，王亚伟便加入华夏基金，成为国内首批基金经理。在刚担任基金经理前几年，王亚伟管理的基金表现平平，甚至一度排名靠后。

彼时，A股IPO仍以审批制为主，IPO企业等待上市时间极为漫长，也导致众多企业排队等待上市，而业绩不好但已经上市A股企业的“壳资源”异常抢手。

王亚伟通过自身出色的研究能力，以及背靠华夏基金可以调动众多的人力、物力，让其在押注资产重组股票时胜率极高。王亚伟的经典案例包括峨眉山A、岳阳兴长、吉林森工等，短期内均获得数倍的收益。

因此，王亚伟投资业绩十分出色，如其管理的华夏大盘精选基金在其任期内收益高达惊人的1195.05%，年化回报接近50%，远超同期指数及同类基金涨幅。

该基金也在2007年至2011年连续五年跻身同类基金前十名，其中三次夺冠。由于持续的优异表现，王亚伟也被资本市场尊称为“公募一哥”。

由于投资业绩极为优异，王亚伟管理的华夏大盘精选成为当时为数不多规模超百亿元的主动权益基金。在“王亚伟”这块金字招牌下，华夏基金主动权益基金管理规模很长一段时间排名国内第一。

2012年，在华夏基金任职十多年的王亚伟辞职，华夏基金再未能出一位明星基金经理。近两年，因为人员流失，部分基金经理投资业绩惨淡，导致公司主动权益基金管理规模排名逐步下滑。

如公司2020年发行的华夏创新未来混合型基金，该基金投资方向为科技创新企业。彼时，由于科技创新被监管层频繁提起。

同期，易方达、中欧基金、汇添富、鹏华均发行了创新未来基金。同期发行的5只基金，华夏创新未来的投资表现最差，成立至今该基金净值为0.8293，投资收益率为-17.07%。

而易方达创新未来收益率高达61.42%、中欧创新未来成立以来收益率也高达40.19%，此前亏损的汇添富创新未来收益率也在近期转正，为1.90%。

没有王亚伟的加持，华夏基金主动权益基金吸引力大减，加之部分基金投资收益率较差，公司主动权益基金管理规模排名逐渐掉队。

Wind数据显示，截止2025年底，华夏基金主动权益类基金管理规模为1528亿元，管理规模排名行业第五，仅相当于易方达基金55.48%，公司主动权益基金管理规模也从行业第一梯队沦落行业中游。

3、知名基金经理陆续离职，主动权益基金收益率不及易方达

实际上，除华夏创新未来投资业绩较差外，华夏基金主动权益类基金整体表现都不理想。

2025年，在资本市场持续火热的背景下，公募基金主动权益类基金整体表现较为出色。东财choice数据显示，2025年全市场有812只年内收益率超50%，其中有77只产品收益率超过100%。

2025年易方达基金有10只主动权益基金翻倍，是所有公募基金中翻倍最多的公募基金公司。富国基金、安信基金分列二、三位，翻倍基金分别为5只、4只。

2025年华夏基金仅有1只基金翻倍。该基金为华夏数字产业混合，2025年收益率超120%。但该基金管理规模并不大，2024年底，该基金净资产甚至只有1600万元，与其他动辄数十亿基金规模相比该基金管理规模显然极小，因此操作难度相对较小。

而在收益率50%至100%区间的基金产品中，易方达凭29只基金产品高居第一，华夏基金则有17只基金，与中欧基金并列市场第11，排名低于富国基金、广发基金、汇添富基金等竞争对手。

（图 / Choice）

值得注意的是，2025年在全行业主动权益基金整体回报率超30%的情形下，华夏基金仍有14只混合类基金收益率为负，收益率低于30%的混合类基金多达146只，占公司216只混合类基金比例多达67.59%。

作为对比，天天基金网显示，2025年易方达基金仅有4只混合类基金收益率为负，收益率低于30%的为109只，占公司混合基金比例为57.98%，均低于华夏基金。

整体来看，华夏基金主动权益基金表现要逊色于易方达基金。

造成该结果的原因与优秀人才流失有很大关系。2012年，自“公募一哥”王亚伟离职后，华夏基金老一辈基金经理如范勇宏、江晖、石波、张益驰、孙建冬相继离职。

老一辈基金经理离职后，新生代基金经理又未能接过华夏基金主动权益基金的大旗，公司主动权益基金经理也陷入青黄不接的困境。

2021年，被市场称为“能源一哥”郑泽鸿借助新能源的爆发，其管理的华夏能源革新股票获得了不错的投资收益，管理规模高达226亿元，一度成为全市场最大新能源主题基金。然而，2024年7月已然清仓式卸任，管理规模缩水至80亿元左右。

在主动权益基金领域，基金经理对于投资方向起决定性的作用，优秀的基金经理也是基金公司持续做大的核心要素。

而在市场知名基金经理陆续离职后，华夏基金主动权益基金管理规模排名逐渐掉队，虽然基金产品较多，但大多数都是管理规模只有几千万、几个亿的迷你基金。

2025年9月，华夏基金迎来重要人事变动，原董事长张佑君卸任华夏基金董事长及法定代表人职务，中信证券总经理邹迎光接任华夏基金董事长一职，总经理李一梅新任华夏基金副董事长，同时继续担任总经理职务。

在重要管理人员变动后，华夏基金能否重拾在权益类基金的龙头地位，还需要时间验证。但若是管理费率较高的主动权益类基金迟迟不能打开局面，华夏基金的利润排名很有可能进一步下滑。

*文中题图及未署名配图来自：摄图网，基于VRF协议。