周四（6月4日），美国股市收盘涨跌不一，道琼斯工业平均指数在非科技蓝筹股带动下刷新历史高位，但纳斯达克指数表现落后，显示市场内部正在出现明显的资金轮动。投资者一方面继续押注传统蓝筹和防御型板块，另一方面则削减对人工智能和半导体相关股票的敞口。与此同时，中东局势仍令市场保持警惕，比特币则遭遇数月来最剧烈的一周跌势，凸显风险资产情绪仍不稳定。

道琼斯工业平均指数上涨874.86点，涨幅1.73%，收于51,561.93点，创下历史收盘新高。标普500指数上涨0.41%，收于7,584.31点；纳斯达克综合指数下跌0.09%，收于26,830.96点。

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道指创纪录新高，资金转向非科技蓝筹

周四美股最突出的特征，是资金从科技股和芯片股流向非科技蓝筹股。道指成分股中，联合健康表现最为强劲，股价上涨超过5%，成为推动道指走高的关键力量。摩根大通上涨3%，沃尔玛上涨近1%，也为道指贡献明显涨幅。

道指以外的部分非科技股同样获得资金追捧。Costco上涨约1%，礼来上涨超过4%。这些个股的上涨显示，在经历过去两个多月由人工智能和半导体板块主导的强劲行情后，投资者正在寻找估值压力相对较低、盈利稳定性更强的板块。

这种轮动并不意味着风险偏好完全消退，而更像是牛市内部的重新分配。随着科技股估值快速抬升，部分资金开始转向医疗、金融、零售和消费等传统板块，以降低组合对单一主题的依赖。

博通财报引发抛售，芯片股集体承压

市场轮动的直接触发因素来自博通。该芯片制造商公布的财年第二季度收入低于市场预期，股价周四大跌超过12%。由于博通被视为人工智能和半导体交易中的重要标的，其业绩失望迅速引发投资者削减AI相关股票敞口。

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半导体板块整体下跌。VanEck半导体ETF（SMH）跌幅超过1%，Arm Holdings下跌超过4%，美光科技跌近8%。此前，芯片股曾是推动美股不断刷新纪录的核心力量，但周四的走势显示，市场对这一板块的盈利兑现要求正在明显提高。

Montis Financial首席投资官Dennis Follmer表示，在经历了一个令人惊叹的财报季之后，AI交易仍然存在，但这轮涨势在连续两个多月强劲上行后已经开始显露疲态。他指出，在霍尔木兹海峡僵局尚未看到明确结束迹象的背景下，股市可能需要暂时停下来消化现实，并从近期涨势中喘息。

Follmer还表示，周四的市场表现可能意味着板块轮动正处于早期阶段，同时也提醒投资者，并非所有AI股票都具备相同的质量，不同股票中所隐含的市场预期也并不一致。

中东紧张局势仍是市场主要风险变量

周四美股行情发生在中东局势高度敏感的背景下。此前，美国与伊朗之间的军事冲突一度升级，市场担心霍尔木兹海峡僵局进一步恶化，并推高能源价格和通胀预期。不过，最新消息显示，美国总统特朗普并不急于恢复与伊朗的全面战争，这在一定程度上缓和了市场避险情绪。#伊朗危机追踪#

据《华尔街日报》援引未具名美国官员报道，特朗普已向助手表示，尽管近期仍有零星冲突，但美国与伊朗之间持续数周的停火仍在维持。报道称，特朗普认为，除非伊朗杀害美国军人，否则他不倾向于终止停火或重启全面战争。白宫在回应相关报道时拒绝直接置评，但一名白宫官员表示，特朗普“一直更倾向于外交解决方案”，同时也明确警告，如果伊朗拒绝达成协议，将面临后果。

这一表态成为周四全球市场情绪改善的重要原因之一。投资者认为，如果白宫仍将外交谈判置于军事升级之前，那么原油市场此前积累的战争风险溢价可能继续回落，进而缓解市场对能源价格冲击和通胀反弹的担忧。

不过，美伊局势并未真正解除警报。黎巴嫩前线仍是影响美伊谈判的关键外溢变量。美国斡旋下，以色列和黎巴嫩政府同意推进停火安排，但真主党周四拒绝了这一最新停火协议，并要求以色列完全撤出黎巴嫩。与此同时，以色列在黎巴嫩的空袭仍在继续，进一步削弱了停火安排的执行基础。

这使得市场面临一个复杂局面：一方面，特朗普释放出不愿扩大对伊战争的信号，降低了全面战争的短期概率；另一方面，真主党并未参与停火谈判，也未接受撤出或解除武装安排，意味着黎巴嫩局势仍可能随时反复。由于伊朗此前一直将黎巴嫩停火视为推进更广泛和平谈判的重要前提，任何前线冲突升级都可能重新冲击美伊谈判。

富国银行：市场仍处于“过山车”状态

富国银行（Wells Fargo策略师）Scott Wren表示，自美国与伊朗战争爆发以来，各类市场都经历了“过山车”式波动，他并不认为这种剧烈波动会很快结束。

他指出，美国基准WTI原油曾多次在单日内出现5%至10%的双向波动。美国国债收益率同样大幅摇摆，10年期美债收益率一度在4%附近，随后在3月升至4.5%，5月最高触及4.67%，之后又回落至4.45%附近。

Wren认为，美国和伊朗双方都面临越来越大的压力，需要达成协议以恢复全球能源流动。但即便双方很快达成协议，通胀仍可能在今年剩余时间内继续成为市场前景的一部分。

他建议，投资者可以考虑增加对具备成本转嫁能力行业的配置，尤其是能够将更高投入成本传导给企业客户的板块，例如工业气体、机械与设备等行业。

比特币遭遇重挫，创数月来最惨一周

在美股内部轮动的同时，加密货币市场也出现明显压力。比特币6月开局遭遇重挫，本周迄今累计下跌超13%，正迈向2月以来表现最差的一周。

（图源：FX168）

比特币承压的一个重要原因，是市场正在失去此前主导行情的核心叙事。随着资金流向更具短期动能或更明确催化剂的资产，例如芯片股反弹或即将到来的SpaceX IPO，部分流动性从加密货币市场撤出，使比特币更容易受到下行压力冲击。

加密货币市场通常具有明显的资金流动特征。当主要叙事失去动能，而市场又缺乏新的催化剂支撑需求时，比特币往往容易出现快速、由资金流主导的剧烈价格波动。当前，交易员正在重新评估推动下一轮加密周期上涨的核心因素究竟是什么。

来源：FX168全球投资