多数重仓股“按兵不动” 顶流基金经理调仓聚焦结构
7月19日至20日，易方达基金、广发基金、银华基金等基金公司陆续披露旗下基金二季报。知名基金经理张坤、刘格菘、萧楠、李晓星等二季度调仓换股路线随之浮出水面。
二季度，知名基金经理重仓股变化不大。张坤管理的易方达蓝筹精选前十大重仓股没有新进或退出的公司。刘格菘管理的广发小盘成长，李晓星管理的银华心怡，萧楠、王元春管理的易方达消费行业前十大重仓股均仅换一只。
调仓路线图浮现
张坤管理规模最大的易方达蓝筹精选二季报显示，该基金在二季度股票仓位基本稳定，但对结构进行调整，增加了消费等行业的配置，降低了科技等行业的配置。前十大重仓股分别是腾讯控股、贵州茅台、泸州老窖、五粮液、洋河股份、招商银行、伊利股份、中国海洋石油、香港交易所、美团。其中，腾讯控股和贵州茅台占基金资产净值比例都超过9.9%，几乎顶格持有。与一季度末相比，易方达蓝筹精选的前十大重仓股没有新进或退出的公司。
广发基金副总经理刘格菘管理的广发小盘成长二季报显示，该基金的持仓结构没有大幅度调整，围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，同时加大对于国产自主可控制造业的关注。具体来看，截至二季度末，广发小盘成长前十大重仓股分别是晶澳科技、福莱特、圣邦股份、赛力斯、亿纬锂能、隆基绿能、国联股份、锦浪科技、普利特、卓胜微。与一季度末的重仓股相比，截至二季度末，广发小盘成长的前十大重仓股变化不大，卓胜微新进入前十大重仓股，龙佰集团退出前十大重仓股。
萧楠和王元春共同管理的易方达消费行业二季度增持产品周期处于上升阶段的家电、汽车以及汽车零部件公司、治理结构改善较为明显的消费品公司，减持一些估值较高、受宏观环境影响较为负面的公司。具体来看，截至二季度末，易方达消费行业的前十大重仓股分别是贵州茅台、五粮液、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、美的集团、海尔智家、青岛啤酒、福耀玻璃、顺鑫农业。与一季度末的重仓股相比，截至二季度末，易方达消费行业的前十大重仓股变化不大，前五大重仓股不变，均是白酒股，美的集团新进入前十大重仓股，欧派家居退出前十大重仓股。
以景气度趋势为选股策略的知名基金经理李晓星，其管理的银华心怡二季度末前十大重仓股仅有一只发生变化，重仓股仍集中在港股互联网和新能源相关板块。二季度末，银华心怡前十大重仓股分别为：快手、腾讯控股、美团、德业股份、比亚迪股份、晶澳科技、东方电缆、航天电器、锦浪科技、天顺风能。与一季度末相比，晶科能源退出该基金前十大重仓股，天顺风能新进该基金前十大重仓股。
林英睿管理的广发睿毅领先仍然持有多只航空和银行股，截至二季度末，广发睿毅领先前十大重仓股分别是春秋航空、江苏银行、中国东航、王府井、南方航空、杭州银行、中国国航、贵研铂业、吉祥航空、瑞普生物。
市场处于低估状态
广发基金副总经理、基金经理傅友兴在二季报中表示，随着估值的继续调整，即使内需恢复进度一般，相关标的风险收益比也逐步显现，中长期已具备吸引力。
林英睿在广发睿毅领先二季报中表示，2023年二季度，市场整体处于下行趋势，只有TMT、机器人等领域进入股价涨幅与资金流入的正循环。“如果说过去三四年，情绪从一个极端到另一个极端需要的时间是按年计的话，那今年以来，情绪的漂移已经在以季度甚至月度来计量了。我们对于这样的情绪变化持冷静的态度，从季度来看，本基金属于失血不利的一方。基金净值在本季度遭遇较大回撤，已处于历史回撤幅度较高的分位数附近。”他介绍，如果说一季度组合的状态仍处于不舒服但尚可忍受并值得期待的范畴，那二季度的表现就属于极度不舒服仅能用基本面数据说服自己坚持的极端境遇了。在对宏观经济、市场状态、组合的配置方向及逻辑重新审视后，他维持此前的两个核心观点：一是A股在未来两年预期会有不错的回报；二是沿着经济增长，选择赔率、胜率均较高的领域进行布局。
“对于困境反转或者均值回归策略的投资人来说，很多时候我们必须让自己看得远一点，或者站得高一点，才能忍受中短期源自情绪的波动与回撤。当前，经济处于底部震荡向上的状态，市场处于底部低估的状态，而组合处于相对回撤和绝对回撤均较大的状态，如果现在不积极起来还要等何时呢？”林英睿表示。
聚焦高质量发展
“持续看好高质量发展方向，看好下半年的经济信心回升。高质量发展的映射在于低碳经济和国家安全，经济信心回升的映射主要在于数字经济、医疗健康和美好生活。”李晓星在二季报中表示，目前组合集中在低碳经济、国家安全、数字经济、医疗健康和美好生活几个方向，泛新能源是总体配置最多的板块。
“AI产业将进入新一轮成长周期，但需要关注的是AI发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、道德伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。”对于上半年大火的AI板块，李晓星说。投资机会上，李晓星表示，算力产业链在业绩兑现上先于AI应用。国内算力建设在政策扶持下将会跟进。随着未来国内通用大模型正式发布，国内大模型应用有望迎来百花齐放，但逢AI必涨的第一阶段已经过去，未来需要更多关注运营数据和业绩兑现。
对于重仓的港股互联网板块，李晓星表示，港股互联网板块股价位置和估值都是底部位置，而基本面从去年下半年就出现持续上行的状态。降本增效仍是未来一个阶段互联网板块业绩持续上行的重要因素。同时，在AI产业崛起的当下，港股的核心互联网公司最有可能抓住AI浪潮下的机遇，使自身的体量上一个台阶，结合当下的估值水平，有望迎来业绩估值双升的行情。