近期，券商整合期货资源的步伐明显加快。5月5日，华林证券公告称，拟以现金方式受让海航期货合计94%股份，公司明确表示，这是围绕自身发展战略开展的重要布局，若交易顺利实施，将通过海航期货取得期货业务资格，进一步完善证券与期货业务协同发展的综合金融服务体系。而这也是继中金公司旗下中金财富期货吸收合并中金期货，以及国泰海通证券旗下海通期货与国泰君安期货启动合并重组后，又一起重要的券商期货资源整合案例。

在分析人士看来，此轮整合是合规要求、市场需求与经营效益三重因素共同作用的结果，标志着行业从“规模竞争”转向“能力竞争”的新阶段。

期货资源整合动作频发

5月5日，华林证券公告称，拟以现金方式受让海航期货94%股权，标志着又一家上市券商通过收购方式切入期货赛道。华林证券指出，本次筹划的股份受让事项，系公司围绕自身发展战略开展的重要布局。若交易顺利实施，公司将通过标的公司取得期货业务资格，进一步完善证券与期货业务协同发展的综合金融服务体系，提升在衍生品风险管理、财富管理等领域的服务能力，为客户提供一站式证券期货交易服务，符合公司长期发展战略。

华林证券此番收购海航期货，是近一年券商期货整合浪潮中具有代表性的案例，也让这场持续近三年的海航期货控股权转让事宜迎来关键突破。据悉，海航期货成立于1993年，2015年在新三板挂牌上市，拥有商品和金融期货经纪、投资咨询、资产管理等牌照业务资质，为国内五大期货交易所正式会员。华林证券目前旗下拥有华林创新、华林资本和海豚科技三家控股子公司，核心业务覆盖证券经纪、投行、资管、自营等领域，若后续成功收购海航期货将直接补齐核心业务缺口。

近半年来，证券行业内期货资源整合动作频繁，多家券商通过市场化交易调整期货业务布局。除华林证券收购补位外，2025年12月，英大证券计划将旗下英大期货100%股权全部出售给中油资本，一方面聚焦核心证券主业发展，另一方面也有利于缓解英大期货自身经营压力。公开数据显示，英大期货2025年一季度净利润出现1043万元亏损，同年上半年手续费收入同比下滑超36%，经营承压明显。

除上述机构外，部分头部券商与大型金融集团的内部资源整合动作同样于近期密集落地。2026年4月，中金公司集团旗下两家期货公司宣布整合，即中金财富期货吸收合并中金期货事项正式获得证监会核准，合并完成后，中金财富期货由中金公司100%直接控股，注册资本从10亿元增至13.5亿元。无独有偶，国泰君安与海通证券的合并事项，也直接带动旗下期货子公司同步启动整合，2026年4月，海通期货发布公告，拟与国泰君安期货启动合并重组。

有望实现资源衔接、优势互补

在业内人士看来，券商频频推进期货资源整合是合规要求、市场需求与经营效益三重因素共同作用的结果。

财经评论员郭施亮表示，券商整合期货资源动作频繁，与打造“金融航母”、构建完善的金融体系和金融网络有一定联系。券商与期货资源整合，有利于提升资源利用率，增强金融机构的核心竞争力。通过证券与期货的一体化布局，能够形成资源衔接、优势互补的效果，提升业务协同效应，不同业务之间的客户资源与业务资源有望实现互联互通，增强业务吸引力。

南开大学金融学院院长田利辉进一步补充道，这一轮券商整合期货资源，是行业供给侧结构性改革的深化。核心驱动力源自三重逻辑：监管层面，政策提高准入门槛、推动业务回表，倒逼资源向头部集中；市场层面，机构客户对衍生品风险管理需求激增，驱动券商构建“证券+期货”全链条服务能力；战略层面，期货牌照稀缺性凸显，成为构建综合金融护城河的“刚需”。此轮整合既是监管导向下的被动调整，更是头部机构抢占衍生品市场高地的主动布局，标志着行业从“规模竞争”转向“能力竞争”的新阶段。

另外，合规层面，“一参一控”的刚性监管要求，是本轮整合的直接政策推力。据中国证监会发布的期货公司名录及中国期货业协会数据，目前全国期货公司数量长期稳定在150家左右，期货业务资质稀缺性持续提升。随着券商并购重组增多，多家机构存在同一实控人旗下多张期货牌照的问题，也直接推动行业资源加速集中。

从经营成效来看，期货子公司也已成为部分券商的一大盈利增长点。例如，2025年年报数据显示，中信期货全年营收40.2亿元，净利润10.72亿元，同比增长7.64%，是行业唯一净利润突破10亿元的期货公司；国泰君安期货营收29.91亿元，净利润9.36亿元，同比增长14.57%。同期，中信建投期货、银河期货、东证期货等净利润也均超5亿元。

郭施亮表示，期货业务的影响力在不断提升，在券商业务版图上逐渐提升竞争力与影响力，中小券商通过收购期货牌照，可以形成一定的竞争优势，展开业务多元化布局。未来中小券商可以通过创新业务、提升服务质量等方式形成差异化竞争优势。

田利辉则着重强调，期货业务已从边缘板块升级为头部券商的“第二增长曲线”，其衍生品服务能力成为衡量机构竞争力的核心指标。对中小券商而言，单纯收购牌照难言突围：资本门槛、整合难度与协同成本构成现实约束，被收购标的若存在历史包袱，更需巨额投入重整。差异化突围则需另辟蹊径：聚焦区域产业链深度服务，以数字化工具替代重资本投入，或通过“轻资产”合作嵌入头部机构生态。期货牌照仅是入场券，真正的竞争力源于对产业需求的洞察、风险管理工具的创新能力与资本实力的支撑。

北京商报记者 刘宇阳 实习生 王思奕