深圳商报·读创客户端记者 宁可坚

据北交所网站消息，北京证券交易所上市委员会定于4月21日上午9时召开2026年第41次审议会议，审议的发行人为温州益坤电气股份有限公司（简称“益坤电气”）。

根据招股书，益坤电气是一家专注于轨道交通和电力系统领域绝缘、过电压保护及在线监测综合解决方案的国家级“专精特新”小巨人企业，并入选工信部建议支持的“重点小巨人”企业名单（第一批第一年），主要产品包括避雷器、绝缘子、熔断器和在线监测装置及系统等。

目前，公司无控股股东。公司实际控制人为余燕坤、余明宣、余敏源，三人直接和间接控制公司54.63%的股份，为公司共同实际控制人。

据悉，余燕坤为余明宣、余敏源父亲，余燕坤现年77岁、任董事长，余明宣担任董事、总经理，余敏源担任董事。

砍掉4500万元补流项目

记者留意到，在最新的招股书中，益坤电气砍掉了4500万元的补流项目。

益坤电气称，基于公司经营情况以及资本市场情况，根据第三届董事会第六次会议决议，公司对此次发行募集资金总额和用途进行调整，取消原“补充流动资金项目”。

上一版招股书显示，公司拟使用4500万元募集资金补充流动资金。

报告期内，公司发放现金分红3次，合计4368万元，占报告期累计实现的归属于母公司所有者的净利润1.55亿元的28.14%。

益坤电气还提及，本次募投项目“绝缘保护电气系列产品扩产项目”建设期拟定为24个月，预计T+3年投产、T+5年释放100%产能。但如果未来发生公司市场开拓进展缓慢或相关产品市场需求不足等情形，可能导致新增产能消化不达预期。

轨道交通“金饭碗”能端多久？

2023年～2025年，公司营业收入分别为2.84亿元、3.39亿元和3.73亿元，扣非净利润分别为4206.97万元、5419.64万元和5768.73万元，整体有所增长。公司综合毛利率分别为32.57%、33.71%和32.23%。

益坤电气透露，经初步测算，公司预计2026年1-3月营业收入约为8500万元至9000万元，同比增长幅度约为8.18%至14.55%；归母净利润约为900万元至1000万元，同比增长幅度约为8.80%至20.89%；扣非净利润约为850万元至950万元，同比增长幅度约为6.87%至19.44%。

据了解，轨道交通领域产品销售是公司盈利的重要来源。

报告期内，公司轨道交通领域销售占比分别为30.48%、33.81%和29.29%，毛利率分别为64.20%、66.66%、67.22%。

益坤电气坦承，未来若轨道交通领域的相关政策出现变化、轨道交通领域市场空间发生萎缩、或市场其他现有参与者或新进入者市场份额大幅提升、公司其他领域销售金额大幅提升等情况，可能直接或间接导致公司轨道交通领域产品定价下滑、销售金额或销售占比下降，进而对公司盈利能力产生重大不利影响。

应收账款“滚雪球”

业绩增长的另一面，是益坤电气应收账款的逐年攀升。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.10亿元、1.31亿元和1.62亿元，占流动资产的比例分别为45.83%、46.18%和54.15%。

此外，报告期内，公司境外销售收入分别为1.56亿元、1.29亿元和1.66亿元，占主营业务收入的比例分别为55.52%、38.56%和45.05%，产品主要销售至欧洲、南美、东南亚、北美等国家或地区。

其中，对美国销售金额占公司主营业务收入比例分别为5.18%、5.04%和5.61%，毛利占比分别为4.58%、3.67%和3.32%。

益坤电气提示，公司境外销售业务受我国与出口目的地之间国际关系、外贸政策，以及出口目的地自身经济状况、政治环境和供求关系等多方面因素的影响。近年来，国际贸易政策不确定性大，若未来其出现重大不利变化，且公司未能顺应政策变动而调整相应的经营策略，可能影响境外客户对公司产品需求，从而对公司产品境外销售规模、毛利水平产生不利影响。