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（来源：财闻）

公司全年录得轻微亏损，但这背后隐藏的却是新旧动能转换的关键信号：传统主业已触底企稳，而以新能源、电子电气为代表的新兴业务正加速崛起，公司经营的“拐点”已然确立。

随着进入2025年财报季，广州集泰化工股份有限公司（002909.SZ ）于近日发布了其2025年年度报告。表面上看，公司全年录得轻微亏损，但这背后隐藏的却是新旧动能转换的关键信号：传统主业已触底企稳，而以新能源、电子电气为代表的新兴业务正加速崛起，公司经营的“拐点”已然确立。

一、全年微亏无碍拐点确立，建筑胶主业地位稳固

年报显示，2025年集泰股份实现营业收入10.86亿元，归属于上市公司股东的净利润为-2772.93万元。虽然全年数据受战略转型与产能升级的“阵痛期”影响，但从季度表现来看，公司经营已呈现明确的回暖趋势：三季度单季盈利近400万元，经营拐点清晰。

业绩的短期波动主要源于两大传统主业的周期性压力。一方面，全球海运集装箱市场在经历前期的订单集中释放后，进入“量增价跌”的消化期，直接影响了公司集装箱用胶和涂料的销量；另一方面，建筑工程市场受宏观环境影响，开工率不足，导致传统工程胶需求放缓。

然而，在挑战之下，集泰股份的传统护城河依然稳固。报告期内，公司建筑类用胶销售收入仍达5.86亿元。其旗下“安泰”品牌连续21年荣膺“建筑胶十大首选品牌”，并连续12年入选“房建供应链TOP500首选供应商”。公司不仅服务了天津中海国际中心、白云机场T3航站楼等一批地标性项目，更在海外市场与江河幕墙、方大建科等头部企业签约合作，龙头地位坚如磐石。

二、家装与新能源“双轮驱动”，“第二增长曲线”强势突围

在传统业务稳步企稳的同时，集泰股份的战略转型成果愈发亮眼。公司正成功将增长引擎从周期性强的传统领域，切换至空间更大、增速更快的家装与新能源赛道，展现出强劲的结构性增长动能。

1.家装市场：深耕存量蓝海，逆势高增

随着房地产市场从增量开发转向存量运营，家装翻新与局部改造需求正成为新的增长引擎。集泰股份敏锐捕捉这一趋势，依托“线上+线下”融合的立体化销售体系，持续加大家装渠道下沉力度。公司自建的“集泰电子商城”私域平台注册用户已突破9万人，成为品牌直达消费者的重要阵地。

2025年，公司家装领域实现销售收入1.17亿元，同比增长22.14%。在产品端，公司不断丰富家装产品矩阵，推出覆盖全场景、全屋建筑用胶的解决方案，满足消费者对环保、耐用、高性能材料的需求。随着品牌认知度和渠道渗透率的持续提升，家装业务有望成为公司稳定的“现金牛”业务，助力公司实现高质量、可持续增长。

2.新能源及工业市场：技术驱动，多点开花

新能源及工业用胶市场，才是集泰股份未来想象力的真正核心。年报披露，公司在新能源汽车、储能、电子电气等新兴领域的业绩表现堪称惊艳，多个细分赛道实现倍数级增长：

新能源汽车用胶：销售收入达2438.93万元，同比大幅增长72.98%。公司重点围绕电池防火、轻量化结构粘接、自动驾驶传感器封装等高附加值场景进行产品布局，已在头部车企、动力电池企业及汽车零部件供应商（如宁波均胜、厦门新能安等）实现批量供货，市场认可度持续提升。

储能业务：实现销售收入1162.94万元，同比增速高达177.40%。公司推出的“胶漆一体化”导热保温方案，结合水性气凝胶保温涂料，精准契合储能系统对热管理、防火防护的严苛需求，获得多家主流储能厂商的高度认可。

电子电气与两轮电动车：在逆变器领域，公司紧抓行业“铜线改铝线”技术变革，为客户定制升级配套方案，已与安特源等企业达成合作；在两轮电动车领域，随着《电动自行车用锂离子蓄电池安全技术规范》强制性国标落地及以旧换新政策持续发力，公司为电池包、充电器、控制器等核心部件提供结构粘接、密封、防水等专用胶黏剂，需求迎来爆发式增长。

三、前瞻布局：从固态电池到液冷，锚定未来增长极

集泰股份的野心不止于当下，根据年报披露的研发项目以及官微消息，揭示了公司正深度卡位未来高成长赛道。

1.固态电池：抢占下一代电池材料制高点

公司依托国家级博士后科研工作站，推进《固态电池负极导电胶》研发。固态电池被视为动力电池的“终极形态”，公司率先布局关键辅材，为下一代电池技术做好技术储备。

2.液冷技术：AI算力时代的“隐形冠军”

随着AI算力需求爆发，数据中心热管理成为刚需，液冷正加速替代风冷。公司自主研发的液冷硅油已具备量产条件，可应用于浸没式冷却介质，具备优异导热性与电绝缘性，有望在液冷渗透率提升的浪潮中抢占先机。

3.航空材料：切入国产大飞机供应链

公司与黄埔材料研究院等合资成立“广州集天”，首个产学研合作项目《飞机玻璃用密封胶黏剂研制》同步签约启动，直接瞄准航空材料国产化这一高端战略市场，从eVTOL到商用大飞机，构建全链条材料解决方案。

四、产能落地，成长逻辑加速兑现

2026年，公司产能将迎来集中收获期：“年产1.484万吨有机硅新能源密封胶项目”已投产，“年产1.7万吨高性能聚氨酯新能源胶项目”正在积极推进，新建产能将全面覆盖新能源汽车、储能等领域需求。

总而言之，集泰股份的2025年年报，不应被简单视为亏损报告，而应读作一份新旧动能转换的“宣言书”。传统建筑胶业务龙头地位稳固；新能源、家装等新兴业务已实现翻倍增长；固态电池、液冷、航空材料等前瞻布局，打开了未来成长天花板。随着第二增长曲线占比提升，公司已成功穿越周期，有望在2026年迎来盈利与估值的双重修复。当下，或是重新审视这家“隐形冠军”价值的最佳窗口。