来源：环球市场播报

周五全球股市延续反弹势头，欧洲股市早盘上涨，亚洲股市则录得逾三年来最佳单周表现。投资者正密切关注美伊会谈，以判断当前脆弱的停火局面能否维持。与此同时，国际油价则有望录得近九个月来最大单周跌幅。

截至发稿，道指期货跌0.1%，标普500期指涨0.04%，纳指期货涨0.1%。

欧洲方面，斯托克600指数上涨0.6%，有望连续第三周收高。其中，医疗保健和科技板块领涨，分别上涨1%和0.8%。此前乌克兰首席对俄谈判代表对和平谈判前景表示乐观。

在连续七个交易日上涨后，美股走势出现震荡，股指期货基本持平，标普500指数现货本周则有望创下近一年来最大周涨幅。

亚洲市场方面，MSCI除日本外亚太地区广泛指数上涨0.9%，使本周累计涨幅达到7.3%，创下2022年11月以来最大单周升幅。

市场紧张情绪缓和

德意志银行分析师指出，至少从市场表现来看，在周末会谈前金融压力仍在持续缓解。随着外界对黎巴嫩局势降温的期待升温，市场对更广泛停火协议在周末谈判前破裂的担忧也有所减轻。

反映市场紧张情绪缓和的另一项信号是，衡量美股期权波动率的VIX指数已回落至战前水平，尽管目前它仍是少数恢复至这一水平的主要市场指标之一。

伯恩斯坦驻新加坡亚洲量化策略师Rupal Agarwal表示，当前局势可能意味着这场战争“正在接近尾声”，这也为投资者重新将焦点转向战前趋势和基本面提供了机会。

霍尔木兹海峡仍关闭

尽管股市风险偏好回升，油市依然保持高度警惕。布伦特原油上涨1.8%，报每桶97.67美元，但全周仍可能下跌约10%。此前油价本周一度跌至一个月低点。

霍尔木兹海峡目前仍基本处于关闭状态。数据显示，周四海上通行量仍远低于正常水平的10%，伊朗继续强调对这一战略水道的控制。在与伊朗持续六周的战争中，霍尔木兹海峡关闭曾对全球市场造成巨大冲击，推动油价飙升，并加剧全球能源供应紧张。

彭博策略师Skylar Montgomery Koning表示，市场似乎已在本周末会谈前进入一种偏乐观的均衡状态，而布伦特原油维持在每桶100美元下方，也为这种情绪提供了支撑。她指出，虽然战争期间周五通常伴随着抛售走势，但如今市场对局势出现“退出路径”的预期更加强烈。

盯紧周末和谈

交易员当前关注的焦点在于，周二达成的为期两周停火协议——该协议一度推动全球股市大涨、油价回落——能否最终演变为更持久的和平安排。美国总统特朗普表示，他对达成协议“持乐观态度”，但与此同时，他也就伊朗在霍尔木兹海峡收取通行费一事发出威胁。而自停火开始以来，这一关键航道的通行量几乎没有明显回升。

莲花资产管理首席投资官Hao Hong表示：“市场开始计价一种可能性，即周末能够达成某种协议。我的量化模型显示，这轮技术性反弹至少还会持续几天。市场正开始把注意力从战争本身转向更远期的影响。”

在中东局势方面，尽管该地区周三仍有交火发生，但美伊双方似乎已暂停了大部分袭击行动。与此同时，以色列总理内塔尼亚胡已同意与黎巴嫩展开对话。

不过，地缘风险并未完全消退。科威特外交部周四晚间表示，伊朗及其代理人再次发动无人机袭击，目标涉及该国多个关键设施。

Gama Asset Management SA全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示：“我不会在周末前削减仓位。当前局势的发展方向看起来更倾向于谈判，而不是继续冲突。”

美元迈向1月来最大周跌幅

汇市方面，衡量美元兑六种主要货币走势的美元指数小幅上涨0.2%，最新报98.93，但周线仍可能录得1月以来最大单周跌幅。本周预计下跌1.3%，将创下1月以来最差单周表现。

欧元下跌0.2%，至1.167美元，但仍维持在200日移动均线之上。该货币对本周稍早一个多月来首次突破这一关键技术指标，被市场视为后续进一步走强的信号。

债市方面，作为欧元区基准的德国国债收益率本周有望上涨，尽管其在周三录得数年来最大单日跌幅。美国10年期国债收益率最新上升0.4个基点，报4.295%。

关注美国CPI

美国国债则有望结束此前连续四个交易日上涨走势，因投资者正在等待周五稍晚公布的美国3月通胀数据，以评估伊朗战争引发的油价上涨对美国物价的影响。

彭博调查，经济学家预计，美国消费者价格指数（CPI）将环比上涨0.9%，创下2022年以来最大单月涨幅。

Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda在报告中指出，与战争相关的突发消息风险仍然是当前市场波动的首要驱动因素，但通胀数据同样构成重要的事件风险。

此前周四公布的数据显示，美国上周初请失业金人数增加1.6万人，至21.9万人；续请失业金人数则减少3.8万人，降至180万人，为2024年5月以来最低水平。

油价仍面临上行风险！小摩加入华尔街看多阵营

多家投行指出，随着中东局势出现阶段性降温，国际油价的定价逻辑正发生转变——市场关注的焦点，正从冲突本身，转向霍尔木兹海峡运输恢复的进展与节奏。尽管停火为供应恢复提供了窗口，但航道重启仍存在不确定性，若恢复进程不及预期，油价面临的上行风险正在上升。

在此背景下，国际油价自此前接近120美元的高位回落，但仍徘徊在每桶100美元附近。

摩根大通表示，当前市场定价已计入霍尔木兹海峡运输将在未来数月内较快恢复的预期，包括5月恢复约一半正常流量、6月全面恢复。不过，该行警告称，若恢复进程更为缓慢、直至7月才回到战前水平，可能为油价带来每桶15至20美元的上行风险，推动期货价格重新测试3月中旬接近120美元的高位。

散户在美股反弹中加速离场，ETF 减持规模创年内新高

由伊朗战争引发的能源价格飙升所导致的股市波动，正在侵蚀市场上一些最可靠多头的信心：散户投资者。

以周三为例，在美伊停火消息引发强劲反弹并迫使对冲基金平仓看跌头寸后，标准普尔 500 指数飙升至 3 月以来的最高水平。尽管机构投资者仓促回补空头，但个人交易者对追涨表现出极大的冷淡。

相反，他们利用这次涨势作为逢高减仓的机会。

根据摩根大通的数据，周三散户投资者一度以一年来最快的盘中速度净卖出 ETF ，这标志着他们与其往常行为的显著背离。截至当天收盘，散户投资者的 ETF 持仓已降至 10 个月以来的最低水平，并且他们还在继续从个股中抽离资金。

摩根大通贾恩指出，这一活动强化了近几周一直在积聚的更广泛转变。普通投资者已从积极的“逢低买入”（这是去年关祱引发混乱导致市场大跌期间的一个定义性特征），转变为忽视回调、逢高卖出，并采取更加防御性的头寸。

焦点个股

CoreWeave盘前一度涨超6%，Anthropic同意租用CoreWeave的AI算力以支持Claude。

光通信龙头Lumentum盘前涨4.8%，订单有望排满至2028年。

西南航空盘前大跌近9%，取消“免费行李”招牌，行李费上调10美元。

台积电盘前涨2%，一季度营收超预期、单月营收创新高。

中概新能源车股盘前普涨，我国3月汽车出口超预期增长。理想汽车盘前涨超3%，蔚来涨超2%。

小马智行盘前涨超1%，发布PonyWorld世界模型2.0。

房多多盘前涨2.56%，机构指上海深圳楼市或今年底迎来转机。